◆皮海洲

　　 针对招商证券上会、过会给市场带来的负面影响，9日晚，中国证监会新闻发言人表示，过会不等于发行，监管部门将从结果上严格控制发行节奏，尤其是对大盘股的发行将会更加慎重。这位发言人还表示，今年以来新股发行节奏明显放缓。前6个月平均每月约发行10只新股，7月份降为9只，8月份则只发了5只。

　　 今年以来的新股发行节奏确实是在逐步放缓，但这种逐步放缓是否是监管部门 “严格控制发行节奏”的结果，恐怕要另当别论。因为这种新股发行节奏放缓的背景，是今年以来股市行情的持续下跌。股指从6124点跌到2100点，暴跌了65%；其中仅今年的跌幅就达到了60%。正是这种行情的大幅下挫，制约了新股的发行。所以，新股发行节奏放缓，很难说是监管部门 “严格控制发行节奏”的结果。

　　 更加遭人诟病的是中国南车的发行上市与招商证券的上会。今年七、八月间，为了迎接奥运会的召开，股市掀起了一波波 “维稳”浪潮。然而就在市场上下的一遍“维稳”声中，管理层却逆流而上，推出了中国南车的发行上市，使A股股指再下台阶，“维稳”因此变成了对投资者的忽悠。9月4日，就在股指在2245点挣扎的时候，又推出了招商证券上会的消息，2245点应声而破。因此，管理层是否真的在 “严格控制发行节奏”，实在令人怀疑。

　　 其实，对于目前的股市来说，即便是监管部门做到了 “严格控制发行节奏”这一点，那也是远远不够的。当前的A股市场，在新股发行问题上，最重要的就是要全面叫停新股发行，而不是“控制发行节奏”。所谓的“严格控制发行节奏”，实际上就是为新股发行洞开一扇大门，让那些有特殊背景的公司由此步入上市之路。“严格控制发行节奏”实际上正是中国股市“融资至上”这一宗旨的另一种表现形式。

　　 不可否认融资功能是证券市场的基本功能之一，但对于时下的中国股市而言，新股发行必须全面叫停。这首先是拯救当前股市的一种需要。经过了十个多月的大幅回调，股指暴跌65%，许多个股的股价更是暴跌了70%以上，投资者损失惨重，股价破发、破净，一元股又再次出现。目前的股市可以说是惨不忍睹。在这种情况下，股市需要休养生息，而新股发行无疑是向投资者的伤口上撒盐。因此，在目前股市投资者伤痕累累的情况下，证监会应义无反顾地叫停新股发行，救投资者于水火之中。

　　 当然，叫停新股发行也是解决大小非问题的需要。随着“锁一爬二”期满，有越来越多的大小非加入到解禁股的行列，大小非问题也因此成为困扰当前中国股市的最主要问题之一。如何解决这个问题，目前管理层并无有效的方法。虽然管理层将大小非通过二级市场减持的数量每月控制在1%以内，同时引导大小非通过大宗交易平台来减持，并且还准备引入二次发售、发行可交换公司债来解决大小非问题，但这些措施都只是挠痒痒而已，并不能真正解决大小非问题。而更加令市场担心的是，通过股改引入的存量大小非问题还没有解决，通过新股发行引入的增量大小非（或称限售股）又蜂拥而至，以至股市上的大小非无穷尽也。有资料显示，股改带来的存量大小非是4600亿股，而新股发行新增的大小非却达到了1万亿股，是存量大小非的2.2倍。因此，要解决大小非问题，重点就是要从源头上切断大小非的增量。

　　 这就涉及到新股发行制度的改革问题，通过新股发行制度的改革，使大小非从新股上市时开始就进入全流通状态。而这种新股发行制度的改革显然还需要一定的时间才能完成。因此，在这种发行制度的改革还没有完成之前，就应暂停目前的新股发行，以避免在现行的新股发行制度下多发行一家企业，就多为股市制造出一些大小非问题来。