尽快提高居民收入，进而拉动消费增长，是应对外需疲软的必选路径

　　证券时报记者 贾 壮

　　 不出外界预料，中央银行适时下调了存贷款基准利率，两个月内三度下调利率，频率之高史上罕见。政策放松力度大源于经济形势空前严峻———从国内来看：出口下滑、投资减速、消费不振，三驾马车同时疲软；从国外来看，次贷危机继续肆虐，西方主要经济体集体进入或者接近衰退，周边环境不容乐观。货币政策需要灵活应对形势变化，降息非常必要！

　　 国家统计局此前公布的最新经济运行数据印证了经济下滑的判断，今年前三季度中国国内生产总值201631亿元，按可比价格计算，同比增长9.9％，比上年同期回落2.3个百分点。这是中国经济增速自2003年以来首次进入一位数区间。更令人担忧的是，中国经济增速的下滑可能只是刚刚开始，目前所面临的各方面因素都非常不利，比较悲观的看法已将明年经济增速的预测下调至8%以下。

　　 货币政策是宏观调控手段中反应比较灵敏的选择，所以在经济刚刚出现下滑迹象的时候，货币政策就在实际操作中出现调整，随着经济减速势头越来越明显，货币政策的放松力度也相应增大。而且，货币政策的放松在作用点上有所侧重，着重强调了对于中小企业的支持，这部分企业对于创造就业和促进经济增长作用明显。

　　 及时而有效地应对国际金融危机也是我国货币政策转向的重要原因，目前来看，绝大多数经济体都已经卷入金融危机当中，全球合作应对危机自然成为首要选项。10月8日全球集体降息已经带有明显的合作痕迹，相信此次中国央行选择继续降息会有类似的考虑。金融危机运行的情况显示，单个国家采取措施根本无法产生作用，即便是几个国家之间简单层面的合作也是收效甚微，所以全球主要经济体联合行动当为明智之举。

　　 及时放松货币政策对于提振信心的效果立竿见影，但政策要想促进实际产出提高还需假以时日。兴业银行资金营运中心鲁政委的研究表明，从长期来看，货币供应量与产出之间的对应关系明显，但在短期内，二者对应变动在统计检验方面并不显著。他认为可能的原因包括，经济下降周期内，随着顺差、外商直接投资和外部资金流入的下降，基础货币增速将会下降；同时，银行的风险意识有所增强，也会全面收缩信贷。

　　 货币政策对于抑制经济下滑和促使经济走出低谷作用有限已被经济学者广泛论证，有学者将低迷时期扩张货币政策比喻成“推一根软绳子”，虽然调控当局意图明显，但是政策却很难找到着力点。凯恩斯用著名的“流动性陷阱”来证明经济低迷时期利率工具失效，目前全球经济所表现出的对利率工具不敏感似乎又在重新证明这一论断。我国目前距此阶段还很遥远，但我们同样需要考虑政策的合理搭配问题，在目前经济下滑形势比较严峻的情况下，财政政策非常有必要发挥更为重要的作用。

　　 扩张性财政政策的首要选择是减税，内需中的消费一项一直是经济增长中的软肋，而消费不足的重要原因之一是国民收入的初次分配不很合理，所以尽快提高居民收入，进而拉动消费增长，是应对外需疲软的必选路径。提高居民收入别无它法，减税是唯一选择。有分析认为，近期的财政收入增速明显放缓，甚至出现了负增长的情况，说明政府减税的空间正在缩小。但是，从全年的情况来看，税收收入的增长仍会维持较高增速，将更多的收入留给个人消费，对经济产生的推动作用可能会更加明显。

　　 减税对政府可支配资金的分流作用可用发行国债来弥补，从最终受益角度分析，政府在重大基础设施项目上面的投资理分摊到较大时间跨度上的纳税人，国债正是实现这一目的的最好工具。在上一轮经济周期的低谷，我国通过国债主动创造赤字，加大基础设施建设，对于拉动经济增长起到了很好的作用，现在面临同样情况，过往经验值得借鉴。