每经记者 郑步春

　　 沪综指涨2.01%收2397.37点，深综指涨2.63%报659.18点。近期利好憧憬太多，赌周末利好者必大有人在，而深套者更无理由在此“憧憬”时刻割肉，股指反弹可以理解，只是笔者奇怪基金为何砍仓？是看不懂还是装不懂？或是另有玄机？

　　 笔者对中线股市不太乐观，虽然短线连续两天提示了 “反弹”。笔者认为许多板块还有较大的下跌空间，如部分周期类股。

　　 许多业绩下滑个股累计跌幅极大，有人认为已跌到位，因业绩没那么差。纯书生型分析人士多半会低估部分个股业绩下滑程度，当然这也难怪，因他们分析方法本身也没错。笔者认为对业绩下滑的公司一定要慎之又慎，不排除部分公司业绩下滑程度没办法理解，即用正规的财务分析手法去预测可能错得离谱。

　　 在我们的市场，个股业绩上升时多半会炒过头，部分主力或上市公司会将报表“做”得比实际更好，业绩会上升得连专业人士也大跌眼镜。须指出的是，许多时候这种财务调节也是合法的，虽然我们可指责其不合理。

　　 当主力撤退后，不排除某些公司会将以往透支的业绩 “再做回去”，所以降幅也会看不懂，当然主力被套个股除外。笔者常去猜某些公司业绩好坏，依据不单是报表，笔者更关心其走势，特别是对 “超跌股”最为谨慎。打比方说，某些奥运龙头股以往业绩狂增，目前主力显然已逃光，大伙不妨就看其下半年业绩会如何，笔者怀疑会下降得令任何财务专家也没办法预测。

　　 长线不看好，解释该观点还不得不扯上一些技术因素。以往十几年也有不分红等种种体制问题，但股指跌到一定程度就会再起行情，多年来周而复始从无例外，只要耐住性子去等，似乎套得再深者也能解套。既然以往如此，为何现在就不行？

　　 在以往十几年，如果某股从61.24元跌到22.45元，其“有效筹码”必会大幅缩小，深套筹码中的绝大多数是割不动的，超跌后个股的“实质流通盘”就会变小，此时大盘股事实上就成了袖珍股，成交会可怜，抛盘竭尽，跌不动后便再起一波行情。

　　 目前市场筹码套得更深，却难以像以往一样跌多后就起行情。纯从技术面看，该问题的实质就是如今的“实质流通盘”并不会因深套而减少，因大小非抵消了上述“缩容”因素。

　　 再打个不恰当的比方，假定我们市场没有大小非问题，但假定强迫61.24元买股的人全抛光，换一批人在22.45元持有，那么从61.24元跌到22.45元这一段就算白跌了，未来的下跌将从22.45元“重新计算”，所有的筹码不再被套。此时一定无人惜售，除非分红多得使22.45元物有所值。在“实质流通盘”不会变小的情况下，“强烈要求分红”的市场呼声这才应运而生！这或是事情真相。

　　 前十几年很少有人要求分红，而目前人们却吵着要分红，很显然这是因为股市只跌不涨。从某种程度上讲，市场是愚蠢和不可理喻的，假如暴涨到一万点，届时市场必又将分红丢在脑后，信不信由您！

　　 了解通透后，结论就极简单了：要么解决大小非问题，要么解决分红问题！除此之外，股市无药可救！