对于我国外汇储备投资的美国两大住房抵押贷款融资机构——房利美和房地美债券的资产安全问题，分析人士认为，从目前情况看，我国持有的“两房”债券所面临的风险并没有想象的高。主要面临三大风险国海证券固定收益证券研究中心高级研究员杨永光认为，目前，我国持有的“两房”债券主要面临三种风险：一是兑付风险，即持有债券到期后无法获得本息；二是加息风险，美联储加息后债券价格面临下跌；三是汇兑风险，即美元贬值、人民币升值带来的资产缩水风险。市场对“两房”债券的担忧主要集中在兑付风险方面。“两房”的股价严重缩水，市场频传“两房”面临破产危机的消息。对此，分析人士认为，尽管“两房”债券属“政府支持债券”，目前尚未获得明确担保，但“获得美国政府担保”已是不争的事实。“如果大家都还信任它，给它钱，它就能挺过去。”一家证券公司信用交易部有关人士向记者表示。根据美国财政部的数据，截至去年6月30日，中国共持有美国机构长期债券3760亿美元。分析人士指出，可投资的美国机构债券中，“两房”债券占80％以上。日前，美国众议院、参议院表决通过了一项住房援助法案，旨在帮助40万无力偿还房贷的购房者，并推动“两房”摆脱困境。该法案只需美国总统布什签署即可生效。分析人士认为，鉴于当前经济形势的严峻性，预计布什将很快签署该法案。根据该法案，美国财政部将可向这两家机构提供足够信贷，并可在必要时出资购买其股票。该法案还将向购房者提供总计150亿美元的购房退税。“两房”债券流动性变差分析人士指出，目前“两房”债券的流动性变差，利差变宽，持有者没有意愿交易，一些交易机构受到的影响会比较大。“利差变宽，原来买的债券现在出售可能会有损失。”市场人士说，“如果我国外汇局现在急于出手，就会有损失。如果持有到期，就不会。”“如果现在趁低价收购，然后顺利兑付，还会有盈利。”分析人士称，5月份中国继续增持美国机构债，有可能出于上述考虑。尽管还面临加息与汇兑风险，但美国财政部披露的数据显示，5月份中国继续增持美国国债与机构债。“任何有助于稳定美国金融市场的举动对我国都是有利的。”一位权威人士向记者表示。但中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明认为，为了弥补美国政府向“两房”注入财政资金造成的亏空，美国政府可能需要发行国债来融资，同时不得不靠提高新发国债的收益率来赢得投资者青睐，这将导致美国政府已发行国债的市场价值下跌。作为美国国债第二大持有者的中国央行，其外汇储备资产价值可能面临新一轮影响。[][41]