油砂中的财富魔术

　　低买高卖的传奇并未就此结束。

　　2004年末，当国际油价首次突破40美元一桶，关于中石油、中海油、中石化考虑收购赫斯基能源控股权的传闻此起彼伏。

　　其时，高盛证券曾评估，和黄若以市值出售所持的赫斯基能源35%股权，估计约值362亿元人民币，以此计算若出售可获利170亿元人民币。

　　有知情人士透露，上述三大石油商都与赫斯基能源有过接洽，不过最后均无疾而终。

　　后来的事实证明，李嘉诚当时留下这头奶牛确实得益非浅。

　　也就在出售传闻蜂起的2004年，赫斯基能源开始进行“点砂成金”的提炼，计划把加拿大的油砂提炼成石油，若成功，估计可以开采出超过26亿桶石油。李嘉诚当时说：“我们在加拿大拥有其中一个最大的油砂矿，50年也开采不完，储量以数十亿桶计。”

　　油砂是一种沥青、沙石、水和黏土的混合物，必须从中萃取分离出沥青，才能生产出高质量的“合成原油”，大约每开采两吨油砂才能产出一桶合成原油。1979年时，油砂生产成本在每桶25.81美元的水平。在油价于2004年达到40美元一桶的水平之前，开采油砂几乎无利可图。

　　2004年以后，随着油价狂飙，油砂成为拥有竞争力的世界资源的新亮点。由于开采和炼化技术的进步，采油砂提炼一桶大概只需10美元，甚至更低，这引爆了油砂开发的利润井喷。

　　根据和黄提供的数据，赫斯基能源首两个油砂项目位于加拿大的德加与旭日区。德加油砂项目的建造工程在2006年8月完成，并在2006年底开始生产石油。这个项目预期生产期长达35年、每天最高产量超过3万桶。而旭日区油砂项目于2005年12月获得了监管机构的批准，赫斯基估计旭日区项目可生产32亿桶沥青，并拥有40年的生产年期。

　　有分析员指出，赫斯基能源油砂的开采及生产成本大约为每桶10.7美元-12.59美元，提炼成本大约为2.52美元-2.94美元，油价只要高于每桶20美元，便有利可图。

　　4年后的今天，当油价已经站在100美元一桶以上时，赫斯基能源的获利能力可想而知。

　　一再流产的出售

　　于是，在今年5月份，市场再传中海油有意洽购赫斯基能源。对此，李嘉诚没有正面回应，仅表示会经常检讨赫斯基的营运，争取对股东有利的发展。

　　“虽然有市场分析指出，油价将会跌至每桶80美元，但我对石油资源未来前景仍抱有很强信心。”在8月21日的记者会上，李嘉诚在被本报记者问及如何看待中资企业收购海外能源资产时回答说，“除非可找到取代石油的能源——这一点说比做到容易——否则石油价格在未来数年仍会高企。”

　　虽然暂时未有明朗的出售股权计划，但赫斯基能源与外界和并购合作脚步一直没有停歇。2007年12月，赫斯基与英国石油(BP)达成协议，成立针对油砂开采及下游炼化的合营企业，各占50%权益。

　　双方合作的主要目的，是将赫斯基目前在加拿大阿尔伯达省的旭日油砂项目的上游开采，与BP在美国俄亥俄州的托利多炼化项目设施结合，以建立综合的生产能力。赫斯基能源出售旭日油砂项目50%权益给英国石油公司，获得了31.2亿港元利润。