引入熔断机制熨平股市波动

　　一半是海水，一半是火焰，短短的10个交易日，大盘市值蒸发了大约20%，而昨天又大涨超过5%.中国股市的波动令人心惊肉跳。

　　数据显示，上证综指从2007年10月17日的6124点下跌至今年6月17日的最低2769点，7个月暴跌55%.而同期发生次贷危机的美国道琼斯指数最大跌幅仅18%，香港恒生指数最大跌幅35%.针对内地股市的暴涨暴跌，政府也多次表示要“维稳”，但目前看来，股民追涨杀跌的不成熟心态还没有根本转变。

　　避免大涨大跌需要制度的进一步完善，越南近期也在遭受股灾，但他们的一些做法也值得我们思考。越南国家证券委员会从19日开始扩大涨跌幅区间，胡志明市证券交易所从2%的涨跌幅限制调整到3%，河内证券交易所从3%调整到4%，而就在半年前，他们还是跟我们一样10%的涨跌幅限制。涨跌幅限制或许不是铁板一块，不能调整，越南将其作为救市的手段，中国也可以考虑对其进行完善。

　　在期货市场，价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。熔断机制是当股指期货市场发生较大波动时，交易所为控制风险所采取的一种手段：当波动幅度达到交易所所规定的熔断点时，交易所会暂停交易一段时间，然后再开始正常交易，并重新设定下一个熔断点。目前，在国内股票交易及商品期货交易中都没有引入熔断机制，但股票市场有类似的临时停牌制度，这在刚刚谢幕的南航认沽权证中表现得淋漓尽致。

　　如果引入熔断机制，在股票的价格大涨大跌时，可以临时停牌一段时间，让市场恢复冷静，有助于熨平股市波动。比如，当股价在非常短的时间内涨了6%，启动熔断机制暂停停止交易10分钟，然后受涨跌幅限制，总体来说股市的走势会更平稳一些。

　　当然，越南对涨跌幅限制的变动有随意性太强之嫌，中国的股市市值太大，经不起这样的折腾。稳定的交易制度还是市场稳定发展的保证。至于近期传出的取消涨跌幅限制的呼声，对中国来说还为时过早，虽然这仍是个遥远的方向。

　　本报经济评论员 戎明迈