“越南危机”引起投资者警觉

　　昨天，沪深股市大幅下挫，沪指轻易跌穿3400点关口的支撑。市场人士认为，越南面临严重的货币危机引起了国内投资者的警惕，基金重仓股和大蓝筹股遭到抛售。近日，国内研究人士及媒体逐渐开始关注越南所面临的危机，从而令市场信心受到冲击。

　　据了解，从2008年开始，越南经济急转直下，多项经济指标亮起红灯。由于食品及能源价格飙升，越南5月份通胀率达25.2%，为13年来最高，而通胀上行压力仍然严重，分析师相信越南通胀局面已面临失控。同时，越南盾自今年3月下旬急跌后，其汇率持续下滑，截至上周五，越南盾兑美元已贬值2.7%；而根据12个月的远期外汇交易（NDF）情况，交易员认为越南盾兑美元1年内或将下跌超过30%。

　　而自去年年末，越南股市开始持续下跌。5月28日，越南胡志明证券交易所因为电脑系统故障休市3天；5月30日，越南股市复牌后继续下跌，跌幅1.52%。至此，越南股市自去年11月以来已经累计下跌了55%，成为全球表现最差的股市之一。

　　国际著名机构摩根士丹利近日发表研究报告称，越南盾有可能重蹈泰铢1997年的覆辙。当时，以索罗斯为首的投机者认为泰铢估值过高而大量抛售，导致泰铢兑美元贬值45%，基金顿时纷纷逃离亚洲，触发了亚洲金融危机。越南盾可能面临类似泰铢当年下跌的风险。它的贬值可能在东南亚地区传染、扩散。摩根士丹利的研究报告在国际市场引起了轩然大波，也引起我国市场人士的担忧。商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育著文指出，越南本身经济规模不大，问题是经济规模比越南大得多的印度也存在类似的问题，而且程度更加严重，这些国家一旦爆发危机，又将通过这样那样的渠道传染我国，这是我们需要警惕的。

　　不过，国泰君安分析师翟鹏认为，中国和越南有本质的不同，中国对通胀的控制更早，货币从紧对抑制通胀扩散非常有效，且中国是顺差国，有大量的外汇储备和财政盈余；还有就是我国的资本项目并没有完全放开，监管部门有能力控制资本流动。因此中国不会重蹈越南的覆辙，中国更有可能的情形是有惊无险地度过此次全球高通胀，其间有所波动，但不会硬着陆。

　　中金公司发表的报告也认为，越南货币危机触发新兴市场大规模金融危机的可能性仍较低，因为其他新兴经济体基本面依然稳健，抵御外来冲击的能力将较1997年亚洲金融危机时强很多。

　　对于越南股市暴跌会否传导至中国股市的担忧，研究人士普遍认为不会对中国股市产生太大影响。南京证券研究所高级研究员周旭指出，中越股市存在着较大的差异。一是越南股市规模较小，对亚洲市场影响微乎其微。中国A股市场相对封闭，受外部影响较小，即使受影响，也主要受来自于美国股市和中国香港股市的影响。二是越南股市监管水平较低，现在的状况相当于中国A股市场上世纪90年代时期的水平，尤其是允许银行资金通过信贷进入股市，为股市埋下了巨大的风险隐患。而中国A股市场监管水平与当年已不可同日而语。三是中国A股市场经过前期的持续下跌，泡沫已基本被挤掉，现在市场估值水平合理，向下的空间不会太大。徐建华