六成多国内经济学家认为全面通货膨胀来临

　　六成多国内经济学家认为全面通货膨胀已经来临

　　近日，针对CPI不断创出新高，一些生活必需品价格持续上涨，和讯网向多位经济学者进行调查访问。关于导致CPI高企的主要原因，国家信息中心经济预测部经济学者高辉清、经济学者金岩石、经济学者周克瑜、何诚颖等学者认为，近期CPI不断创出新高是食品、生活用品价格上涨所致。对外经济贸易大学教授丁建臣、花旗银行亚太区首席分析师沈明高、北京大学教授宋国青3人认为，流动性泛滥，货币供应量过多引起物价总水平的上升。经济学者李明亮认为，近期CPI不断创出新高是受一月份雪灾和春节双重因素的影响。经济学者谢百三和左晓蕾则认为，是由于全球性通货膨胀现象从潜伏走向现实，蔓延到中国，导致我国近期CPI不断创出新高。安信证券首席宏观经济学家高善文就此发表看法：“价格上涨压力的一个主要方面是劳动力成本增速，超过了非制造部门劳动生产率的提升，并表现为第三产业价格指数加速上升，从而推动整体价格水平上升。与此同时，食品类价格受到整体价格水平的影响也会出现大幅上涨。”

　　受访学者中，有63.6%的专家认为目前的通胀是全面通货膨胀，持此观点的经济学者主要包括：对外经济贸易大学教授丁建臣、国家信息中心经济预测部高辉清、安信证券首席宏观经济学家高善文、经济学家金岩石等。经济学家李明亮、何诚颖认为目前的通胀是结构性通货膨胀。谢百三等则认为缺乏数据，不好判断。

　　2007年我国外贸进出口规模高达2.17万亿美元

　　海关总署近日发布的统计显示，自2002年我国正式加入WTO以来，我国对外贸易发展进入了改革开放以来最为迅速的时期，增长速度连续6年保持在20%以上，进出口规模翻了两番。据海关统计，2007年我国外贸进出口总值21738亿美元，年度进出口规模首次超过2万亿美元，3年间又迈上了一个新的万亿美元台阶，比上年增长23.5%，净增加4134亿美元。其中出口12180亿美元，增长25.7%，同比回落1.5个百分点；进口9558亿美元，增长20.8%，比上年加快0.9个百分点。全年累计贸易顺差为2622亿美元，增长47.7%，净增加847亿美元。

　　海关数据显示，中国对外贸易方式构成出现优化，一般贸易比重上升并接近加工贸易。2007年，我国一般贸易进出口9672.2亿美元，增长29.1%，高出当年总体进出口增速5.6个百分点，占当年进出口总值的44.5%，比上年提高1.9百分点。其中，出口5385.7亿美元，增长29.4%，进口4286.5亿美元，增长28.7%，一般贸易项下顺差为1099.2亿美元，比上年增加267.8亿美元。而随着国家加大了对加工贸易政策的调整力度，加工贸易发展增速明显放缓。2007年我国加工贸易进出口9860.5亿美元，增长18.5%，低于当年总体进出口增速5个百分点，占当年进出口总值的45.4%，比上年下降1.8个百分点。其中，出口6176.6亿美元，增长21%，占当年出口总值的50.7%；进口3683.9亿美元，增长14.6%，占当年进口总值的38.5%。加工贸易项下顺差为2492.6亿美元，比去年当年增加604亿美元。

　　此外，外商投资企业进出口仍占主体地位，民营企业进出口活力明显强于国有企业。2007年，外商投资企业进出口12549.3亿美元，增长21.1%，占当年进出口总值的57.7%。国有企业进出口4945.3亿美元，增长18.7%。而民营企业合计进出口4243.7亿美元，增长38%，其中出口2976.8亿美元，增长39.2%，出口增速和规模均明显优于国有企业。

　　在国别中，欧盟作为我国第一大贸易伙伴的地位日益稳固。

　　来源：《商务周刊》

　　中国经济从未与世界经济挂过钩又怎会崩溃？

　　对中国而言，鼠年可谓开年不利：南方经历了半个世纪以来最严重的雪灾，导致食品价格飞涨，居民消费价格指数增幅2月份达8．7％。上证综合指数自年初以来下跌40％，几座大城市的房地产价格开始回落。而今美国股市呈现熊市，楼市又经历暴跌。如果再加之美国经济隐现的衰退，那么是否意味着中国将会全面崩溃？请不要打这个赌。瑞士银行亚洲区首席经济学家乔纳森·安德森说，分析家们谈脱钩问题实际上是用词不当，因为从历史的角度讲，中国经济从未与世界经济挂过钩。

