特约记者 史洁蕾 香港报道

　　 美国7000亿美元的救市行动似乎仅仅是确认问题严重，而非起到帮助作用。越来越多的最新数据表明，巨型金融机构参与的银行间市场正在发生剧烈动荡，越来越多的资金可能已陷于“窖藏”状态以防备严冬的到来。

　　 10月6日，衡量3个月伦敦银行间市场利率与3个月美国国债利率差距的TED利差在早盘达到了3.95%，这是在上周五达到3.88%历史高位之后，该利率标准创下的另一历史最高记录，TED利差上升之快令人猝不及防，在9月5日的时候，该利差标准仅仅为1.04%。

　　 TED利差被视为国际金融市场最重要的风险衡量指标，TED利差越大，显示市场资金越涌向国债市场以规避商业机构破产或债券违约的风险。

　　 另一重要市场指标Libor-OIS利差也出现较大异动。该指标是3个月期美元Libor利率与隔夜指数掉期利率(OIS)之间的利差，越高显示银行间现金缺乏程度越严重。3个月美元Libor-OIS利差仍在上升，至10月6日，该指标连续7个交易日创出历史高位记录至2.94%，上周五该指标经历连续上升至2.86%。

　　 在绝对水平的资金成本方面，9月中旬以来，多种美元LIBOR银行间拆借利率从2% 升至4.3%，显示银行间借贷信任丧失，短期融资成本骤升，货币市场的资金流动面临停滞边缘。

　　 全球股票市场一片萧瑟之音。投资者对于股票乃至债券等市场的恐慌，使得资金纷纷流向相对最安全的国债产品，国债市场成为金融风暴中的一枝独秀。

　　 “是时候买国债了，”日本最大财团三菱UFJ金融集团固定收益、股票和货币部门总监HIROYUKI BANDO在东京接受媒体采访时说，“经济将变得更糟，利率会持续下降。”

　　 在严峻的国际经济形势下，大宗商品贸易价格也于近期应声而落，纽约市场原油期货价格从7月接近150美金一桶跌穿至10月6日的88美元。通货膨胀压力逐步放缓，一定程度上增加了市场对于联邦政府未来降息的预期。芝加哥期货交易所近期数据显示，市场对于美联储在10月29日的会议上将调低基准利率半个百分点的预期已经高达84%，而一个月前该预期则几乎为零。由于两年期国债相比长期国债对利率变动更为敏感，此次降息预期拉大了市场两年期和十年期美国债收益率差异至205个基点，创下3月6日贝尔斯登危机爆发后的市场新高。

　　 然而对于政府降低隔夜拆借利率风险的争论仍在持续，毕竟作为美国政府挽救经济的最后一张王牌，如果降息不能奏效，经济无疑将陷入难以自拔的泥潭。尽管如此，在经历了救市计划通过后的股市黑色星期一后，市场越来越多地寄期望于这支最后的强心针。对于目前的美国国债市场而言，尽管两年期国债收益率在上周已降低至基准利率42个基点以下，但同年初更低的市场利率相比，仍有近200个基点的预期收益空间。