本报记者 华观发

　　 暂停上市16个月后，福建实达电脑集团股份有限公司（下称S*ST实达，600734.SH）重回公众视线。

　　 9月19 日，S*ST实达进入股改程序。

　　 公司公告称，S*ST实达的股改将与资产捐赠、资产置换相结合。作为股改对价的核心内容，公司大股东将向公司赠与和置入优质资产。

　　 “现在年度已过半，恢复上市所需的持续盈利能力怎么体现？沉重的历史债务如何解决？”面对一连串追问，接受本报记者专访的S*ST实达董事长陈炎坦承压力不小。

　　 不过，由于公司大股东对所赠送和置换的资产有3年的持续盈利承诺，他认为，只要此次股改能顺利完成，未来公司的持续盈利能力将不成问题，恢复上市的目标也有望尽快实现。

　　 救命的股改

　　 公开资料显示，S*ST实达是在去年5月14日被交易所暂停上市的。

　　 尽管通过债务重组，公司2007年年报实现了盈利，但由于公司持续经营能力得不到有力体现，公司股票注定迟迟无法恢复上市。

　　 “目前，如果不注入优质资产，公司短期内的持续盈利能力有待商榷。”陈炎告诉记者，由于今年以来大股东向上市公司注入资产，特别是地产类资产的成功率非常小。因此，通过股改赠送、置换资产是大股东向S*ST实达输送持续盈利能力的唯一现实选择（而不是直接注入地产）。

　　 根据股改方案，北京昂展置业有限公司（下称昂展置业）和北京中兴鸿基科技有限公司（下称中兴鸿基）是S*ST实达第一大股东（持有28.88%股权）长春融创置地有限公司（下称长春融创）的股东，持股比例分别为80%和20%。

　　 作为股改对价，昂展置业和中兴鸿基将持有的经审计的账面价值为110046091.71元的长春融创40.146%的股权赠与上市公司。

　　 股改保荐机构西南证券指出，这相当于昂展置业赠与32.117%的股权，中兴鸿基赠与了8.029%的股权。

　　 与此同时，作为股改方案不可分割的一部分，昂展置业、中兴鸿基另外还将合计持有经审计的账面价值为29752410.68元的长春融创的10.854%股权与S*ST实达持有的经审计的账面价值为29751228.26元成都东方龙马信息产业有限公司100%的股权进行置换。

　　 通过捐赠资产和资产置换，S*ST实达股改完成后将一举拥有长春融创51%的股权。

　　 股改方案中，昂展置业和中兴鸿基特别承诺：长春融创的合并利润表中“归属于母公司所有者的净利润”于2008年、2009年、2010年分别不低于4500万元、5800万元、9500万元。若实际净利润未达到上述水平，昂展置业以现金补足其已实现净利润数与盈利承诺数之间差额的80%，中兴鸿基以现金补足其已实现净利润数与盈利承诺数之间差额的20%。

　　 “现在很明显，要是长春融创年底前能够归属上市公司，合并长春融创报表后，公司今年年报再次实现盈利将没有问题。”陈炎表示，反之，如果股改方案一旦被否决，公司将直面终止上市的风险。

　　 根据公司的股改方案，除大股东以资产捐赠和资产置换作为对价外，其他非流通股股东将向全体流通股股东每10股送出3股。

　　 “对于实达来说，这不仅仅是一次股改，更是一次救命之旅。”陈炎说，他将亲自带队向投资者推介。

　　 “根据初步沟通看，相当部分流通股股东基本认可我们的方案。”陈表示。

　　 “双主业”保盈利

　　 即使股改能顺利完成，但面对当前地产行业的盈利不确定性逐渐加大， S*ST实达持续经营的能力注定再受质疑。

　　 “我们正在关注地产行业的变化。”陈炎告诉记者，从目前的情况看，即将进入上市公司的长春融创项目非常健康。一个有力证据就是，长春融创今年8月份的销售雄踞长春市高档楼盘的首位。

　　 “由于有股东昂展置业和中兴鸿基的承诺，未来3年，就算做最坏的打算，不管是长春融创自己实现，还是昂展置业和中兴鸿基以差额补足，上市公司都将有保障地从长春融创中获得稳定的盈利来源。”陈炎向记者计算，按照昂展置业的承诺，未来三年，上市公司至少可以从长春融创手中拿到2295万、2958万、4845万的净利润。

　　 而仅靠大股东对赠送资产的3年盈利承诺，显然不足以让交易所放心公司恢复上市。

　　 “要注意，我们未来是双主业，两条腿走路。”面对记者的担忧，陈炎表示，外界容易忽视公司原本优质的资产——实达外设（福建实达电脑设备有限公司）的能力。

　　 S*ST实达2007年的年报显示，面对资金困难、大股东被暂停上市，品牌严重受损的情况，实达外设实现净利润约1000万元。

　　 陈炎指出，今年上半年，公司实际控制人景百孚（北京昂展置业有限公司大股东）已通过他控制的中展证信投资有限公司对实达外设增资2000 万元人民币。

　　 另外，刚刚披露的S*ST实达半年报显示，实达外设产品在销量方面，终端产品线中的瘦客户机产品的销量比去年同期增长了62%，打印机产品线的总体销量较去年同期增长了16%。

　　 “按照实达外设的目前轨迹，即使3年后，受经济周期的影响，长春融创的持续盈利难以保证，那时候实达外设应撑起上市公司的一片天。”陈炎乐观表示。

　　 劫后能否重生？

　　 S*ST实达正在向外界展示一幅走向“新生”的画卷。

　　 不过，冷静的投资者可能会发现，面对当前突如其来的宏观经济减速周期，S*ST实达要想“咸鱼翻生”，难度并不小。

　　 刚刚披露的S*ST实达上半年年报显示，报告期内，公司在债务重组方面尽管取得了一定进展：报告期内公司共清偿不良贷款本金10620 万元，减少预计负债2066.55 万元，但截至2008年6月30日，S*ST实达负债率仍然超过了八成。

　　 S*ST实达的今年上半年年报还显示，公司继续亏损，上半年公司实现的净利润为-1505.47亿。

　　 如果股改不成功，大股东赠送的资产不能顺利进入上市公司，今年年底，S*ST实达就将再次直面亏损的难题。

　　 结束采访前，陈炎向记者透露，目前公司已与主要债权人签定了债务重组协议并正在执行中，同时最主要的逾期担保对象福建省三农集团股份有限公司正在积极进行重组。

　　 未来，随着公司自身债务重组和福建省三农集团股份有限公司重组进程的顺利进行，继续归还借款，公司的负债将有较大程度的降低。