四川新闻网-成都日报讯：

　　酝酿多时的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》23日正式出台。这意味着人们所担心的“老鼠仓”以及基金专户理财中可能发生的利益输送等行为将受到明确的制度约束。“严禁直接或者通过与第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送。”指导意见对包括封闭式基金、开放式基金、社保组合、企业年金、专户理财等在内的投资组合作出了明确规定。

　　公平交易制度涉及一级市场

　　与以往主要关注股票二级市场公平交易不同，此次颁布的指导意见把公平交易制度的范围扩展到所有投资品种，包括一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动，同时还包括投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等各个环节。

　　证监会有关负责人说，指导意见对有可能导致不公平交易的各个环节都有考虑，特别是投资决策这个最关键的环节。加强公司投资决策的内部控制，在投资决策环节实现真正公平，才是实现公平交易的制度基础。

　　 防范基金投资经理随意投资

　　根据指导意见，公平交易制度要求基金公司以科学的研究方法，真正坚持价值投资的理念，同时，通过规范的股票库建立及维护标准和程序，防范基金同质化和投资经理随意投资。

　　根据要求，基金公司应该通过建立合理的投资授权制度，降低投资经理利益输送的能力；通过建立系统的交易方法，保证各投资组合交易决策的客观性和独立性，降低合谋进行利益输送的可能性。指导意见还强调基金公司的内外部监督，要求建立公司内部报告和外部信息披露制度，使其进行利益输送和不公平交易行为的动机降到最低。

　　每季度分析投资收益率差异

　　据了解，在一般情况下，同一公司管理的不同投资组合可能由于投资风格的不同而产生业绩差异，但投资风格相似的投资组合的业绩是大体相似的。不同投资组合之间存在业绩差异，可能是由于客观操作水平的差异，也可能是由于不同投资组合之间存在着主观的利益输送的行为，需要特别关注。

　　对于此，指导意见规定，基金公司应分别于每季度和每年度对公司管理的不同投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益率差异以及不同时间段内同向交易的交易价差进行分析。如果分析期内，公司管理的投资风格相似的不同投资组合间业绩差异表现超过5％，公司应就此在监察稽核季度报告和年度报告中做专项分析。

　　要求公平对待不同投资组合

　　近年来，基金经理建“老鼠仓”为自己牟取私利的情况时有发生。去年11月，证监会颁布基金专户理财办法，由于基金公司可以从专户理财分成，人们更是担心一些基金公司可能利用公募基金为专户理财客户赚取更多收益。

　　对此，证监会有关负责人表示，此次颁布指导意见旨在完善基金公司的公平交易制度，保证同一公司管理的不同投资组合得到公平对待。去年颁布的基金公司专户理财办法规定了公募基金业务和专户理财业务之间的物理隔离制度，指导意见对此进行了细化和提升。

　　证监会表示，今后将督促基金公司尽快完善并严格执行公平交易制度，并把公平交易制度的建立和执行情况作为基金管理公司现场检查的重点之一。综合新华社

　　名词解释

　　对“老鼠仓”，北京大学经济研究中心教授宋国青有一个堪称经典的解释：庄家在用公有资金拉升股价之前，先用自己个人（机构负责人、操盘手或其家属、关系户）的资金在低位建仓，待公有资金将股价拉升到高位后，个人仓位率先卖出获利。