大量股票跌破期权行权价

　　长线投资机会或可显现

　　沪深股市的连续下跌，不仅导致众多股票先后跌破IPO发行价和增发价、配股价，甚至连很多上市公司向高管进行股权激励的行权价也陆续被跌破，再一次证明下跌的股市已经开始令所有的参与者成为输家。

　　统计显示，截止到6月27日收盘，有48家公司的复权股价已跌破股权激励行权价，同时还有很多股价已接近行权价。

　　从发布预案公告时间看，跌破行权价的公司多是今年推出股权激励方案的公司。证监会在今年5月份出台新规明确，上市公司推出股权激励行权价须不低于股权激励方案出台前一日收盘价与前30日平均价的较高者。然而，股市自5月5日以来一直阴跌不止，尤其是6月10日巨幅跳空下跌以来，市场人气一直低迷，大多数股票都陷入到暴跌的行列，以至于越来越多股票价格纷纷跌破行权价。

　　不过，很多公司股价跌破行权价与行权价过高有很大关系。股权激励方案规定的行权价越高，对公司高管的激励和约束效果越好，越有利于上市公司的长远发展。同时，很多公司的行权条件中都对业绩增长有一个规定，如广宇集团规定年复合增长率超过30%。这些规定都将促使公司管理层将公司经营好，努力提高公司股票的内在价值。而公司业绩的持续增长，也将进一步推动二级市场股价的回升。

　　同时，如果考虑到股权激励机制下的激励作用，不排除上市公司高管通过注资、收购等资本运作方式大大提升公司的盈利能力，以达到规定的行权标准，这自然会给二级市场股价带来一定的投资机会。如此看来，这些公司的股价在未来还是存在较大的上升空间和机会的，投资者可重点关注那些股价相对行权价折价较多的优质股票。

　　渤海投资研究所 秦洪 文并表