本报记者 李 叶 实习记者 王 阳 北京报道

　　 2万亿元投资！天无绝人之路！

　　 即便A股市场如此沉沦，还是不能阻挡价值可期，未来可关注板块的涌现，一如国家重拳出击的铁路板块。

　　 近日，国务院批复了2万亿元的铁路投资计划，受此政策面消息刺激，虽然近期的大盘指数还是狂泻不止，但铁路板块却成了大盘中的一盏明灯，始终保持上扬姿态。

　　 业内人士表示，2万亿元的投资对于铁路板块可谓是一针强心剂，助推了铁路板块的持续升温。这一政策对于铁路基建等相关个股的利好影响不言自明，铁路板块已然成为弱市中的优良品种。

　　2万亿元提振铁路板块

　　 “2万亿元的铁路投资是在预期之中，也是‘十一五’规划的一项内容，只是额度有所增加，国务院的批复属于政策面的一次重申，这对于提振下滑的经济以及投资者的信心有一定的作用。”国都证券铁路行业研究员徐才华对于此次投资的用意进行了解释。

　　 前不久，铁道部新闻发言人王勇平表示，目前国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万亿。受此利好消息影响，铁路板块保持坚挺，部分个股不乏涨停之势。

　　 信达证券首席策略分析师黄祥斌在接受本报记者采访时做了深刻的分析：“铁道部这次投资应该说是在我们预期之中。中国要保经济增长必须得加大投资，而投资主要有两块：地产和基建。基建中尤其以铁路建设为重。以目前中国现有的条件来说只有改善了交通，中国中西部才能真正发展起来，而且基建可以解决劳动力过剩及产能过剩的两大现状。”

　　 安信证券分析师林晟在接受记者采访时表示，钢铁价格的下降会使直接从事铁路建设公司的毛利率得到提升，这也是铁路建设的一个利好。

　　 据记者了解，2006年、2007年国家分别完成铁路投资2088亿元、2520亿元，累计4608亿元，占总投资额的30.7％，徐才华认为，未来3年仍将保持较快的增长速度。铁路投资计划比较长远，后期资金筹措以及项目实施等会通过多种渠道予以解决。

　　 根据“十一五”规划，“十一”期间，我国铁路营运总里程将从2005年末的7.5万公里延长到2010年底的9万公里以上；其间政府对铁路的总投资将达到1.5万亿元，而目前的额度显然超出规划，不过分析师表示，大的规划方向不会发生改变。

　　 银河证券铁路行业分析师鞠厚林也指出，近日国务院批复2万亿元的铁路投资计划，把铁路新项目的投入作为拉动经济增长的重要亮点，按目前的计划，铁路投资的金额已经超过“十一五”规划的水平，未来随着经济情况的变化，实际的投资额度可能还要进一步增加。

　　 据鞠厚林介绍，根据我国铁路发展规划和投资计划测算，2008年-2010年将有年均3500亿元的投资额度，年复合增长率为20%左右。如果考虑到国家正在加大对铁路行业的投资力度，预计未来2-3年铁路行业保持不低于25%的增长。

　　 银河证券预计，铁路车辆行业的增长将超过“十一五”规划的水平，达到3000亿元以上，比“十五”期间增长150%以上，未来2-3年车辆行业将保持15%-20%的复合增长率。动车组、大功率电力机车和重载快速货车将成为行业增长的重要推动力。

　　 分析师均表示，铁路建设市场目前属于寡头垄断市场。本次投资规划，中国中铁和中国铁建这两只铁路基建个股将是最大的受益者；而受益于动车组制造的中国南车也将受益匪浅，大秦铁路等一些铁路个股也无疑受利。业内人士直言，这些公司值得中长期关注，尤其是在市场不好的环境下，防御效果将会凸显出来。

　　中国“双铁”受益明确

　　 面对铁路行业投资的增长，中国中铁以及中国铁建无疑面临着巨大的发展机遇。

　　 “铁路装备制造业重点企业已经表现出明显的竞争优势，此类掌握了高端产品生产能力的企业将成为本轮铁路大规模建设的主要受益者。而中国中铁与中国铁建占有市场90%的份额，他们在市场上寡头的地位不会改变，也将受到利好影响。”中投证券建筑工程行业分析师罗泽兵在接受记者采访时表态。

　　 罗泽兵指出，今年上半年，由于铁路工程的主要材料价格涨幅均由铁道部承担，中国中铁以及受惠于公司提前储备、集中采购原材料等措施，公司的毛利率水平并未受到影响。“目前，随着钢材价格的进一步回落，预计公司下半年毛利率水平还将稳步增长。”

　　 在三季度报表中，中国中铁并未披露业绩报告，但这丝毫不减投资者对其的信心。截至2008年10月24日，共有18家机构对中国中铁2008年度业绩作出预测，平均预测净利润为43.61亿元，平均预测摊薄每股收益为0.2047元。照此预测，2008年度净利润相比上年增长，增幅为37.86%。

　　 而对于中国铁建，分析师也给予了“强烈推荐”的评级。徐才华告诉记者，根据“十一五”规划，未来3年行业复合增长率30％，基于公司在国内铁路工程承包市场的地位与竞争优势，以及海外市场的大力拓展，预测未来3年公司铁路工程业务增长率为30％、40％、30％，复合增长率为33％，高于30％的行业复合增长率。

　　 他曾作出估算，预计铁建2008-2010年每股收益分别为0.33元、0.43元、0.58元。

　　中国南车迎来机遇

　　 “中国南车将会在动车组方面凸显优势。铁路板块的成长是比较稳健的，国家的投资也是比较明确的，而动车组将成为铁路行业增长的中坚力量。”徐才华说。

　　 据记者了解，我国铁路车辆95%的市场份额集中在南车和北车两大集团。而在上市公司中，中国南车占国内占近50%的市场份额，在动车组方面优势明显。

　　 南车三季报显示，第三季度实现营业收入94.93亿元，前三季度244.79亿元。第三季度毛利率13%。前三季度毛利率水平16.91%，前三季度实现每股收益0.14元。全面摊薄每股收益0.09元。第三季度实现每股收益0.03元。

　　 徐才华非常看好南车集团的动车组业务。他预计未来3年动车组的销量和销售收入将继续保持高速增长。从2005-2007年动车组新造市场的占有率来看，南车股份在国内合计新造的120列动车组中占80%，处于国内领先地位。

　　 据徐才华介绍，南车的主要产品都由铁道部采购，采取成本加成方式进行定价。铁道部将会参考原材料等因素，保证企业的合理利润。随着动车组生产规模的扩大，引进技术的进一步消化吸收，动车组及相关产品的毛利率水平也会相应提升。

　　 徐才华预测，中国南车2008-2010年的每股收益分别为0.11、0.16、0.23元。按照3.31元的估值计算，2008-2010年的动态市盈率分别为30倍、20.6倍和14.4倍。

　　 此外，对于市场热捧的将在本次投资中收益的大秦铁路，民族证券分析师王晓艳则表示，大秦铁路发展方向已经很明确，由目前的3.5亿吨运量提升到4亿吨以后，运营风险已经非常高了，不会因为本次投资计划而改变发展方向。

　　 王晓艳毫不讳言大秦铁路是弱市中较好的抗跌品种，未来一年估值大约在12.5元-14.5元之间，并给出2008和2009年0.58元和0.65元的每股收益，预计市盈率分别在19倍和17倍左右。

　　 在全球经济进入下行期的情况下，以铁道部为主导的铁路投资无疑将有效地拉动经济的成长。

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