　　那么请先不要抠字眼儿，中国到底怎么样了？答案是虽然中国被普遍看成出口大国，但它的经济增长仍主要是由国内投资和消费带动的，而这两项迄今为止都没有表现出太多放慢的迹象。安德森认为，中国的国内生产总值增长率今年将从2007年的11．4％降至10％，这样的降幅不会给北京构成严重的问题。

　　当然，目前的中国经济远比美国经济上次在2001年经历衰退时开放得多。当时，出口只占国内生产总值的8．4％，而今约占40％。德意志银行亚洲首席经济学家迈克尔·斯潘塞估计，中国今年经济增长的速度将会减慢到9．5％，但是这一降幅只有一半是由中国贸易顺差扩大的速度减慢带来的。

　　贸易部门和经济其他部门与外界的联系并不比以往更大的原因在于，出口的国内成分只占25％。安德森说，另外，虽然出口部门带来了8000万个就业机会，但该部门最可能严重受损的是轻工业，它带来的就业机会约占总就业机会的6．5％，而与此同时整个出口部门只在总投资中占到5％的份额。

　　请记住，中国巨额的外汇储备还在继续大幅扩大。仅1月份，外汇储备就猛增616亿美元，达到1．589万亿美元。如果需要大笔投入以激活境况不佳的经济，那么这是政府可以动用的相当大一笔资金。但是摩根大通公司首席经济学家龚方雄说，这种情况完全不可能发生。他说："无论是投资、信贷，还是消费，整个中国经济的增长都很强劲。"

　　来源：深圳商报

　　过分依赖货币政策是不得已而为之的"事后调控"

　　尽管国际经济环境的变化（特别是美国经济可能进入衰退）使我国的出口受到一定影响，但以外贸顺差快速增长和外汇储备迅猛增加为主要表现形式的经济外部失衡，仍是我国经济运行中的主要矛盾。

　　外部失衡不但扭曲了经济增长的动力结构，加大了人民币升值压力，而且成为通货膨胀的一个重要策源地。巨额贸易顺差结汇后导致央行的外汇占款增加，基础货币投放规模相应扩大，在货币乘数机制作用下，必然会导致货币供应量的多倍扩张，从货币供给角度加大通胀压力。从这个意义上说，缓解外部失衡不仅是改善经济增长动力结构、实现经济又好又快发展的需要，而且也是减少货币供给、抑制通胀的客观需要。

　　从现实政策操作情况看，政府缓解外部失衡主要依靠货币政策，即央行在贸易顺差增加引起基础货币大量投放的情况下，通过经常性的“对冲”操作来减少商业银行的流动性，以求控制货币供给量，缓解通胀压力。这种政策措施的实际效果并不令人满意。

　　其一，这是一种不得已而为之的事后调控，即在巨额贸易顺差和外汇储备已经形成后采取的调控措施，其对减少贸易顺差、抑制外汇储备过快增长，事实上是无能为力的。

　　其二，这是一种缺乏主动性的被动调控。央行“对冲”操作时间的把握和“对冲”操作规模的确定，都以顺差结汇的时间和数量为依据，这限制了央行政策调控的空间，使央行的政策操作处于被动应付的境地。

　　其三，这是一种成本不菲且具有“互逆效应”的调控。作为央行“对冲”操作筹码的央行票据的发行成本，每年都以百亿元人民币计。而“对冲”本身的“互逆效应”更令人忧虑，使“对冲”的客观效果与政策调控者的预想反差较大，甚至可能出现南辕北辙的结局。比如“对冲”规模的持续扩大会导致货币市场利率上升，进而推高利率总水平，而在人民币存在很强升值预期的情况下，又会刺激海外“热钱”大量流入，从而使“对冲”效果与调控初衷截然相反。

　　为什么货币政策对缓解外部失衡的作用不尽如人意？个中原因其实并不复杂。货币政策以调控货币供应量为己任，作用范围主要是货币信用领域，直接调控对象是商业银行一类的金融机构。而巨额贸易顺差生成于实体经济部门，现有的缓冲外部失衡的货币政策调控措施，对生产企业的行为并不能施加有效的影响。

　　显然，解决外部失衡不能过分依赖货币政策，更不应过分夸大货币政策的功效。我们需要的，是从产生巨额贸易顺差和资本顺差的原因入手，对现行外贸政策和外资政策进行调整，从国际收支源头上采取有力的解决外部失衡的政策措施，从而构建一个解决外部失衡的有效宏观政策组合，使各种宏观经济政策形成合力。

