纺织企业另类自救：常山股份寻觅地产开发商

　　本报记者 汤白露

    “现在土地转让进程太慢，可搬迁改造时间紧迫，公司正在加紧寻找地产开发商。”4月24日，常山股份证券部一位人士在电话中对本报记者表示。

　　4月18日，常山股份(000158.SZ)召开了一场“不平静”的股东大会。会上审议的2007年年报显示，实现营业收入292，782.58万元，同比增长9.65%；营业利润下降5.33%，仅4797.63万元。

　　公司董事长汤彰明在股东大会上指出，“关于引进地产开发商，正处于前期接触阶段，尚未进行实质性谈判。”

　　上述年报指出，常山股份未来几年将介入房地产开发：一是联合国内有实力的房地产公司，对市内厂区土地进行联合开发；二是抓住石家庄城市建设的商机，做大做强房地产业务。

　　据记者了解，由于纺织行业不景气导致公司利润下降，这才是常山股份出让土地获得资金自救的根本原因。但是，由于土地迟迟未能挂牌转让，这一救赎路径至今“不畅通”。上述经营困境，同时也给公司的资金链带来严峻考验。

　　土地挂牌悬疑

　　常山股份将分期转让市内厂区土地共82.6万平方米，一旦全部转让其净资产将增加约30亿元。该消息一度在资本市场引发强烈关注。

　　但颇让投资者疑惑的是，该公司拟转让的一期土地(约35.77万平方米)至今未能公开挂牌。

　　最新消息表明，根据正定纺织工业园建设和搬迁进度，常山股份将与石家庄市国土局商定土地挂牌时间。“初步预计挂牌日期在年中以后。”常山股份上述证券部人士表示。

　　常山股份在最近年报中指出，寻找地产商是为了联合开发位于石家庄市中心的土地项目，并借此实现“适度多元化”。同时，借助搬迁契机实现产业升级，做强纺织主业。

　　“对于厂区土地，我们不能一卖了之，而是要以此为契机，介入房地产开发，实现公司的适度多元化。”汤彰明说，“同时我们必须承认，房地产开发是刚介入的一个全新领域，面临新的挑战与考验。”

　　“公司介入房地产，还面临政策调控风险以及资金、人员、经验不足等方面的风险。”上述年报指出。

　　同时汤彰明指出，“只要能开发出精品项目，可以采取多种形式的合作，常山股份不一定要控股。同时，除了开发公司既有的存量土地外，还计划参与到石家庄的大城建中去。”

　　常山股份证券部上述人士透露，“土地出让后，公司将通过股权投资成立一家新公司，与战略投资者共同开发房地产项目，以培养新的利润增长点。”

　　据记者了解，常山股份整体搬迁是一项复杂的系统工程，涉及正定纺织工业园建设、市内厂区设备搬迁、土地出让及开发等项目。

　　在具体战略布局方面，未来五年常山股份将重点把握两条经营主线：其一，抓好新园区建设搬迁、土地出让与开发的协调安排；其二，抓好搬迁建设与房地产开发所需资金的统筹安排。

　　按照整体搬迁计划，一期项目去年上半年完成厂房及配套设施建设，下半年进行设备安装调试，今年初竣工投产。目前，公司正在抓紧办理二期搬迁工程的前期准备工作。

　　资金链考验

　　“未来五年，公司面临重大发展机遇，处于重大战略调整期。”常山股份2007年报指出，公司将实施整体搬迁改造、介入房地产开发等，预计投资超过60亿元。

　　国泰君安在一份调研报告中指出，常山股份的经营风险在于目前资金较为紧张，未来需要通过多种手段融资，包括寻找战略伙伴共同参与房产项目。

　　同时由于土地拍卖款资金巨大，且偿付预计需要一定的手续时间，时间跨度较长，这将进一步加大资金链的考验。

　　面对如此巨大的投资压力，常山股份筹集资金可运用的渠道有：出让市区土地；通过证券市场融资；通过银行贷款；联合地产开发商开发土地；其他自筹资金；引进战略投资者。

　　据记者了解，在石家庄市工业促进局召开的搬迁改造座谈会上，多家企业抱怨纺织行业利润率非常低，在这种情况下，不得不寻求自身的出路。在各种自救途径中，通过出让土地变现，是当地企业筹集资金的首选。

　　“在各种错综复杂的困境面前，土地挂牌转让进程太慢，这将成为制约企业获得资金来源的瓶颈。”

　　河北经贸大学金融学院马胜祥教授指出，“对于土地变现，除了现地还可以考虑期地，就是搬迁后的新址土地，也通过出让、抵押等手段为企业增加资金来源。”

　　对此，常山股份在此次年报中指出，通过对市内厂区房地产开发，获得土地二次增值收益，不仅可以更多筹集资金，进一步提高主业改造升级的档次，而且可以保证公司经营业绩持续增长，保证国有股权增值。

　　基于目前的困境，常山股份提出了“主业优化升级、介入房地产开发”的战略目标。在主业升级方面，去年上半年完成了工厂配套设备招标订货并开工建设，目前正在加速运作搬迁的二期项目。

　　为了化解介入地产项目的风险，公司必须引进国内有实力的房地产商，通过合作开发等方式控制房地产项目风险。