越南教训：不可长期人为压低汇率

　　越南经济动荡对于中国是否将有影响？经济学家给出的结论是：不会。

　　越南经济动荡给中国提供的经验有哪些？经济学家给出的结论是：很多。

　　高盛经济学家梁红与乔虹在联合发布的报告中认为，虽然不断上升的周期性风险加剧了投资者对于越南经济是否将很快转变为国际收支危机的担忧，但目前这一危机发生的概率依然很小。

　　不过，越南作为样本为中国提供的经验非常宝贵，币值长期被低估将给宏观经济带来巨大风险，而在解决这些问题之时央行动作的及时到位非常必要。

　　实行市场化改革和2007年初加入WTO显著改善了越南经济的基本面，同时也吸引了大量资本涌入该国境内，这给越南盾的实际汇率带来了升值压力。而与其他亚洲邻国相同的是，越南也采取了大规模购买外汇以抵制名义汇率升值的做法，但央行未能对冲掉这些外汇资金，同时国内信贷的快速扩张导致投资飞速增长，其结果是给国内造成了严重的通胀压力。随着整体通胀率由6个月前的10%猛增至目前的25%，越南盾的实际汇率由被低估迅速演变为被高估。

　　总之，越南的样本给中国提供的宝贵经验有如下几方面：

　　1.压低汇率过长时间会给宏观经济带来巨大的风险；

　　2.允许国内通胀急剧攀升以纠正实际汇率被低估的局面可能严重破坏宏观经济的稳定发展；

　　3.在货币面临结构性压力之际，允许名义货币汇率升值是更理想的政策选择。本报记者罗克关

　　■链接

　　加息兼贬值：越南央行出招应对危机

　　越南央行日前宣布，越南盾贷款最优惠利率将从12%上调至14%，并在本周三一天将越南盾兑美元汇率下调2%，而与此同时泰国央行亦宣布开始对外汇市场泰铢快速贬值的情况进行干预。

　　越南官方人士表示，政府目前政策仍倾向于越南盾适度贬值以鼓励出口弥补外汇逆差。越南央行宣布的措施目的亦相当明显，其效果究竟如何仍拭目以待。罗克关