银行理财产品五月来主打稳健牌

　　经历了4月份银监会对银行理财产品的暗访和调查后，5月份银行理财市场发生较大变化。西南财经大学信托与理财研究所最新发布的《2008年5月商业银行理财产品报告》（下称“报告”）显示，稳健型理财产品继续成为市场主流，其市场占比超过80%。

　　从投资领域看，信托类理财产品最多，占比达69.4％，投资于证券市场的产品继续大幅萎缩，特别是去年一度火爆的新股申购类产品几乎消失。不过，QDII产品较前两个月有小幅回升。

　　稳健型理财产品达81.2％

　　在4月理财产品发行数量受银监会“监管风暴”影响小幅减少后，5月份银行理财产品再现增长。西南财大信托与理财研究所的统计显示，5月份共有32家商业银行发行382款理财产品，较上个月增加了8.5％，5月份也成为自2004年商业银行开展理财业务以来单月发行数最多的月份。

　　明显变化是，高风险产品明显减少，低风险的稳健型理财产品成为主流。报告指出，从市场公开数据来看，5月份只有不到1/4的理财产品是保本固定收益理财产品，但在294款浮动收益产品中有222款为投资信贷资产与票据资产的信托类理财产品，这部分理财产品的真实风险与收益结构是保本固定收益理财产品，因此本月真正的稳健型理财产品市场占比达到81.2％，而4月份这一比例为65％。

　　在稳健型理财产品中占很大比例的是信托类理财产品，5月通过设立信托管理的理财产品在全部人民币理财产品中的占比69.4%，直接投资于债券与货币市场的理财产品位居第二，但其占比从2月份以来不断下降。

　　报告分析，信托类产品的增长主要是基于信贷资产类投资项目的增加。这一点从统计数据中也可以看出，2月份以来，信贷资产类投资在信托类理财产品中的占比不断攀升，目前已达84.5%。

　　同时，受资本市场调整影响，信托类产品中投向证券市场的急剧萎缩，从2月份的约60％骤降至5月份的2.4%，其中，新股申购类理财产品几近消失，5月份仅有2款此类产品发行。

　　QDII和结构型产品回升

　　当然，成熟的理财产品市场应该有多元化的投资品种，银监会加强监管的目的也肯定不是为了消灭高风险理财产品，而是希望能够建立客户和产品细分的市场，把每一款理财产品像开处方药一样卖给“对的”投资者。

　　经历了2月份以来的低迷后，5月银行QDII理财产品小幅回升，本月发行超过20款，但仍远低于1月份的60余款。报告分析，主要原因仍是海外资本市场大幅波动导致的QDII产品收益不佳。

　　据统计，截至5月30日，56款可以跟踪到收益情况的QDII理财产品中，半数以上仍然亏损，正收益的有20款，负收益的有36款。

　　QDII产品结构方面，开放式设计成为主流，5月份有96.6％的QDII理财产品采用了可以经常申购、赎回的开放式设计。

　　在年初的“零收益”风波中最受质疑的结构型理财产品的发行量5月份也有所增加，共发行41款，而一季度每月仅有20款左右。

　　报告分析，由于结构型理财产品“固定+衍生”的特性，即通过将大部分资金投资于固定收益产品、小部分资金进行衍生品投资，从而实现了在保本（可能是100%保本，也可能是90%、95%保本）的目标下博取可能的高收益，这正好满足了“既向往资本市场的高收益、又不愿意冒损失本金的风险”的一部分投资者的需求。

　　对于包括结构型理财产品在内的投资或挂钩于境内外股票市场、基金市场、金融期货市场的高风险产品，西南财大信托与理财研究所在昨日发布的《商业银行理财能力排名报告（第3期）》中建议，应特别强调对银行客户风险承受能力的评估管理，而且不应简单地要求和寄希望于商业银行的客户经理基于自律做好风险测评工作，也不应极端地要求投资者必须到商业银行的营业网点进行产品适合度评估，科学的方法是应该借鉴集合资金信托计划的管理引入合格投资人制度。

    霍侃

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