袁朝晖

　　西方不亮，东方亮。

　　在瑞银全球业务陷入困境时，其中国业务却逆市强劲增长。

　　8月，A股市场持续萧条，但瑞银证券董事总经理、资本市场部总经理朱俊伟的日程却排得满满的。在A股惨淡的市场中，瑞银依然在投行项目上斩获颇丰。从北辰实业17亿元公司债、美特斯邦威IPO、招商银行300亿元次级债券，以及招商证券IPO和中石油600公司债发行的启动，瑞银证券作为合资券商的优势正在逐步的凸显。

　　大单不断

　　8月28日，上海美特斯邦威服饰股份有限公司 （深圳交易所代码：002269）在深圳交易所正式挂牌。

　　瑞银证券作为唯一的保荐人和账薄管理人，为美特斯邦威服饰股份有限公司的A股IPO进行了定价，使其成为中国A股市场上最大的纯休闲服装上市公司。

　　去年年中，美特斯邦威启动上市计划，融资3亿-4亿美元。但因市况骤变，美邦股份一度推迟上市，并放弃香港市场转战A股。

　　在今年8月初的公开招股中，美邦股份的融资规模缩水至18亿元人民币，定价在25元左右。但至发行前夕，最终定价改为19.6元，网上、网下发行共计7000万股，融资14亿元。

　　每股19.76元人民币的估值反映了22.74的市盈率，它大大高于上交所和深交所19.2%和18.55%的平均水平。

　　“民营企业是从06年开始关注的，民营企业未来一定会成为国家经济的重要动力，这次美特斯邦威其实发行得比较少，只有发行后总股本的10％左右。其实，美特斯邦威的项目是打算去香港上市的。刚开始美特斯邦威打算去香港上市的，后来政策的变化和扶持，我们决定选择在国内市场上市。”朱俊伟坦率地承认。

　　随后，2008年9月3日，瑞银证券作为联席主承销商，成功完成了招商银行股份有限公司300亿元次级债券的发行。并且是亚太地区有史以来第二大的银行债务资本融资项目。

　　9月8日，招商证券首发IPO申请获证监会发审委审核通过，成为近5年来继光大证券之后，第二家成功通过IPO发审会审核的证券公司。而此举被看做是市场重新启动大规模IPO的信号。

　　“我们的项目中，民营企业年底还会有一两家上市。”朱俊伟信心十足。

　　国企民企并重

　　但尽管如此，朱俊伟直言，国有企业和民营企业都是瑞银证券工作的重点。

　　“我们的国内业务是从海外开始向国内延展的，H股和红筹回归仍然是我们工作的重点。”朱俊伟再三强调。

　　他认为，从政策上看，H股和红筹回归仍然是受到欢迎的，只是从市场承受力的角度考虑，监管部门可能比较谨慎，特别是一些大的项目发行会对市场造成的影响有所担忧。

　　其实，新股发行步伐早已放缓。目前过会未发行公司有25家，预计发行规模为670亿元人民币。沪深300指数破3000点后，月度集资规模大幅缩减到57亿元，大大低于06年月度平均的235亿元和07年月度平均的373亿元，发行规模大为减少。此外，IPO定价也明显下降。

　　“美特斯邦威这么小的项目都可以冻结1690亿美元资金。”朱俊伟感叹说，“国内市场上资金其实没有什么问题，规模不是什么问题，国内、国际可比公司估值下来了，发行的价格会比较低，所以对于投资人来说是有利的。”

　　不过，“大型国有企业的项目执行，需要很长的时间，除了市场已知的项目。今年看来没有什么项目，这些都要等到明年了。”朱俊伟表示。

　　从目前的情况看，瑞银证券已经在合资券商中开始发力，“每一块业务都有自己的发展计划，也都是随着市场环境的变化，不断做出调整的。如果市场可以快速发展的话，我们还是会不断招募新的人才的。”朱俊伟称，“投资银行方面还是按照计划前进。”

　　中国经济的强力发展无疑给瑞银证券带来了巨大的前进动力。尽管最近中国经济争议颇多，但瑞银证券董事总经理、财富管理研究部亚太区主管浦永灏表示，中国经济的基本面没有什么大问题，下半年可能实现“软着陆”。

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　　来源：经济观察网