每经记者 别冶 发自北京

　　 2007年度，华夏大盘精选基金以高达226.24%的净值增长率位居各类型基金之首，各种赞誉之声和光环通通加盖其身。同时，经历了市场半年深幅下跌后，华夏大盘精选仍在股票型基金前10名榜上有名。

　　 本文希望通过对其2008年半年报的解读和剖析，去更深入地了解华夏大盘精选。领涨又抗跌的背后，华夏大盘精选到底有什么独到之处？

　　低仓策略下选股独到

　　 半年报显示，华夏大盘精选今年上半年-26.97%的收益率，跑赢业绩比较基准12.90个百分点；其二季度的收益率为-19.81%，跑赢业绩比较基准1.21个百分点。应该说，在上半年A股市场每况愈下的形势下，华夏大盘精选的业绩还是基本让人满意的。

　　 其实，不难发现，从其半年报来看，这都归功于华夏大盘精选的低仓位操作策略和独到的选股功底。

　　 数据显示，今年上半年，华夏大盘精选一直保持了较低的股票仓位，截至6月30日，该基金的股票仓位为50.32%。同时，今年上半年，华夏大盘精投资态度明确。该基金在其半年报中表示，投资方向上选择以新疆为代表的区域经济、受益于节能减排和产业整合的行业优势公司、以及农业、信息技术、医药类公司，减持了周期性的钢铁、地产类公司。

　　对于市场大势的精准判断

　　 记者翻阅华夏大盘精选基金的阶段性报告后发现，该基金早在今年年初就已经提前对于A股的高估计发出预警看法，将“控制风险”作为2008年首要目标。

　　 “2008年的目标是控制好风险，耐心地等待机会。”华夏大盘精选基金在2007年年报中表示，2008年估值水平有向下调整的压力，无论是横向比较还是纵向比较，前期的高估值水平都是难以为继的。

　　 事实证明，华夏大盘精选是成功的。其2008年中报显示，上半年该基金净值增长率为-26.97%，半年亏损14.72亿元，表现好于同期上证综指（-48%）和深证成指（-47.06%）的跌幅。

　　华夏大盘眼中的机会与风险

　　 对于下半年的市场形势，华夏大盘精选认为，中国股市走向成熟的过程中波动和结构调整不可避免，风险和机会并存。中国经济遇到了能源、资源、环境等方面的瓶颈，经济增长方式转型势在必行。

　　 就下半年市场的投资机会，华夏大盘精选表示，虽然市场的发展仍面临着内外部诸多不确定因素，但系统性风险已经有所降低，局部性的投资机会将逐步显现。在下半年的操作中，将密切关注国内外宏观经济形势和政策的变化，着眼于从经济增长方式转型和股市结构调整的角度寻找投资机会，以长线的眼光，“自下而上”地发现未来的赢家。