本报记者 肖明

　　 10月29日，上证指数达到1719点，进入历史新低点。在当天举行的2008年招商证券论坛上，由国务院发展研究中心、尼尔森调查公司等完成的一份报告指出，目前各个大城市居民投资信心已经大跌，其中北京上海等为代表的城市居民，对国际金融危机的敏感度最高。

　　 证券市场不景气只是整个经济形势扭转的一个缩影。国务院发展研究中心金融所所长夏斌在论坛上引用多项证据指出，目前经济下滑的势头已经形成，为此需要尽快采取强有力的措施来恢复市场、企业和居民的信心。

　　 一项由中国发展研究基金会着手进行的报告指出，从长期看，期待国家全面重构福利体系，增加对于教育、卫生、社保、低保等方面的投入，这些领域尚存在巨大的消费需求潜力。

　　 将进入中等增长时期？

　　 中欧国际工商学院教授许小年指出，中国经济可能进入到一个中等增长的时期，将来的常态年经济增长率不是10%，而是5%-8%，在衰退期间，有可能低于5%。

　　 原因是，由于外需疲软，中国经济增长中过去贡献比较大的出口、投资已经难以有更大的贡献。短期内靠增加出口退税率、放缓人民币升值步伐甚至人民币贬值等手段，对经济的刺激效果有限。

　　 在去年11.9%的经济增长中，出口贡献了2.5个百分点左右，而今年经济增幅不断下滑，与出口的贡献率下降息息相关。中国社科院预计今年全年出口对经济增长贡献为负。

　　 于此同时，投资也在下降。2007年9月末，金融机构本外币各项贷款余额增幅为17.34%，当时工业品出厂价格增幅为2.7%。由于中国的投资与贷款数据密切相关，投资价格又与工业品价格相关，因此两者的差价可以反映出投资的实际增长情况。按此判断，2007年9月末二者差距为14%。2007年投资对经济增长的贡献率约在4.4个百分点左右。

　　 但是，2008年9月末金融机构本外币各项贷款余额增幅为14.73%，工业品出厂价格增幅为9.1%，二者的差距只有5%左右。这意味着实际贷款反映的投资实物量增幅在大降，投资对经济的贡献率也在降低。

　　 夏斌指出，目前需要尽快调整政策，如果政策调整得慢或者调整得不到位，政府所担心的经济过快下滑，在明年上半年就会变成现实。

　　 基础设施投资治标不治本

　　 中国发展研究基金会副秘书长汤敏指出，要保持经济平稳较快增长，根本的还是要国家大力投入民生领域，增加有关教育、卫生、社保、低保的投入，提高低收入人群的收入，提供低收入群体的住房保障等措施，以增加消费刺激内需。

　　 上周，国务院常务会议研究加强基础设施建设，核准了一批建设项目。对此，汤敏反对像1998、1999年政府大规模对基础设施投资，以启动内需的办法。“目前发展的瓶颈已经发生变化，基础设施相对来说，已经比较好了。”他解释说。

　　 许小年同意在居民消费上做文章的看法。他经过测算发现，改革开放30年来，制造业产生的就业岗位数占全体就业的25%左右，30年间比例几乎没有变化。而过去依靠投资，特别是大多数投在制造业的增长方式，已经很难有效地创造新的工作机会并增加居民收入。从农村中游离出来的大量新增的劳动力进入了服务业。

　　 未来中国服务业快速发展的空间仍很大。2007年，中国的服务业占GDP的比重不到40%，而印度是50%、日本是65%、美国是80%以上。许小年认为，如果再次以大规模投资来拉动经济，短期会缓解经济下滑，长期则会使过去的发展模式持续，反而解决不了根本问题。“相当于一个病人你只给他吃退烧药，而不给他吃消炎药，他烧可以退下去，但是炎症没有消失，那么病征会卷土重来。”他说。