　　那么应该如何调整现有的外贸与外资政策呢？笔者认为，应主要从五方面入手：一是取消出口退税和其他有悖市场公平的刺激出口的政策措施，同时对关税政策做出适当调整，对生产能耗高、严重影响环境的出口商品征收高额关税，并严格限制资源类商品出口；二是加强进口管理，对引进经济发展需要的关键技术设备和资源战略型储备的进口，给予必要的政策激励；三是对各级地方政府出台的鼓励引进外资的文件和政策规定进行全面清理，停止执行给予外资的税收、土地供应等方面的政策优惠，同时规范外资进入的行业和领域，重点引入高科技和国内迫切需求、对经济发展有重大影响的外资项目，严格限制引入高能耗、高污染的外资项目；四是采取有效措施，阻击欲进入股市和楼市的海外“热钱”，避免资产价格泡沫生成；五是鼓励和扩大资本输出，支持国内企业到境外从事战略储备投资和股权投资，这样既可促进外汇资产的保值增值，也有利于减少资本项目顺差。

　　来源：第一财经日报

　　中国2月份CPI指数攀上新高，国际市场上的坏消息又接踵而至，中国经济将走向何方？政府的经济政策又将如何应对？全球知名投资银行摩根士丹利昨天发布最新研究报告认为，控制通货膨胀成为左右中国经济政策制定的关键因素，而软着陆将成为08中国经济的主基调。热门资讯聚焦·机构预测27日走势

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　　该报告首先指出，中国不会重拾1987/88，1994/95年成本高昂的反通胀政策。尽管看起来这三者很像，但却有实质的不同。前两轮通胀，主要是由财政政策过于松弛所致，而该反通胀举措包括缩紧国内银根(提高利率，控制信贷规模)，对外进行货币贬值。而这一轮的通胀，主要是由于外部不平衡，以及逐步提高的汇率所致，因此，本轮反通胀措施——如果通货膨胀持续进行——将以满足国内需求(没有激烈的利率政策)，同时对外进行货币升值为主要措施。

　　CPI增幅放缓或将实现输入型软着陆

　　报告指出，2008年，中国经济将面临两个不确定性：一是美国次级债危机复苏的减缓，是否会显著地缓解中国的通货膨胀；二是中国政府实施的宏观经济紧缩政策是否会一以贯之地执行，从而给中国经济降温。对此，以世界经济趋势和中国政策走向为坐标，中国08年的经济政策走向面临四个方面的可能。摩根士丹利将之在四个坐标中描绘成春夏秋冬四个图景。在秋的可能性下，即输入型软着陆，由世界经济下滑和中国渐进式政策组成的坐标区；在夏的可能性下，即经济过热，指由世界经济停止下滑和中国渐进式政策组成的坐标区；在冬的可能性下，即硬着陆，指由世界经济下滑和中国激进的紧缩政策组成的坐标区；在春的可能性下，即政策导向的软着陆，指由世界经济停止下滑和中国激进的紧缩政策组成的坐标区。

　　摩根士丹利的该报告认为，中国经济2008年的主基调将是“秋”，即输入型软着陆。一方面，世界经济环境持续恶化，中国不会一味坚持去年底设定的缩紧银根的目标。事实上，当去年底中国实施从紧的经济政策，正是基于良好的外部经济氛围。但目前由美国引发的世界经济持续滑坡，已经使中国政府意识到应该调整经济政策以适应环境的变化。另一方面，中国从紧的经济政策也是相当的富有弹性。报告举例说，一中国人民银行高级官员宣称，2008年银行信贷增长将低于2007年的16.1%。但实际情况是，1月信贷增长为17.5%，2月份则为15.7%，都显示出中国经济的从紧政策有良好的弹性。更为主要的是，报告认为，中国的通货膨胀并未失去控制。一二月份CPI增幅破新高，不过是07年CPI增长惯性使然。最新数据也显示，食品价格3月份将比2月份有所回落。

　　但该报告同时认为，要实现输入型软着陆，必须要有三个条件：没有大规模的紧缩政策；没有一步到位的人民币汇率改革；没有大幅的利率攀升。

　　CPI破新高或将实现政策型软着陆

　　但另一方面，如果潜在的通胀预期过于强大，使得CPI指数在3月份达到新高，将会引发强烈的政策反应，中国经济将走入由政策主导的软着陆。为了控制通货膨胀，特别是市场通胀预期较高的情况下，通货紧缩政策将更快地执行。在这种情况下，中国经济将进入“春”的区域，即实现政策导向型的经济软着陆。报告也认为，政策导向型软着陆，将是除了输入型软着陆外，中国经济最可能出现的情形。

　　报告预期，为了控制通胀，政府将不会频繁而大规模地提高利率，而将更多努力放在汇率变革上。因为频繁地提高利率，不仅会损害国内投资者，也将损害国内股票和资产市场；同时，提高利率将影响进口，进而扩大中国外贸顺差；持续的提高利率，特别是在美国大幅度降息的情况下，将进一步扩大人民币兑美元汇率落差，从而更难以控制国外热钱流入。报告认为，在这种情况下，人民币加速升值，投资者应该做好准备。

　　来源：每日经济新闻

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　　编辑：倪鹏翔