"融洽会"：构建多层次资本市场的有益尝试

　　10日，被称为“资本盛宴”的第二届中国企业国际融资洽谈会正在天津举行，来自全国近2000家优秀企业和来自世界各地的500多只私募股权投资基金，通过快速约会和资本对接，实现产业与资本的结合。

　　业内人士分析说，此次融资洽谈会经由经国务院批准，由天津市人民政府、中华全国工商业联合会和美国企业成长协会共同举办，是我国构建多层次资本市场的有益尝试。

　　天津财经大学国际金融研究室主任孟昊说，一般意义上的多层次资本市场，包括主板、二板和三板市场，分别为不同层次的企业提供证券交易平台。其中主板市场指证券交易所市场；二板市场也称创业板市场，目的是为快速发展的中小企业、科技型创新企业提供股权交易的平台；三板市场也就是柜台交易市场，服务于达不到上市条件要求的企业。目前我国主板市场日趋完善，创业板市场已进入规划征求意见阶段，三板市场就成了资本市场体系中明显的“短腿”。

　　孟昊认为，目前我国数以十万家计的企业中，公开上市的不足2000家。大批没有正规场外交易平台的非上市股份公司，往往只能通过拍卖、重组等方式进行股权转让交易，股权和产权交易很难活跃。

　　一些专家认为，建立多层次资本市场，符合中国现阶段的经济结构。近年来发展迅速的中小企业已经占据我国经济的半壁江山。目前我国在册中小企业已经超过1000万家，产值占整个工业产值的60%，出口量占到总出口量的50%。但由于制度原因，中小企业在主板上市处于天然的不利地位。因此，适时推出中小企业板，对促进当前经济发展有重要作用。

　　吉富中国投资管理有限公司高级顾问张永京说，与商业银行关注企业的过往业绩和资产总量不同，私募股权基金关心中小企业的成长性。比如从事高科技和服务业的中小企业，往往会在周转金、购买设备等方面遇到资金困难，但他们的爆发力很强，具备较高的投资回报率。对于成长性较好的中小企业，往往可以获得私募基金的青睐。

　　全国人大财经委副主任吴晓灵在出席“融洽会”时表示，发展私募股权投资基金，对于构建我国多层次资本市场有重要意义。与传统的证券基金等相比，私募股权基金是培养上市资源，是为中国资本市场提供供应方，而证券基金是提供资本市场的需求方。当前我国金融领域中存在一个问题就在于流动性过剩，即有效需求过于旺盛，而通过发展私募股权基金，则能有效缓解这一问题。

　　天津市副市长崔津渡作为嘉宾发言时称，私募股权基金作为直接融资方式，在经济活动中有实际的需求，它是一种全新的生产方式，即以企业为产品，所以企业与资本达成协议时，基金一方面看这个企业的盈利的条件、模式，还有现实的盈利水平。同时也要看这个企业的发展模式和发展潜力。企业对基金的看法是企业希望基金能够给予它实实在在的支持。这个支持不仅表现在是它能够得到钱，而且表现在它能够在完善治理结构、依法运营还有提高层次，特别是在未来上市的过程当中，能够得到基金在这方面专业的指导和支持。

　　天津市政府副秘书长陈宗胜透露，此次“融洽会”的特点之一，就是有北京、上海、天津这几年新成立的人民币私募股权基金参与，其中仅天津一个地区就有40多只。而在去年举办首届融洽会时，99%以上的私募基金都是国外。可以说，一年多的时间里，人民币私募股权基金与产业投资基金的曝光率越来越高。从渤海产业基金开始，以广东、苏州等区域性产业基金的设立和筹划为代表，各地开始了一场创设产业基金的热潮。