财经时评

　　尽管政策不断向资本市场吹暖风，但市场依旧不买账。因为当前我们所遭遇到的情况似乎不容盲目乐观。

　　一个身处上游行业的基建用建材加工私营企业，工厂规模不小，企业里的一切井井有条。老板很年轻，曾有多辆名牌跑车，大宅多处。看得出，由于是自己的工厂，老板和股东们经营的也都很用心。很多方面做得比不少上市公司还要好，如材料利用率、设备、维护和管理等；单从财务方面也可以证明其实力，上年公司毛利率达30%~50%。

　　然而，这个企业目前正面临倒闭的危险。原因在于去年美国和欧盟的反倾销导致其出口单非常不顺畅，并曾因压港而亏损很多。

　　不过，亏损也不是最要命的事，让企业难过的是自有资金不足。企业最后只得去借高利贷，这导致企业的财务成本骤然增加到了难以为继的地步。

　　中小企业原本是最有活力的经济实体，如今却因为资金问题而陷入了困境，面临同样困境的企业非常多。只要沾上这些高利贷，企业的产权和资产就被彻底搞乱了。此后，不管银根松还是不松，它的结果只有一个——早晚会被债务拖垮。

　　综观曾经欣欣向荣的沿海地区如今却变得萎靡不振，那些倒闭的和濒临倒闭的企业还有几家没有借高利贷？

　　中国的银行并不缺钱，这些企业本来也不是还不起钱，但他们却不得不求助于民间高利贷而饮鸩止渴。

　　在完全竞争的市场经济之中，“市场经济体制”加上严厉的“金融紧缩”是任何企业都无法承受的组合。当然这样的好处是，当大部分的失败者离开市场之后，成功者会获得更大的市场空间。但是，这也许只是表面现象，因为我们必须在破坏过后，投入大量的时间与成本，清理“商业银行与企业”、“企业与企业”的债务链条。

　　市场经济的机制优点在于，它能使在同等质量标准下，曾经由高成本市场生产的产品逐步转向由更低成本的市场完成。而目前政策造成的后果却有可能是完全毁灭——民间产业资本在本轮调控之中，丧失的是本身可以腾挪的空间与经营的弹性，“大的拖小了，小的拖死了”。大批企业被迫退出生产与制造流程，国家大的生产与产业结构并未向好，反而向坏。

　　解决的办法，短期看可能只有一个，从现在开始，可以在清理企业债务基础上，适度给货币市场注资，对于符合产业升级方向的中小企业尽可能“救”和“保”。毕竟特殊时期，特殊政策，不然悔之晚矣。长远看放松金融管制和促进金融市场的创新刻不容缓，没有完善的金融市场就不会有到位的宏观调控。

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