全球PE聚焦穗产权市场

　　近年来，全球私募股权投资纷纷将中国作为重点投资领域，而广州作为改革开放的前沿城市自然成为私募股权投资重点关注的市场之一。

　　昨日，“全球PE中国之旅广州站论坛”在广州召开，广州市金融服务办公室、广州产权交易所以及凯雷投资、汉能投资、雷曼兄弟、鼎晖投资等国内外知名投行及创投企业云集广州，共同就PE与中国产权市场问题展开探讨，并通过“资本对接”的形式，建立PE与中小企业的直接沟通，促进PE投资与企业的共同发展。

　　产权交易市场为PE投资带来商机

　　产权交易市场如何给PE进入和退出企业提供服务？广州产权交易所总裁李正希认为，自2003年以后国内大量企业转让已经脱离此前的审批制度，而依托产权交易所平台进行的公开转让为PE在中国的投资带来了大量的商机。

　　李正希强调，PE的价值在于将企业股权的“公允价值”提升为“市场价值”，其优势则在于发掘企业控股权的价值。“从我们产权交易市场多年的运作情况来看，以前交易的项目实际上都是比较差的资源，但是为什么通过公开的市场能够增值到80多个亿呢？我认为，实际上优质企业竞争很厉害，劣势企业有很多资源是可以整合的，以我们产权交易市场的经验来说，那么多资源我们可以去利用。”

　　李正希认为，在经济发达国家企业流动往往是将分散的资本进行联合集中，而中国目前则恰好相反，大量中小企业特别是国有企业产权流动往往是将集中的资本进行分散，形成投资主体多元化，因此这给PE带来的机会就是整合公司股权，实现整体大于各元素之和的价值。

　　李正希认为，产权交易所在解决企业交易的问题有独到的优势。“很多时候在解决企业交易的问题上，特别是中国很多企业要退出，要进行结构性的调整，其中往往有一系列的矛盾，怎么去处理？交易所有一定的商业模式，我们先托管、后出售，是全世界到现在为止唯一通过交易平台去做企业整治的产权交易所。”

　　李正希强调，这种商业模式的基础理论是企业的稳定、可控是企业价值的来源，同样一家企业如果将劳资问题、内部人控制问题、债权债务问题、内部利益冲突问题都解决了，其价值可以呈几何倍数放大。而在此PE可以与交易所平台合作发挥更大的作用。

　　广州已具备设立产业基金条件

　　广州市金融服务办公室、广州市企业上市工作办公室主任周建军表示，目前广州已经具备了设立产业基金的条件。据其介绍，广州市从2006年就开始对有关设立产业基金进行充分的调研和专题研究，并根据广州的实际情况，重点对软件、生物医药等领域进行探讨设立产业基金可行性。目前广州有海外和本土创投公司40余家，广州将抓住创业板的上市机遇，做好对企业的宣传，积极推动中小企业在创业板上市。

　　周建军表示，广州市目前也在积极准备高新区代办市场的申报工作，该工作从2006年下半年已开始积极推进。

　　此外，据广州开发区计划与科技局局长江洲介绍，广州还将在开发区建设一个“广州金融创新服务区”，其定位为未来广州区域性金融中心的重要载体，金融创新服务区是以广州开发区高新技术产业为依托，以金融创新服务为支持的广州发展现代金融服务业、实现金融创新的重要基地，是广州重点打造的两大金融区之一，将成为未来广州区域性金融中心的重要支柱和载体。

　　江洲表示，广州金融创新服务区的发展目标是，计划用5年左右的时间将广州金融创新服务区初步建设成为各类金融机构云集，各类金融业务并举，以传统金融业务为支撑，以创新性金融业务为发展重点，与珠江新城金融中心商务区错位发展，金融生态环境优良，前、中、后台金融业务配套齐全的综合性现代金融功能区，成为全省乃至全国的一个综合性金融创新试验区。

　　■声音

　　北京大学教授、广州产权交易所首席经济学家曹和平：

　　“慎防因资本市场不健全导致超额利润外流”

　　曹和平表示，某些国外投资银行通过“一手托两家”，转手赚取超额利润，这些利润远比所谓的国有资产流失以及国内各种各样的资产流失都大。

　　曹和平认为，我国股市波动幅度大，非常之不稳定，所以大家弃股市而走向私募，这是我国过去一段时间金融体系发展极度不合理的正常反应，私募基金火也正是这个原因。

　　曹和平称，私募产权是中国经济在资本市场上未能追上发达经济的软肋或者硬伤。私募基金在今天火的原因，类似于我们打仗处在下风，我们要做的就是团结起来把它做好，为我们国家的产权市场发展寻找新的出发点。

　　本报记者 万勇 罗克关 戎明迈 实习生 沈琦