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“招行全购永隆可能性很大”

http://www.sina.com.cn 2008年06月04日 09:52 东方早报

  早报记者 杜琴庆

  昨日,招商银行(600036.SH;3968.HK)的股价并未受其财务顾问摩根大通抛售的负面影响,其A股和H股均以红盘报收。永隆银行(0096.HK)表现则更凌厉,在昨日恒生指数跌1.83%的背景下,永隆银行最终涨3.6%,收报152.7港元。

  按照前日招行公布的收购计划,该行通过伍氏家族收购永隆银行53.12%的股权之后,将成为后者的控股股东,与此同时,由于招商银行持有永隆银行超过35%,此次股权转让已触发全面要约收购义务。

  “香港的管理很严格,一般豁免要约收购的可能性几乎没有。”中银国际分析员袁琳表达了自己的观点。在袁琳看来,由于此番招行的收购价格高达156.5港元/股,即便相对于昨日永隆银行的152.7港元的价格,仍有2.4%的溢价,“这将增强股东选择将股份出售给招行的意愿,最终促成全面收购。”

  初步测算,招行对永隆银行53.12%股权的收购总价约为192.94亿港元,若实现全面收购,其收购永隆银行的资金将达363.3亿港元。

  招行前日表示,将以发行国内次级债、国际次级债、国际可转债的方式再融资,排除了市场上对其通过股权融资的担心。

  “采取发行次级债方式融资的可能性较大。”齐鲁证券行业公司部分析师程娇翼猜测。在她看来,由于次级债可以计入附属资本,且不会摊薄股东利益,对二级市场影响较小,是较好的一种融资方式。

  “短期内,收购永隆对公司2008年盈利贡献为1.79%;相对于投资额,招行年收益率为2.21%,收益率偏低。”国金证券金融行业分析师李伟奇给予招行中性评级。

  不过,他同时指出,长期看,香港银行的控股权是一种稀缺资源,特别是通过收购永隆,招行能迅速扩大在香港的经营网点;公司能发挥地域优势达到深港协同效应。

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