■本报记者 章小星

　　 保时捷和大众汽车这对“欢喜冤家”又有了新动向。７月２３日，欧盟委员会抛出一枚重磅炸弹：批准德国保时捷汽车控股股份公司（下称“保时捷汽车”）收购德国大众汽车集团（下称“大众汽车”）。这个消息令全球汽车界沸腾。

　　 不过，事情并没有那么简单，并购能否真正达成，还有赖于德国政府与欧盟之间的利益博弈。市场分析人士认为，无论并购成功与否，全球汽车业都有可能面临变局。

　　以小搏大并非奇迹

　　 欧委会在当天发表的公报中说，调查结论认为，这两家德国汽车企业的合并将不会对本地区的市场竞争造成明显损害，因此决定批准这宗并购交易。

　　 保时捷汽车以开发、生产和营销豪华跑车及运动型越野车为主，是著名的高端汽车企业。大众汽车则是目前全球第四大汽车巨头，主要开发和生产小轿车和轻型商务车，旗下包括大众、奥迪、兰博基尼等众多著名汽车品牌。

　　 近几年，保时捷逐步增资扩股大众。２００５年９月，保时捷购进大众２７．４％的股份成最大股东；２００７年２月，保时捷增持大众汽车股份达到３１％；２００７年６月，再购买大众公司４．９２％的股份，公司更名为欧洲保时捷汽车控股股份公司。

　　 上月，保时捷在６０周年纪念日之际宣布，今年将把持有的大众股份增加到５０％以上。公司首席执行总裁魏德进博士表示：“我们的目标是建立世界上最强大且最具创新力的汽车联盟，以有效应对日益激烈的国际竞争。”从保时捷的声明看，此次收购只是保时捷增股大众，而不是两家公司合并。

　　 对此，大众总裁马丁·温特科恩在接受采访时表示欢迎，“作为多项业务的合作伙伴，我们欢迎保时捷收购大众过半的股份”，“大众和保时捷将成为影响全球汽车产业的公司。”他直言新公司将直接瞄准丰田，并考虑在东南亚和美国设立新工厂。

　　 业内有评论把这次并购称之为“蛇吞象”。其实，保时捷和大众渊源已久，控股大众绝不是一个偶然事件：闻名世界的经典小车——大众甲壳虫，就是出自费迪南德·保时捷之手；现在，保时捷卡宴和大众途锐共享ＳＵＶ平台；目前，保时捷有３０％的零部件都是由大众提供，而其不久将推出的四门跑车，还将在大众汉诺威工厂生产。

　　 目前，保时捷的盈利水平比大众高得多。去年，大众共销售６２０万辆汽车，税后利润４７亿欧元；保时捷全球销量近１０万辆，税后利润高达２４亿欧元。

　　 近年来大众集团的经营不力为保时捷的收购行动创造了条件。合并后的公司将取代大众成为欧洲最大的汽车企业。

　　“跑车王”的汽车帝国梦

　　 前段时间，有德国媒体曾披露，保时捷计划将大众的持股比例提至７５％，从而取得对大众企业理事会、车型生产和生产工厂的控制。

　　 尽管保时捷一步步收购大众的股权，但其一再表示，并没有兼并大众的计划。保时捷未来将与大众共同组建新的保时捷控股公司，旗下将有两个独立子公司。总公司监事会将由两家企业的代表共同组成，未来双方将形成更加紧密的联盟。

　　 在目前竞争日趋激烈的形势下，以联盟的形式出击将更有竞争力，而其目标也明确指向目前全球最强势的两大汽车巨头：丰田和通用。

　　 对大众来说，保时捷的研发技术是其需要的；对于保时捷来说，控股大众汽车的最大好处，就是在面对欧盟即将推出的二氧化碳排放标准（在２０１２年，平均二氧化碳排放标准为１３０克／公里，不到保时捷汽车目前平均排放量的一半）时，有了可以依赖的保护伞。大众汽车年销量高达６００万辆，拥有丰富的小排量经济型车型，可以提供给年销量１０万辆的保时捷足够的碳指标。

　　 “保时捷仍将是保时捷，大众依然是大众，这是成功的法则。”保时捷ＣＥＯ Ｗｅｎｄｅｌｉｎ Ｗｉｅｄｅｋｉｎｇ在一项声明中说。

　　 保时捷认为，大众公司的销售以及市场营销策略有诸多值得改进的地方，例如大众旗下许多品牌都还在忙于内部竞争，而不是与其他品牌进行竞争，保时捷的介入，或将令大众目前的状况有所改观。

　　 不过，业界担忧，保时捷倘若真的将大众纳入旗下，大众旗下的林宝坚尼、奥迪、宾利的跑车是否会与保时捷的系列跑车产品重合，从而遭到停产的威胁。

　　困局尚未完全破解

　　 在资本市场上，出现“蛇吞象”现象并不稀奇，不过保时捷要吞下德国大众这头大象，却不那么容易。在其最初表明收购意图时，就曾遭到德国政府的强烈抵制，根本原因在于大众早已成为德国的精神象征。

　　 有关资料显示，大众汽车给当地带来了８２０００个就业机会，为了维持就业和保护工人利益，大众所在地的州政府也强力反对大众被外来公司收购。

　　 为了保护大众汽车不被恶意收购，德国联邦议会１９６０年颁布了《大众汽车公司法》，规定任何大众公司股东不得行使超过２０％的表决权，这实际上杜绝了任何大股东在董事会内拥有比下萨克森州政府更大的表决权。目前，大众公司所在地德国下萨克森州政府拥有该公司２０．３％的股份。

　　 ２００７年１１月，欧洲法院裁定，《大众法》与欧盟有关法律相左，阻碍了欧盟内部资本自由流动，建议废止该法，这使得保时捷见到了并购大众的希望。

　　 但德国政府掌控大众的决心显然不容置疑。上月，德国批准了《大众汽车公司法》修订版，规定一切大众内部的重大决策都必须得到超过８０％股东的同意。这就意味着，除非保时捷拥有８０％的大众股份，否则它的决议仍可以被持有略高于２０％大众股份的下萨克森州否决。

　　 在保时捷宣布收购计划后，德国下萨克森州政府随即耗资９２００万欧元购入５０万股大众股，以跟保时捷抗衡。

　　 至此，保时捷已经不可能获得８０％以上股权。“即便保时捷继续增持获得大众汽车的绝对控股权，在公司重大事项上仍可能被下萨克森州一票否决。因此收购能否达成还很难说。”有汽车业分析人士如是分析。

　　 但是，不管怎么说，与其让劲敌各个击破，不如联合起来背水一战，同具德国贵族血统的保时捷和大众形成联盟，是不错的选择，正所谓肥水不流外人田。从大背景上看，此次合并将对欧洲汽车工业影响深远。

　　 “对于战略要地中国市场，将不受任何影响，因为中国市场是它们最后的决战场地。”汽车业资深分析师贾新光说。