中海油服海外收购存在政府风险

　　优尼科和俄罗斯TNK-BPTNBPI.RTS旗下油田服务公司STU收购失败，并没有阻挡中海油的扩张梦想。

　　经历阵痛之后，中海油控股子公司中海油服(601808.SH)加快了挪威竞争对手Awilco Offshore ASA(AWO.OS)的收购步伐。

　　100%要约收购背后

　　中海油服拟通过在挪威设立的间接控股全资子公司COSL Norwegian ASA ，以约127亿挪威克朗(约25亿美元)的现金，溢价将近20%，对挪威石油钻探承包商AWO的100%股权进行要约收购。中海油服已经获得持有AWO公司超过40%股份的控股股东承诺接受要约，尚需获得至少49.89%AWO公众股东接受要约。

　　7月7 日，中海油服在挪威奥斯陆交易所发布要约预告。此举如果成功，将是中国公司涉及交易额最大的海外要约收购项目。

　　中海油服公告称，7月6 日，公司董事会审议通过《关于收购AWILCO OFFSHORE ASA公司的议案》；完成AWO公司收购之后，中海油服计划将其从奥斯陆证券交易所退市。预计收购行动将于2008年9月或10月结束。

　　中海油服要约收购100%股权，有利于目标公司多数股东投赞成票，降低了程序上的难度。渤海证券刘威分析，收购AWO的市盈率在18倍左右，而中海油服A股动态市盈率30倍；收购成功，可以摊薄市盈率，是规避风险的好办法。

　　中海油服表示：AWO目前业务范围覆盖澳大利亚、挪威、越南、沙特阿拉伯及地中海地区五个国家和地区，成功收购将使公司进一步拓展业务至新国际市场，并增加国际业务收入。此外，AWO业务主要集中在近海，对中海油服的深海发展将有帮助。长城证券王刚认为，国内石油企业在深水开发方面一直面临技术问题，中海油服的收购也有利于利用海外公司的技术优势。

　　政府风险

　　目前，中海油服的资产负债率不到40%，远低于国际同行业平均水平，现金充裕。

　　去年，中海油旗下公司COSL试图收购俄罗斯OAO TNK-BP(TNBP.RS)旗下石油服务子公司STU的控股权，但遭到俄罗斯政府的阻挠。而中海油收购优尼科失败，更一度成为业界焦点。

　　这次，中海油服聘请雷曼兄弟和摩根大通担任收购财务顾问；聘请安永华明会计师事务所，对此次资产重组预案差异出具意见；在要约预告发出之前，与AWO进行了多次沟通；似乎准备充足。

　　“收购方式还是次要的，要约收购存在政府风险。关键是看AWO公司的股权结构中，政府的影响力到底有多大。”王刚有些担心。中国经营报记者：周忠