国资流失疑云笼罩 宁波富达重组延宕

　　张勇

　　宁波有史以来规模最大的一次上市公司定向增发可能被延期。

　　最近两个月里，宁波富达（600724.SH）的二级市场表现令股东十分失望，虽然该公司5月初宣布将进行80亿元规模的资产重组后股价连续三天涨停，但之后股价却突然转而向下，从最高时的10.27元一路下泻，最大跌幅曾达53%。

　　知情人士称，由于担心重组方案可能导致国有资产流失，宁波市政府内部对该方案的意见出现分歧，从而引发市场担忧。

　　虽然此次重组受到一定阻力，但宁波富达和其大股东宁波城建投资控股有限公司（下称“宁波城投”）并未放弃努力。

　　据悉，目前公司高管正在努力通过其他渠道促动局面出现转机，重组相关资产的评估工作也已经完成并递交市国资委，这家屡经重组坎坷的公司将走向何方令人期待。

　　巨资重组方案惊变

　　2008年5月5日，宁波富达公告称拟向第一大股东宁波城投定向增发不超过12亿股并结合资产置换，收购宁波城投名下的商业地产和住宅开发业务，预估价值合计约80亿元。

　　广发证券分析师沈爱卿认为，如果该重组完成，宁波富达业务将由此彻底转型，盈利能力也明显增强。

　　事实上，宁波富达如此大手笔的重组在宁波国资体系也是头一遭，“毫无疑问，这是宁波至今为止最大规模的重组，”宁波富达董秘陈建新对本报表示，“对宁波富达来说也是一次发展机遇。”

　　因此，公告一出，股价应声涨停。

　　然而，5月8日，宁波富达股价突然急转直下，6月20日曾最低触及4.82元，接近历史最低价。与此同时，宁波当地开始就此流传各种说法。“有人甚至说这一重组计划是为了大小非高价减持的‘烟幕弹’，”宁波富达的一位投资者称，“市场上说什么的都有，弄得人心惶惶。”

　　不过，虽然“宁波富达的股价表现有一定市场因素，但关键还是公司资产重组方案出了变化，”知情人士透露，“重组方案公布后不久，就有人向市政府反映该方案可能导致国有资产的流失，这让市政府对这起宁波国资体系头号整合计划的态度发生变化，一些敏感的资金也就因担心重组前景而开始离场。”

　　宁波市国资委一位不愿透露姓名的官员也向本报证实说，当时，宁波市政府内部一些人士对宁波富达的资产重组方案提出了异议，他们认为资产预估价值过低，这使得市政府内部意见出现分歧，最终搁置了这一方案。

　　“市国资委已暂时搁置了对宁波富达重组方案的审批，何时重新启动审批还未有定论。”上述官员表示，重组进程最终要看市政府的态度。

　　另外，知情人士透露，使宁波市政府改变对重组方案态度的还有另一些声音。“此次增发规模相对于宁波富达现有股本来说过大，假设最终按12亿股增发，新股本将达到16.4亿股，而目前其第一大股东宁波城投的控股比例届时将超过三分之二，这也意味着大股东从此一股独大，其他股东的股权则被明显稀释。”

　　国资流失疑云

　　目前，问题主要集中在重组相关资产的评估上。

　　根据公告，此次重组涉及收购的资产为宁波城投名下的宁波城市广场开发经营有限公司（下称“广场公司”）100%股权、宁波房地产股份有限公司（下称“宁房公司”）74.87%股权和宁波慈通置业有限公司（下称“慈通置业”）100%股权。公告时预估此三项资产总价约80亿元。然而在不少人看来，这一数字显然有些偏低。

　　经过实地调研，沈爱卿通过收益法、市场法和成本法分别对这些资产进行了评估，得出的结果是93.54亿元，而其中广场公司名下的商业地产——天一广场一项就高达73.9亿元。

　　宁波当地一些人士甚至认为这三项资产总值应该更高。宁波某房产开发公司的一位管理人士称，“天一广场是宁波最核心的商业地块，有很强的增值潜力。”

　　而宁波城投的内部人士也表示，“2007年天一广场的租金收入就超过了2个亿，而且从续签的合同来看，租金是每年递增的，而今年则可能接近3个亿。”

　　对于外界对资产低估的质疑，宁波富达的一位内部人士称，“其实80亿元也仅仅是我们的预估，现在已经聘请了专业机构进行评估，而最后结果需要等待国资委的核准。”他并未透露此次评估的结果，但其表示无论是公司还是大股东从没有虚报过重组资产的价格，而且对资产价格进行高估或者低估都没有什么好处。

　　陈建新也表示，“此次重组不存在国有资产流失的问题，公司也绝对有重组的决心，只要方案获批，相信公司股价一定会有合理表现。”

　　“从现在看来，宁波富达的重组仅仅是资产评估上的一些技术性障碍，但事实却并非如此简单。”知情人士表示，即使资产评估获得了国资委的核准，也不见得宁波富达的重组就能顺利完成。

　　该人士称，此次宁波富达的重组毕竟可以说是宁波国资体系的创举，宁波市政府对此的态度也十分谨慎，或者说近似于保守。因此，“在这件事情上，此次有关国有资产流失的指责让市政府的态度变得更加犹豫。”

　　不过，此次被市政府搁置的宁波富达重组方案，事实上恰恰正是由市政府牵头提出的。由于近年来国企整体上市越来越普遍，宁波市政府也希望通过对宁波富达的重组实现宁波国资控股企业宁波城投的整体上市。

　　在宁波富达公告定向增发方案前，宁波城投已经将天一广场这一优质资产整合进广场公司，并得到了国资委的认可。

　　而目前重组再度受阻，其实已经不是宁波富达第一次重组坎坷。事实上，宁波富达近几年曾多次考虑重组，以寻找更大的发展空间，但一直未能成功。

　　根据了解，2006年之前，当时的天一证券重仓宁波富达，其间也考虑过对公司进行业务重组，但后来天一证券却走上了坐庄的路子，持有的宁波富达股份数量已经超过流通股规模的9成。

　　2006年12月，因违规经营，天一证券被证监会指定的光大证券托管，当时正在找壳上市的光大证券在证监会的授意下计划通过重组天一证券而借壳宁波富达，结果却由于宁波市政府的反对而最终放弃。

　　此次，宁波富达又一次在重组门前遭遇难题，前途如何尚难确定。不过，据本报了解，目前公司正努力使重组进行下去，其中一位高管已经上京与证监会沟通重组方案。

　　来源：经济观察报网