本报记者 于 南

　　 历经7个月的停牌，终于回到投资者面前了的鲁信高新，身披“创投第一股”的金字招牌却终久不能挽回跌幅近40%的颓势。

　　 9月3日，停牌7个月之久的鲁信高新发布公告，鲁信高新拟向实际控制人鲁信集团发行不超过1.7亿股A股，用于购买鲁信集团持有的山东高新100%的股权，发行的价格为11.81元／股。交易完成后，以创投业务为主的山东高新投将成为鲁信高新的全资子公司。A股第一只真正意义的创投股就这样诞生了。

　　 据EZCapital统计数据显示，2008年8月，中国市场已披露8家投资公司募集设立新基金，涉及金额274.27亿元人民币。8月份募集基金数量和资本金额呈现反弹上升趋势，接近6月份募集总额。此外，8月份共有9家中国企业先后登陆海内外资本市场，筹资额共计20.46亿美元，平均融资额为2.27亿美元。9家企业选择了5个不同的资本市场。总的来看，我国创投行业正处在迅猛发展的阶段，然而退出渠道的不完善却抑制了我国创投行业的发展。

　　 鲁信高新的原有主营业务为磨具、磨料、耐火材料等产品的生产和销售。而如今创投成为公司的主营业务。山东高新投成立于2000年6月16日，注册资本11.66亿元，重点投资于电子信息、生物工程、新材料、机械、化工等产业领域。8年的运作中，山东高新投不断储备优质项目资源。截至目前，山东高新投项目库备选企业达500多家，其中拟上市企业233家，目前公司与项目单位已达成初步投资意向，正在重点推进的项目15项。同时，山东高新投已与国内外知名创投企业、私募股权基金建立了密切的战略合作伙伴关系。

　　 据介绍，山东高新投2005年实现净利润7033万元、2006年实现净利润4308万元、2007年实现净利润11121万元。累计投资项目42个，其中初创期企业7个，成长期企业20个，扩张期企业15个，无Pre-IPO企业。其中山东高新投投资的华东数控，已经于2008年6月12日上市，另外投资的三家公司，也已经在今年上报了材料。成立至今，累计投资额为10.7953亿元，其中7个已退出项目累计投资22105万元，已收回投资27240万元；12个拟退出或正在履行退出程序的项目累计投资14425万元，预计可收回投资18417万元；其余23个项目累计投资71423万元。

　　 公司认为，未来新投资项目增加与存量项目退出会达到一个合理的动态平衡状态，加上投资项目上市带来的超额回报，山东高新投业绩将实现长期稳步增长。

　　 然而实际情况却并不乐观，9月3日，鲁信高新复牌第一天就遭遇跌停，次日也毫无悬念的再次跌停，截至9月18日跌幅已达40%。当然这与A股的颓势有直接关系，在鲁信高新停牌的7个月中，上证指数跌幅高达48%，而跌幅50%以上的个股比比皆是。

　　除去A股市场对个股的带动外，退出渠道不完善才是创投企业面临的最大困难。山东高新投在交易声明中表示，创业板市场可能无法按计划推出，这将对创投行业产生不利的影响。

　　创业板的推出尚无定论，使得当初不惜代价抢占创业板上市资源的创投企业的资金无法套现。这一点将对创投企业的盈利预期造成重大影响，影响到创投业资金的良性循环。而当创投资金长时间滞留在项目公司中，现金流量将会出现严重短缺现象，无法满足对投资者分红和按期偿付债务的需求，更无法保证创投企业正常的投资需要，从而影响投资者信心。也许这才是创投第一股跌幅40%的真正原因所在。