在全球经济危机的背景下，A股也在经历炼狱。虽然，管理层出台了不少救市举措，但昨日的A股市场依旧下跌。全球经济、金融体系动荡，国内经济增速放缓几成定局，这种负面影响有多大，经历周期有多长，几乎所有人都难以预测。对于专业机构来说，如何看待当前的经济以及救市举措呢？四季度，哪些行业能够回避风险呢？据统计，基金对后市的分歧很大。

　　悲观派：

　　经济进入转轨期

　　针对美国救市和国际经济走势，交银施罗德基金指出，就美国救市计划而言，“救市”与“救经济”是两个层次的概念，即使此计划达成了美国政府的救市目的，但经济仍会持续下探。

　　针对国内经济的判断，长城基金指出，A 股市场要在国际经济及金融危机的阴影中独善其身，其概率微乎其微。东吴基金进一步指出，除了海外的经济动荡外，本国经济也处于转轨期。之前以消耗资源为主的经济方式必然需要得到修正，而这种转型必然会付出代价。

　　针对融资融券，建信基金指出，融资融券并非市场反转的“解药”，前期的上涨已经部分体现了对其的预期。

　　针对A股市场是否处于底部，南方基金认为，尽管目前A股市场估值已与国际接轨，接近历史底部，但凭此断言A股已具投资价值还为时过早。影响A股投资价值显现的关键因素在于中国经济能否实现“软着陆”。本轮经济减速有周期因素也有结构调整特征，是全球经济再平衡和国内增长方式转型的必然体现。考虑到全球经济弥漫着“衰退恐慌”情绪，这一轮调整相比前一轮周期可能更为复杂和长期。

　　诺安的观点则言简意赅，股市中期底部已经形成。从长期来看，市场走势还是取决于宏观经济的运行状况。

　　乐观派：

　　中长期投资机会来临

　　针对美国救市和国际经济走势，华安基金认为，救市计划可以达到承接坏账损失、“隔绝风暴中心”，降低风险传染外溢导致系统性崩溃的几率，有助于美国金融和经济体系的有序调整，推动金融体系完成损失出清和再资本化。

　　建信基金也认为，美国作为全球最为成熟的经济体，其自身具备自动复原的机制，如果救助方案能够得到顺利实施，无疑是注入实体经济的一针强心剂，对中国出口的恢复也将起到积极作用。

　　针对国内经济的判断，交银施罗德认为，中央政府的政策可能因此全面转向启动内需。关于启动内需，在我们看来，其等同于农村改革。以农村改革为主题的十七届三中全会，很可能因其成功推进农村改革而启动中国经济新一轮的、可持续的增长。易方达基金业认为，政府对目前国内外经济的发展态势已经有了较明确认识，相信后续对经济的刺激政策仍会尽快出台，一定程度上也将减弱资本市场对经济下滑程度的担忧。

　　针对A股市场，交银施罗德基金认为，美国股市最快可能于今年4 季度见底，欧洲股票市场则可能在2009 年上半年见底。外围主要市场的稳定在未来3—6个月会为A股市场的最终企稳创造良好的外部条件。汇丰晋信认为，宏观调控的结构性松绑、估值吸引力的提高共同构筑了股市投资的安全带，市场的中长期投资机会正在来临。

　　投资风向标：

　　央企大蓝筹将成近期热点

　　在经济危机的寒风下，哪里才是避风港呢？

　　汇丰晋信认为，四季度的股市将是一次由政策主导的行情，而非基本面推动的行情。寻找政策面支持的超跌个股将是我们的主要策略，未来政府投资受益行业、消费行业、防御型高分红行业和回购增持类个股等四大类行业个股值得看好。

　　华富基金建议超配内需性行业关注受益于扩张性财政政策的行业，主要包括：铁路、轨道交通建设；受益于刺激经济增长力度加强的周期型行业，机械设备行业、电力行业，此外受益于弱势美元，煤炭股也值得关注。

　　南方基金认为，重点把握内需消费、铁路、矿山等政府主导投资领域，大能源、大农业板块的重新配置，以及在一系列利好刺激下的银行、煤炭等行业出现的反弹机会。

　　浦银安盛则认为融资融券和央企回购的契合点是最好机会。它指出能够进入融资融券试点范围的证券标的将集中在大盘绩优蓝筹股上面，沪深300 特别是上证50 指数包含的公司无疑是试点证券的首选品种，而这些证券品种又大部分归属于央企，结合目前正在大规模展开的央企增持回购举动，以央企为主的大盘蓝筹股将继续成为近一阶段的市场热点。

　　本报记者 赵笛