东方证券:A股市场将重拾信心回归理性

　　市场过度担忧输入性通胀对企业盈利的负面影响。实际上目前通胀仍处于可控水平，恶性通胀发生的可能性极小。价格传导、劳动生产率提高、制度变革等因素使得上市公司在原材料成本涨价后仍能够维持较高的资本回报率。

　　此次成品油价和电价上调提升2008 年A 股上市公司整体盈利增速约5%，下半年固定资产投资加速、新会计准则、外围经济环境转好和限售股减持收益等都可能增厚企业利润，08 和09 年上市公司整体盈利增速有望达到33%和25%。由于投资者对宏观不确定性有过度的担忧，趋势的重压下市场难免短期低迷，预计下半年A 股将逐步收复信心，重归理性。2008 年A 股市场应该享有的合理动态市盈率为25倍，对应上证综合指数点位为4200点。