■财经时评

　　CPI和PPI连续三个月出现“背离”走势———7月份居民消费价格（CPI）涨幅回落到6.3%，而工业品出厂价格（PPI）却持续走高至10%———是最近议论最多的话题。有分析师日前称：“PPI的传导受多种条件限制，一般不会完全传导到CPI”；“PPI上涨之势短期可能已接近强弩之末，四季度PPI回落的可能性进一步加大”。

　　这两句话，笔者同意后一句，但对前一句，不敢苟同。

　　国际石油及大宗资源类商品价格在七八两月上演“高台跳水”，国内通胀压力得以减轻，主要由生产资料价格构成的PPI，很可能随之走软。因此“PPI涨幅短期内接近强弩之末”的判断可以成立，这也是大多数分析人士的判断。但是，石油“大牛市”就此走完了吗？眼下谁也不敢下这样的结论。

　　至于PPI与CPI互相传导，这是公认的市场规律。大部分情况下PPI更是CPI的先行指标。“背离”现象之所以发生，甚至有人声言PPI不会传导至CPI，只能说明一点：中国仍是“过渡型”市场经济体，在非市场的力量之下，市场规律经常会“走样”。

　　从中国的统计口径看，PPI主要决定于国际大宗商品尤其是原油、铁矿石等价格的变动，而CPI主要取决于食品价格的变动。中国对国内主要大宗商品特别是食品采取价格管制，这是CPI在一季度见顶后迅速回落的最大原因。但是如果国际商品价格持续在高位徘徊，这种价格管制显然不可能顶太久。现在，中国终于熬过了一关，见到国际商品价格大幅下泻。要指出的是，这并不能证明PPI不会传导至CPI，而是中国的价格管制很幸运地“终于见到彩虹”。

　　然而，如果PPI和CPI一走软就立马放松银根，要冒很大风险。一来国际商品价格走势目前玄乎得很，谁也不敢断定会不会再来一波；二来已经熬到脸青的房地产商们以及被压制已久的过热部门，有可能卷土重来，CPI短期内再度飙升的危险很高。

　　经济有起有落，再正常不过。起伏与波动，导致大量劣质产能被淘汰，是市场经济体最佳的自我疗法。然而，在这种起伏中，如果由于价格扭曲，产生不了优胜劣汰效果，优化不了经济结构，那就成了真正的问题。 本报记者姚志德