本报记者 王传晓

　　 为给狂奔的“大小非”寻找一条缰绳，一度沉沦的“价格锁定”之说又重新泛起。

　　 10月23日，《深圳证券交易所上市公司股东追加承诺业务管理指引》(以下简称《指引》)发布，明令“股东不得利用追加承诺操纵股价”。

　　 耐人寻味的是，该《指引》对价格追加承诺亦做出明确规定，“上市公司股东做出有关最低减持价格追加承诺的，在提交解除限售申请前五个交易日内公司股票至少有一个交易日的收盘价格不低于承诺的最低减持价格时，深交所才受理上市公司董事会提交的解除该股东所持股份限售的申请。”

　　 一度被边缘化的“价格锁定大小非之说”也重回公众视野。

　　 而另一方面，亦有消息在坊间流传，承诺锁定价格的上市公司，或将在再融资领域被监管部门施以便利。

　　 记者获悉，除已经做出过承诺的宏图高科(600122.SH)、太钢不锈(000825.SZ)等几家公司外，目前已经有十几家上市公司有意做出类似承诺，其中包括某资本派系帐下三家上市公司。

　　 而此类公司，大都其再融资计划已经箭在弦上。

　　 但此番谋略究竟效果几何，仍成疑问。

　　 “即便这些公司做出价格锁定承诺，终究还是由市场买单，而市场上增发破发的情况早已经屡见不鲜。”宏源证券高级研究员唐永刚向记者表示。

　　 再提“价格锁定”

　　 根据《指引》，股东追加承诺应当满足三个前提条件：股东不得利用追加承诺操纵股价；股东、董事会及内幕信息的知情人不得利用追加承诺的内幕信息买卖股票牟取私利；股东追加的承诺不得影响该股东已做出承诺的履行。

　　 而对于最低减持价格追加承诺的方式，该《指引》则给出了更加明晰的操作方式。“这也令价格承诺锁定大小非更具可操作性。”有券商研究人士向记者表示。

　　 而价格承诺锁定的方式，此前早已为著名股份制专家、中国政法大学教授刘纪鹏鼓呼多时。

　　 在其看来，目前的股价，“不管是大非、小非还是我们的股民，也不管是我们的行业还是国家，都是多输的情况，这种情况是大家不愿意看到的，减持也减持不了什么好的价钱。”

　　 而与此同时，也有相当一批企业，对自身充满信心，“他们愿意把自己可流动的价格锁定在4000点甚至在6000点之间”。

　　 因此，大股东可以通过一项决议，“从股份公司的整体利益，从大股东的综合利益出发，愿意把可流通的价格锁定在4000点时的价位上。”

　　 “那会儿比如股价是18块钱，高于这个价格我再减持，把不透明的信息充分披露给社会，让现在的股民和将要买我股票的人都清楚大小非锁定在18块间，所以在18块钱以下它是出不来的，18块钱它将要出，你们都要小心。而一旦它出来，股价跌下来，就又锁定了。”

　　 在其看来，此项承诺“建立在自愿基础上的，不违反股改的任何契约，而且当前是一种大股东自觉自愿的行为”。

　　 部分上市公司已经在此领域有所尝试。

　　 宏图高科大股东三胞集团就曾承诺，将于2009年9月7日解禁上市流通的6340.7989万股宏图高科股份，自2009年9月7日起，继续锁定2年。而自2011年9月7日起，“若宏图高科股价低于30元/股，三胞集团承诺不通过上海交易所交易系统出售该部分股份”。

　　 太钢不锈(000825.SZ)亦有承诺。其发布公告表示，大股东太钢集团承诺，“目前已解除限售的167882520股在股价低于30元时不在二级市场出售”。

　　 此外，金晶科技(600586.SH)、ST中房(600890.SH)、中天城投(000540.SZ)、鼎立股份(600614.SH)等上市公司的大股东，也有类似承诺。

　　 “早在股改的时候，就曾设计过‘预设流通股’的模式，就是说当价格到了一定程度，非流通股可以解冻。但后来随着三一重工送股模式的广泛复制，这一‘价格锁定’的模式并没有推广开来。” 上海荣正投资咨询有限公司总经理郑培敏向记者表示。

　　 承诺两大前提

　　 “如果没有什么强制性的话，这一承诺价格锁定的模式，能够获得多少上市公司的响应，还很难说。”上海一家券商的投行人士向记者表示。

　　 而在其看来，承诺锁定价格，可以推动上市公司的再融资进程，才是众多上市公司响应的主要动力。

　　 以宏图高科为例，目前该公司非公开发行新股不超过1.25亿股的方案，已经获得证监会的批准。而对此颇有意向的上述资本派系三家上市公司，也有再融资的强烈需求。

　　 “不能完全说你承诺了就可以再融资，只能说如果有价格锁定承诺的话，对上市公司申请再融资，会多一个胜算的因素。但在目前这种市场情况下，批给你也不一定能发得出来。” 郑培敏向记者表示。

　　 而接受记者采访的多位市场人士，也认为此种方案“过于理想化”，硬伤颇多。

　　 首先是大小非在此项承诺上必须共进退。“大非做出承诺，没有小非去跟随，到时候别人跑了，它跑不掉，谁会去做这样的雷锋。”上述券商投行人士向记者表示。

　　 而统计之前做出承诺的数家公司可以发现，大多也是大股东及一致行动人做出价格锁定承诺，正是因为减持的主力其他小非“箭在弦上”，大股东的承诺并未提振投资者的信心。

　　 以宏图高科为例，从做出承诺的8月27日至今，该股区间跌幅为36.08%，而此期间上证指数的跌幅，也仅为24.61%。

　　 另一方面，业绩的持续上涨，也是保证上市公司以承诺锁定价格来提升投资者信心的关键。“否则设了一个解禁的价格，业绩的支撑根本不可能达到，也就没有意义。”

　　 “想做价格锁定，并且有条件做的上市公司股东，必须承诺：1、业绩有连续增长，上市公司承诺业绩连续增长；2、所有大小非或新股大小限全部承诺价格锁定。如此，才有提振股价和股东信心的作用。否则承诺等于套牢自己。”一市场人士分析。

　　 除此之外，并无再融资需求的上市公司，对此也兴趣并不大。

　　 “我们既不回购，也不会承诺价格锁定，因为我们已经融到资金，即使抄底，也是在同行业进行兼并扩张。”一家刚刚完成再融资的上市公司相关人士向记者表示。

　　 但价格锁定承诺，也并非完全的“空中楼阁”。

　　 “目前市场面临的供给端，一是之前的大小非，二是未来的大小限。大小非股改的时候，已经付出了对价。而对于大小限，新老划断之后，并没有支付相应的对价，可以尝试以价格锁定的方式，对它们进行限制。”一家上市公司的小非股东方负责人向记者表示。

　　 该人士同时建议，为了让大小非步调一致，上市公司控股股东在承诺价格锁定的同时，也可以与小非方股东签下“二级承诺”，作为大小非共进退的对价。

　　 “小非分布零散，监管部门与它们沟通很难。相比之下，控股股东与小非比较熟悉，沟通也更为便利。”该人士表示。