海外资源并购价格仍将上扬

　　高速发展的中国经济对资源、矿产业的渴求让中国企业海外并购变得必要而且必须：中国铝业收购加拿大秘鲁铜业公司、中国五矿集团联合江西铜业集团收购加拿大北秘鲁铜业公司、金川集团收购加拿大泰勒公司……但面对更加广阔的市场和资本平台，中国企业还有很多要学。

　　记者就中国企业海外并购专访了德勤全球采矿业(企业融资)领导人邵杰瑞（Jeremy South）、温哥华办事处主管合伙人、加拿大管理委员会委员巴思高（Calvin H. Buss）。

　　《中国经营报》：加拿大矿业并购市场目前情况如何？越来越多的并购会不会造成价格的虚高，给后来的投资者带来风险？

　　邵杰瑞：矿业并购在加拿大非常活跃。这主要是因为矿产资源需求旺盛，商品价格越来越高。

　　这个市场目前开始呈现分化趋势。一些大企业像必和必拓和力拓，他们旗下的资源非常多，掌控了很多优秀的矿产资源，尤其是铁矿资源，已经变得非常稀缺；中型企业有一定的资源，但与大企业相比，资源没那么优质，开发也不到位，所以需要通过并购整合提升，把自己变成大型企业。

　　从资本市场上来看，大型矿产企业的股价总是要远高于中小企业，投资者更愿意投资大型企业。这也促使很多中小企业通过并购长大，这将是一个长期趋势。

　　《中国经营报》：与之前相比，矿业并购价格是否呈现上扬趋势？次级债危机对这个市场是否有影响？

　　邵杰瑞：虽然目前大型矿业公司的股票价格以及商品价格都比较高，但是从市盈率角度看，并不高。

　　次级债危机发生后，很多中小企业的股价跌得非常多，中国企业走出去收购一些矿业企业的时候，他们的股价已经跌了不少。但并购仍是未来趋势，所以价格还会上扬。

　　《中国经营报》：目前矿业处于景气周期，不少中国企业担心，现在并购会不会选择了一个高点，到衰退周期被拖累？

　　邵杰瑞：大家都觉得现在价格非常高，这种高价也许不会持续很久。现在的实际情况是，矿业的劳动力成本、技术装备成本都非常高，运作的成本也在不断上升。而且这个行业特有的通胀已经高达20％，我建议应该谨慎。

　　巴思高：海外投资往往也是一个政治对话的过程，会有些不确定因素，政府在考虑是否接受外国投资时，一般会考虑两点：一是投资的资产会不会留在本国；二是能否创造更多就业机会。这也是中国企业海外并购需要特别注意的。