经济型酒店拐点论指市场泡沫达三成

　　业内人士认为，今年或明年是经济型酒店的敏感时期，投资者如何都想短线套利无疑会加速泡沫的破裂王石和潘石屹的地产“拐点论”大战余波未平，如家财报出现亏损引发的一场经济型酒店“拐点论”也争议正酣。7天、锦江之星、格林豪泰等品牌企业昨日纷纷抛出自己的观点。颇有意思的是，这些巨头分为利好论调和泡沫论调两大阵营。

　　如家2007年总营收为10.093亿元(约合1.384亿美元)，比2006年增长71.5%。但其第四季度却净亏损1520万元，每股美国存托凭证亏损0.43元。如家称，对七斗星的整合以及第四季度的汇率波动是造成亏损的主要原因。

　　徐曙光称市场泡沫达三成

　　“中国经济型连锁酒店行业是存在泡沫的，我们需要正视这个问题，才能避免泡沫造成的不良影响。现在酒店业受到业界已有经营者和风险投资者的不理性面对，一旦泡沫过多，一段时间内整个行业必将面临更大风险的恶性循环。”昨天，格林豪泰董事长兼CEO徐曙光直言，目前市场泡沫已达到三成以上，经济型酒店的各类成本都是相对固定的，其中最关键的一项就是物业成本，前两年，尤其是在2007年，很多经济型酒店不计成本去“抢楼”，很多超过了目前合理水平的三成到五成。“背负着这种成本的酒店很难长久经营。有很多酒店在取得物业那天，就决定了它今后都将与亏损为伴。只要这些公司的资金链不断，就不会出大的问题。但这样的酒店一多，公司的经营也必然难以为继。在这种情况下，他们短期的出路只有两条，要么被兼并，要么熬到上市。”

　　徐曙光给记者算了一笔账，2007年，南方一些大城市的经济型酒店物业成本被炒得很高，2008年，这些地区的房地产市场在宏观调控政策的调控下趋于理性。酒店物业的租赁价格同期下降。以同样开50家店为计算单位，2007年，酒店物业租赁成本达到甚至高于1.75元/㎡/天，而现在的市场价格基本在1.25元/㎡/天以下，以单店物业为5000㎡，10年租赁期计。10年内，新的酒店物业就可以节省物业成本：50家店×5000㎡×（1.75-1.25)×10年×365天=4.5625亿元。

　　“有些连锁酒店无法消化前期抢楼带来的高昂成本，资金链出现了问题，一些装修了一半的酒店物业正寻求脱手。我们近期可以发现，一些过去号称只做直营店的连锁酒店，开始快速发展加盟店，但在缺乏成熟的连锁加盟体系和加盟经验等条件支持下，其仓促发展加盟项目的行为会扰乱市场秩序。”徐曙光认为，投资界的短期投机行为也导致了泡沫高涨。

　　锦江之星副总裁俞萌也认为，市场确实存在泡沫，尤其是在迅速扩张后，今年和明年可能是经济型酒店的敏感时期，对于投资者来说，短期套利甚至会加速泡沫的破裂，假如企业资金出现问题，其麾下一些租期只有5年左右的物业，很可能面临退出市场的危机。

　　郑南雁力挺如家

　　目前所有经济型品牌酒店企业中，7天是发展速度最快的一家，在如家财报公布后，7天CEO郑南雁第一个跳出来力挺如家。

　　“如家的亏损并不能代表市场就此低迷，我们有七大理由看好经济型酒店市场。第一，经济型连锁酒店市场将更加规范，经济型是节约、合算，并不是简单意义上的便宜，其核心是高性价比。第二，与成熟市场相比，中国市场增长潜力巨大，中国和美国在人均酒店数上存在近83倍的差距。以美国消费能力的一半水平作为参照，中国的经济型连锁酒店客房供应量还有近70倍增量空间。第三，国内对经济型连锁酒店的需求旺盛，有分析预计至2015年，中国将成为世界第一大的旅游接待国、第四大旅游客源国，届时，入境过夜游将超过1亿人次，出境游2亿人次，国内人均出游率达200%。”郑南雁表示，另外目前行业门槛提升将挡住更多泡沫，如家、7天等品牌店的新开店面，入住率可以在试营业期就达到90%以上。如家财报中显示，如家2007年第四季度平均RevPAR(每酒店客房每日平均营收)为164元，按保守的GOP50%来计算，租金大约45元/天，折旧15元/天，单房利润约为22元/天，营收情况还是相当理想的。

　　此外，经济型连锁酒店管理创新在不断深化、优质企业能持续吸引人才以及经济型连锁酒店的稳固拥护者越来越多，也成为利好论调的理由。

　　针对两种论调，业界表示了中立的看法。酒店业资深分析人士赵焕焱表示，长远来看，市场是有机会的，但机会属于具有核心竞争力的企业，其预计未来经济型酒店市场客房率峰谷将扩大，房价将呈现不稳定状况，一批缺乏竞争力的中低档饭店将难以为继。

　　国泰君安分析师陈锡伟认为，目前经济型酒店的利润确实不会很快体现，如果投资的话，还是坚持投资具有实力的龙头企业，后来者要考虑成本收益的问题，关键是看企业的成本控制能力以及转化为盈利能力。乐琰