底部不是一个点

　　昨日是7月第一个交易日，沪指又一次跌破2700点关口，再创本轮调整新低，收盘下跌3.09%。七月开门未见“红”，又给充满期望的投资者泼了一盆冷水。

　　“市场信心太差了，除非有实质性的救市政策出来，否则还会跌下去。”深圳一位私募基金经理表示，油价高涨加上通货膨胀，这几乎成为全球性的问题，而国内股市面临着大小非解禁和扩容的双重压力，尤其是长达近一年的巨幅调整，市场信心受到了极大打击。受原材料价格上扬影响，下半年上市公司成本压力不容忽视，内忧外困使得下半年的股市面临空前的复杂性。虽然国内GDP增速有所放缓，但从目前来看，紧缩的货币政策不会松动，上市公司中报业绩预计增速在20%至30%之间，相对于去年67%左右的业绩增幅已大大减速，这些利空因素都对股指上扬有着掣肘作用。

　　作为被价值投资者普遍认同的A股市场最值得长线持有的两只蓝筹股之一(另一个是万科A，现跌逾6%)，招商银行近期的惨烈跌势，反映了整个A股市场的估值体系已宣告崩溃；投资者(尤其是基金经理们)突然发现，手头上已经没有任何值得放心持有的股票。统计显示，今年1-6月，沪深两市股票成交16.89万亿元，权证成交3.7万亿元，封闭式基金成交0.16万亿元，三项累计20.75万亿元。按目前全行业佣金实际收取比例约0.15%测算，今年上半年券商佣金收入约622.5亿元，约是去年全年1676.25亿元的37.14%。其中，6月份沪深两市股票成交1.68万亿元，权证成交0.67万亿元，封闭式基金成交0.01万亿元，三项累计2.36万亿元。据测算，6月份券商佣金收入约70.8亿元，与5月份的105.9亿元环比大幅下降33.14%。

　　市场在经历了8个月暴跌之后，股指跌幅接近60%，而多数个股价格更是面目全非，ST梅雁成为两市首只2元个股，距离07年的最高点跌幅超过70%。超跌低价股大量涌现，是价值显现还是市场见底信号？

　　统计表明，今年以来，上市公司通过发行债券方式再融资规模接近4000亿元，远超过新股发行、增发、配股等股本融资方式的融资规模。其中，4家上市公司发行了49.60亿元可转债，10家上市公司发行了564.85亿元分离交易可转债，40家企业发行了3880.23亿元企业债。从市场反应来看，不论是发债主体的上市公司还是广大投资者，都对上市公司债券发行表示了欢迎。

　　目前A股市场虽然仍处在调整周期中，甚至不排除因为加息等调整政策的预期而继续调整，但其实已经离底部越来越近，也已经到了战略性建仓的周期，毕竟底部是一个区域而不是一个点，不可能买到最低价的，但如果能够在底部区域买到优质品种，同样可以在未来的行情中获得不菲的收益。