申万巴黎李源海：“赚有把握的钱”

　　在接受《第一财经日报》采访时，李源海表示，在下半年的“股海征战”中仍将坚持基本面出发的价值投资理念、保持一贯的操作风格，并不会因为大盘点位相对于年初较低而采取一些冒险的策略。

　　李源海表示，对于一位优秀的专业投资人员来说，在实际工作中要尽量避免犯大错误以保证本金安全。而在通常情况下，投资操作时遭受的重大损失往往是一些事件性的、小概率的突发问题的出现。因此，要成为优秀的基金经理，必须具备很强的前瞻性，在作决策前应该对未来风险考虑充分。他最大的投资心得是“赚有把握的钱”，并避免遭受大的损失。

　　对于下半年行情演绎，李源海有着独特的见解。他认为下半年的通货膨胀会保持在一个可控的预期之内，这基本上是一件好事情。对于未来的经济增长，李源海表示中国有足够大的内需市场，另外政府有5.1万亿元的财政收入，这些强大的力量都会刺激经济增长，会为我国的产业结构升级、经济增长方式转变提供更坚实的社会基础。这样我国的经济增长会更稳定，资本市场的长期发展更有保证。“在未来，财政政策可能会发挥更大作用。”他如此判断。

　　对于各方所关心的“大小非”解禁问题，李源海认为很多“大非”是国家股，即使减持也是有序进行的，所以并不需要过于担心。而“小非”这一块，自从国家公布“大小非”的减持规定以后，“小非”减持也受到了一定约束。“投资者应该淡化‘大小非’解禁效应，最根本的还是关注以下两点：第一，个股和整个市场是否具有投资价值；第二，资金供应情况怎么样。我们永远关注这核心的两点，其他因素抛开不谈。”

　　对于操作，李源海认为，“一定要持有仓位，千万不要空仓”。他说，既然目前市场是有投资价值的，所以一定要持有仓位。国内外投资大师都很清楚，如果你认为市场下一步不会大跌，可能是小涨或小跌，就一定要持有仓位；如果小跌，至少持有三分之一或者是一半的仓位。因为市场可能超出我们的预期表现得更好。

　　在行业选择上，首先选择上游和下游企业，上游是资源占有型企业，比如煤炭行业，下游是跟消费相关的食品、医药、零售板块。其次是具有技术优势的企业，比如在某个行业技术领先或者具有独创技术的企业。对于企业的基本面，李源海依然用五大竞争优势作为个股选择的标准：第一，资源占有：关注一个企业拥有资源的高低，而拥有资源的企业，矿产的品位如何，开采成本是不是比人家低。第二，生产效率：劳动生产率是否高，生产成本是否低。第三，市场品牌：能不能比别人卖更高的价格，在投资者的心目中有没有更高的地位。第四，核心技术：如果一个企业没有核心技术，那么利润是无法维持的。第五，管理优势：企业是否有长远的战略部署，是否具有诚信的企业文化。

　　李源海建议基金投资者在实际投资过程中，要有维持长期投资的理念和自己的判断，不要被每天的盈亏、外在因素影响心态。除非市场严重高估而赎回外，其他大部分时间都应该坚持持有。至于具体比例，完全可根据自己资金期限、市场投资价值大小而定。“高明的投资者都会选择正确的理财方式，实现财富持续稳定的增长。”