熊市加剧基金公司人员波动

　　申俊龙

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　　2008-7-21

　　投资者报(记者申俊龙)截至7月15日，上半年基金经理变动已经超过100人次，国泰、华安、南方等基金公司旗下基金发生变动数量最多，成为熊市里人员最不稳定的基金公司。

　　银河证券基金分析师李薇表示，与前两年牛市中基金经理借市场涨势攀高枝的个人行为不同，今年上半年基金经理的频繁变动，更多是基金公司内部的调整，调整包括新业务、权力`、利益等公司治理相关因素。而很多“大佬”级别人物的离开，更多说明规模迅速膨胀后，基金公司的不稳定因素逐步表现出来，熊市则加剧了这种动荡。

　　人员变动前三

　　据Wind数据显示，截至7月15日，上半年有38家基金公司、88只基金公告基金经理变动，变动超过100人次。而2006年，国内基金经理全年变动才首次超过100人次。

　　统计数据中，国泰、南方基金旗下有7只基金发生管理人员变动，华安有6只基金公告变动基金经理，三家基金公司在人员调整中位居前列。

　　国泰基金旗下金龙行业精选、金鹏蓝筹价值、金鹰增长、金马稳健回报、金鼎价值精选，以及两只封闭基金金盛和金泰发生基金经理变动。7只基金变动占12只国泰基金数量的58%。同时，两位副总陈甦女士和陈坚先生也因辞职和退休事项离开。

　　国泰基金市场部李艳在接受《投资者报》采访中表示：“国泰基金的调整主要是结构上的，基金经理离开并不多。这么多只基金变动主要是为了结构优化，原来由于基金数量比较多，很多基金经理‘一托多’地管理，同时基金之间管理人也有交叉。现在调整后基本上是一个人对应一只基金。”

　　南方基金有成分精选、稳健成长、稳健成长2号、高增长、积极配置、隆元产业主题、宝元债券共7只变动基金经理，占15只基金的47%。而同样两位副总经理邓召明、许小松相继去职，总经理助理刘情剑也于5月离职。

　　南方基金公关部经理冯飞表示：“南方多只基金调整，主要是因为稳健成长和稳健2号基金经理王宏远升为副总经理，引起一系列变化。同时由于新业务专户理财开展，也有基金经理调往新业务。伴随越来越多的专业投资人员加盟到公募基金的管理和运作当中，基金经理的调整是正常的工作调整，调整的目的在于基金业绩的提升。”

　　华安基金发生基金经理变动的基金为MSCI中国A股、宝利配置、策略优选、宏利，以及封闭基金安信、安顺等6只，占华安基金数量的50%。华安基金在2007年下半年曾有总经理、副总等高层人员的变换。

　　 “基金经理变动属于内部正常的调整，一些基金经理调整了业务部门，离开的并不多。” 华安基金的一位内部人士这样对记者说。

　　银河证券基金分析师李薇认为：“基金业加速发展，基金经理变动频繁加剧。人员流动更倾向于外部化，而非留守公募基金。基金经理新手增多，多基金经理制成为基金公司提高团队稳定性的重要选择。这些表象在去年的基金大幅扩展中已经初现端倪。”

　　“大佬”离开

　　牛市迸发明星管理人，然而随着明星大佬们的纷纷离开，基金经理的换代在牛熊转折中批量进行。

　　6月易方达副总江作良辞职离开，曾经的公募明星身影越见稀少。统计数据中，现任 383 名基金经理中担任基金经理平均年限仅为 2.23 年，其中115人岗位从业经历不足1年，占基金经理人数的1/3。随着市场下跌，投资者对基金经理所起的作用表示怀疑。

　　李薇说：“基金经理离任加速，特别是从业经验较为丰富的‘熟手’的流失意味着基金行业积累人才资源的损失加快，而较高的‘新手’的比例则可能因为缺乏实际操作经验以及过往业绩支持，而加大基金业绩波动概率。”

　　事实上，基金经理作为基金公司对投资者的一个资产管理代表，个人的风格越来越弱化。而基金经理背后的投研团队在策略方向上的指引则越来越被看重。

　　随着行业的深入发展，基金经理的个人作用会越来越小。而公募基金经过去年的飞跃，今年必然进入整理阶段。基金公司今年应该谋求稳固平衡发展，反过来说，如果一家基金公司的基金经理大量变动，说明这家基金公司的内部治理肯定有问题。

　　中报拉响“下课”铃声

　　7月基金中报将集中发布，上半年二级市场近50%的下跌，多数基金业绩惨不忍睹，股票型基金平均亏损超过35%。曝光的中报或许将拉响基金经理“下课”的铃声。

　　从基金经理变动的时间规律可以看出，年终奖发放后，1季报出来前后的4月变动最为频繁。在最适合跳槽的4月有27家基金变动了基金经理。

　　7月下旬，各基金中报又将集中发布，对于8月里基金经理是否会受到业绩影响再现离职潮。李薇表示：“中报见榜后，肯定会有基金经理受业绩影响下课。但考虑到市场运行的客观情况和基金经理的离职成本，估计下半年的变动不会像上半年这么剧烈。”

　　基金经理离职后，按行业惯例一般有3个月的静默期，很难统计今年基金经理的下一步职业取向，根据以往数据留任公募基金经理的人数占流出人数的1/4，基金经理更倾向于转向私募等外部环境。

　　业内人士表示：“现在市场都不好，私募也很难做，公募基金经理向外发展短期内不会形成潮流。上半年已经出现这么大频率的基金经理变动，下半年的离职潮可能会暂时退却。基金经理的换代也许会在一段时期内的流动平衡中实现，耐住市场环境考验，苦练内功是‘新手’基金经理应该做的。”