信心危机是当前市场最大危机

　　A股为何越走越软？在股票市场中，股票价格的波动，与投资人的预期关联程度，至少可以达到70%~80%。

　　资本市场，资金 (买方) 第一，信心(环境氛围)第二，企业(筹码)第三；先有资金，后有信心；先有信心，后有牛市；先有牛市，后有牛股。如果没有买方，再优质的企业，也没有价值；没有资金(或是融资的成本远远高于企业增长)，就算你是世上最好的企业，落实在股市交易中，也没有价值可言。

　　趋势投资者认为，股票价格上升，能够压低总体市盈率比值，导致更高的“市盈率定位”，由此可以继续推高股价，称为“双击效应”：涨了还能再涨；反之，股票价格下跌，能够抬高总体市盈率比值，导致更低的“市盈率定位水平”，由此继续压低股价——苛刻的估值，对应着更为苛刻的选股，称为“双杀效应”：跌了还会再跌!

　　当然，“双杀效应”是建立在行情基础上的现实：牛市的价值，远远大于经济景气的价值；世界上没有任何理由，值得我们去冒毁掉一轮牛市的风险。

　　牛市的价值之一，在于市场规模的超常规发展；价值之二，在于“活水效应”——其对外围资金，如同“草船借箭”一般；价值之三，在于激励企业获得更为优异的经营业绩；市场能有多大行情，企业就能有多高业绩。早在20多年前，微软董事长比尔·盖茨就曾说过，“只要你(企业家)的股票长期上涨，你就可以实现你所有的发展梦想。”

　　这句话的价值，要远远高于微软公司的价值——看看微软股票的K线图吧，我们就会相信，价值得靠人来打造，企业得靠市场打造。若是没有微软股票的不断上涨，就不会有我们现在所能看到、所能理解的微软公司。

　　而当前中国的股票市场，不能以“三公”市场准则保护参与者的利益与权益；不仅如此，各路实力机构甚至一直以广大投资者为“对赌标的”。

　　信心危机是当前A股市场的最大危机。如果不能扭转这种趋势，股改的失败就有可能发生：股改之前，市场规则限制着大小非股票流通；股改之后，市场“成本”也能限制大小非股票流通。二者的最终效果并无任何差异。中国经营报记者：缥缈