今年来A股跌幅居全球亚军

　　此轮涨跌应是A股走向成熟的历史拐点

　　今年以来，亚太市场全数下跌。其中，越南股市曾经在2006年以累计144%的涨幅成为世界涨幅最快的市场之一，但2008年以来，越南股市发生了根本性的转变，截止到上周五，其累计跌幅已达57.6%，为全球表现最差的市场，且市盈率不足10倍。而截至昨日，上证综指累计跌幅达49.6%，位居跌幅榜亚军；香港股市下跌5710点，累计跌幅达20.5%，仅次于A股。

　　亚太市场表现不好的原因是多种多样的，如美国的次贷危机问题恶化，国际原油价格居高不下，全球性通货膨胀在亚洲国家愈演愈烈等。但是作为次贷危机的发源地，美国股市今年以来的跌幅却不足中国A股的一半，从市盈率的角度来看，同期沪深300指数的市盈率水平目前已显著低于美国标普500指数的平均市盈率水平。这是因为，首先，伴随着全球化的通货膨胀，中国政府陆续采取各种宏观政策来控制通胀，如今年以来的调高存款准备金率、适当调高油价及电价的措施等，但与此同时必然给中国的股市带来了一定压力和冲击。其次，作为新兴市场及“金砖四国”之一的中国A股市场，其特点就是一旦全球股市下跌，新兴市场跌幅必较成熟市场大；一旦上升，新兴市场股市亦必较成熟市场大。任何国家或地区经济由新兴市场走向成熟市场都难以避免一大跌，如1973至1974年的香港，恒生指数由1774点下跌至150点，市盈率由102倍跌至8倍，就是港股走向成熟市场的历史拐点。

　　总之，在全球通胀高企和借贷成本趋于上升的背景下，A股在今年余下时间将“异常艰难”。股市中买卖70％是属于理性分析时段，30％为非理性行为，身处一个博弈的市场，不可能永跌不起，A股市场未来的演绎已变为市场信心的问题。民族证券 吴天瑶