华尔街认为，比尔•米勒是继彼得•林奇之后又一位投资天才，他连续15年跑赢了美国标准普尔500指数。人们说到他时都会称赞：“米勒有着开放的思想和丰富的知识储备，加以老练的分析，是当之无愧的明星基金经理”。

　　但最近几年，这位明星并不顺心。他管理的美盛价值信托基金(Legg Mason Value Trust Fund)在2006年、2007年连续两年落后于大盘。去年该基金被赎回了30亿美元，基金规模缩小了近20%。

　　仔细探究业绩下滑的原因，是因为米勒一直以大笔投资10多只股票，且重仓持有而著名，不像其他基金经理往往分散投资于数百只股票。比如，他曾大量买入eBay和谷歌，或曾重仓金融类、消费类股票，由于米勒的投资眼光独到，选择准确，其业绩一直不错。

　　但也正是这种高度集中投资的策略，让米勒受到了重创。他所看好的地产公司和金融机构，都受到了经济环境的打压业绩惨淡，重仓持有的贝尔斯登股价则更惨不忍睹。

　　公募基金的一大好处就是通过分散投资于不同的股票、或不同的投资品种，达到分散风险的目的。即使是米勒这样的投资天才，也会因为投资过于集中，屈服在投资组合的非系统性风险前面，导致业绩不理想。

　　作为普通的个人投资者，在投资之前，最好要问问自己：我是不是比尔•米勒？我有没有他重仓选股的能力？能不能承担投资市值大幅下跌的风险？普通人可能既没有他的慧眼和天分，也没有他承受巨大风险的能力，因此最为理性的方式是进行分散投资。基金具有专业理财、投资广泛的特点，是分散投资的第一步；将自己的理财资金根据自己的风险偏好，按照不同比例投资于不同类型的基金产品，则是分散投资的第二步。

　　在西方成熟资本市场上有个公式可供大家参考。将80减去自己的年龄，作为投资股票型基金的参考比例，其余资金可投资货币基金或债券型基金。比如投资者今年45岁，就可将自己的资金中的35%投资于股票型基金。当然，分散投资法往往因人而异，具体分配比例应根据各自实际经济情况而定为好。

　　农银汇理基金 汤涵婷/文