本报记者 杨颢

　　 恒安国际（01044.HK）日前宣布，将以2.29亿元人民币(约2.6亿港元)的现金代价，间接收购内地零食制造商亲亲食品集团51%权益。

　　 此前，关于亲亲筹划上市的消息一直流传。今年上半年，当地媒体报道，亲亲已经转向境外上市。没有想到，亲亲的IPO之路以这样的方式戛然而止。从个人卫生用品切入到食品企业，外界对恒安的这次的战略举措并不看好，但恒安自有一套主张。

　　 恒安式冒险

　　 从个人卫生用品切入到食品企业，外界对恒安的这次的战略举措并不看好。

　　 花旗集团就表示，虽然收购价格不高，但恒安国际在食品行业没有经营经验；中国糖果工业竞争相当激烈；没有收购目标的利润率和资产负债状况的信息；该公司现金水平可能下降，从而导致股利支付比率降低。

　　 对于此次并购，恒安有自己的想法。恒安集团战略发展部总监朱洪波告诉记者，恒安国际自上市到今年已经10年，每年以30%速度增长，拥有很好的融资平台，也一直希望能在与主业相关的方面寻找收购机会。

　　 此前，恒安也有考虑过在同行业间进行并购。但朱洪波坦言恒安现在面临一个两难：如果收购国内品牌，对目前已经做到国内品牌老大的恒安来说没有意义，产品没有互补性，而恒安在生产设施方面也已经完备；收购国际品牌也很困难。

　　 朱洪波表示，在这样的情况下，恒安只能从相关产品上考虑，而核心问题便是通路和市场。他认为，虽然亲亲是食品企业，但与恒安都属于快速消费品，通路基本相同。其次，亲亲在全国的生产布局与恒安也几乎重合，比如双方在抚顺、孝感、晋江等地都有工厂。

　　 “这样一来，双方在通路和物流配送方面都有协同效应。”朱洪波称。目前，亲亲在全国设有约3万个销售网点。

　　 朱认为，收购亲亲另一个很重要的原因便是，在恒安看来，食品是近几年高速成长的行业。目前经济形势下，企业资产价格较低，以2亿多元收购亲亲的控股权，对恒安来说比较划算。

　　 朱洪波指出，目前恒安国际现金流充裕，收购对公司并无大影响。记者在17日刚出炉的恒安国际半年报中看到，单从恒安的流动资产净额来看，这个数字为33.55亿港元。

　　 亲亲的悬念

　　 亲亲被收购结局着实让人感到意外。

　　 此前，关于亲亲筹划上市的消息一直流传。事实上，亲亲早在1998年便进行了股份制改造为上市做铺垫。不过，十年过去了，亲亲仍然没有上市。今年上半年，当地媒体报道，亲亲已经转向境外上市。没有想到，亲亲的IPO之路以这样的方式戛然而止。但这是否也说明，在多年上市融资未遂的情况下，亲亲正面临资金方面的考验呢？

　　 而亲亲食品集团主要从事零食，包括果冻、海苔、虾片与虾条、薯片及糖果的制造及分销业务，其主要产品均以旗下品牌“亲亲”及“香格里”出售，按销售额计算，其在中国果冻制造企业中排名第二。

　　 9月16日，记者致电亲亲集团，总台小姐告诉记者，已经知道企业被收购一事，可能因为这样，董事长、总经理都没有来公司，而其他助理之类的一些人已经辞职了，职位现在还空着。

　　 也有业内人士指出，尽管亲亲是中国最大的膨化食品基地之一，生产实力雄厚，年销售额好几个亿，但品牌一直处于不温不火的境地，亲亲虾条、亲亲果冻、亲亲薯片的市场表现虽平稳，但却进展乏力。

　　 不过朱洪波表示，目前亲亲财务状况不错，没有太多负债，而且本身是一个盈利企业。公告显示，股权出让方向恒安保证，亲亲食品集团截至2008年12月31日止年度盈利将不少于4500万元人民币。

　　 “不完全是资金的问题，两家企业考虑的是优势互补。”朱洪波称，恒安肯定要把亲亲发展起来，未来，恒安在食品领域是否会继续收购还难以作答。

　　 值得注意的是，恒安国际副主席、首席执行官许连捷的儿子此前持有亲亲食品12.68%股份。据透露，他是在2003年购入这部分股权的。此次向恒安售出的51%股权，是亲亲所有股东按各自比例共同出售的。而恒安与亲亲均是福建晋江的企业，这也是双方此次能够牵手的一个原因。