油价高企“炙烤”全球经济 买股提防被灼伤

　　国际原油价格持续走高，成为近期全球的焦点新闻。3月12日，受美元汇率下滑等因素的影响，国际原油价格突破110美元大关，次日，国际油价首次收于每桶110美元上方，盘中还创出111美元的历史新高。

　　油价高企“炙烤”着全球经济，而且这种影响正在迅速向股市蔓延。那么，对于国内股市和上市公司来说，原油价格上涨将会带来什么影响？根据市场反应以及专家的解释，不同行业、不同公司的股票，对于油价上涨的反应方向不一，而且程度上也有着很大的差别。

　　此轮原油“大牛市”始于2004年，从当时的每桶30多美元一路飙升，过去三年间的涨幅超过两倍。

　　2008年1月2日，国际原油价格突破100美元大关，一度引发了全球股市大幅下跌。仅仅经过了两个多月，2008年3月12日，国际原油价格再下一城，首次冲破110美元大关。与此相伴的是，美欧股市和亚太股市近期接连下挫。

　　相关数据显示，我国是全球第二大能源消费国。2006年，我国共计消费了3.5亿吨原油，556亿立方米天然气，23亿吨原煤。我国对进口石油的依存度目前已接近50%，石油消费几乎成为无法避免的刚性开支。油价动荡也成为影响我国经济及资本市场不可忽视的外围因素。

　　迫于国际油价持续高走的压力，我国已经三次上调成品油价格。这一努力尽管对缓解原油和成品油价格倒挂起到一定的作用，但在一定程度上也加剧了通货膨胀的压力，高油价让流动性付出了巨大的代价。根据国际能源署、OECD经济部和IMF合作研究的报告，如果油价每桶上升10美元并持续一年，我国的通货膨胀率将上升0.8个百分点。

　　在高油价背景下，除了适度上调成品油价格之外，政府会进一步将产业政策向可再生能源或节能减排产业倾斜。国家发改委发布《可再生能源中长期发展规划》就指出，预计实现2020年可再生能源中长期规划任务，将需总投资约2万亿元。同时要逐步提高优质清洁可再生能源在能源结构中的比例，力争到2010年使可再生能源消费量达到能源消费总量的10%左右，到2020年达到15%左右。

　　对于可再生能源或节能减排企业来说，会在高油价背景下感受到相关机遇，会加大投资力度，这样双方的互动将演绎一个正向循环。

　　高油价催生新的投资机会

　　在高油价时代，石油化工板块首当其冲地受到了市场更多的关注。

　　长城证券认为，作为周期性行业，石油化工板块整体估值水平较低。“在原油价格持续高位的情况下，应该着重关注以下几类个股：一是成长预期确定的企业，二是上下游一体化，既能保证原料来源，又能向下传递成本的企业。”

　　对于投资者所关注的“石油双雄”，市场人士认为，由于成品油价格没有放开，高油价即将产生一定的负面影响。尽管如此，长城证券表示，中国石油是上下游一体化的石油石化公司。由于中国石油每年自产原油和加工的原油总量相当，因此，实际上影响中石油业绩水平的是成品油等产品的价格。“对于2008年的成品油价格，我们认为还有调整的空间，所以22元左右的中石油具有一定的投资价值。”但也有分析人士指出，暴利税的征收，使油价越高，税收越高，中石油相关利润不会出现大幅增长。

　　与中石油不同，中国石化炼油业务板块明显要大于上游的原油开采。总体说来，2008年的原油价格对于中石化的经营有一定的压力，但是在石油价格理性回落和成品油价格调整的作用下，压力有望化解。

　　原油、黄金历来都是战略性物资，而且它们之间是一种正相关关系，因此，随着原油价格的上涨，黄金价格也会一路高歌猛进。与此相关的个股为市场看好。

　　原油价格的上涨，对煤炭开采企业是一件好事，因为煤炭作为原油的替代能源，价格随之水涨船高。如果高油价时代长期存在，中国煤炭价格短时间不会下调。因此，煤炭行业在此番油价上涨过程中也是受益行业。

　　另外，原油价格高企，还催生了包括水能、核能、太阳能、风能等可再生能源热。渤海投资分析师秦洪表示，可再生能源的投资机会主要体现在两类个股中。一是可再生能源股的投资机会，包括水电、风电等业务的上市公司，会因为电力调度等方面的产业倾斜而获得持续增长的动力。二是可再生能源设备股的投资机会，主要是因为高油价背景下，可再生能源开发力度提升，会对可再生能源设备带来旺盛需求。而对于节能减排产业来说，则主要体现在和节能材料相关的个股上。

　　值得注意的是，全球第一大能源消耗国美国，面对高油价的影响，在去年底通过了一项新能源法。该法案鼓励大幅增加生物燃料乙醇的使用量，而乙醇燃料制造将大大消耗玉米。分析人士指出，美国的新能源法刺激了全球农产品相关产业的繁荣，因为该法必将导致玉米供不应求，并由此将导致其他作物的价格上涨，最后导致农产品价格的整体上升。在农产品这一产业链中，不光是农产品价格的上涨，其上下游产业均将受到积极的影响，比如化肥、草甘膦等，与此相关的公司值得关注。

　　高油价拖累的行业需要警惕

　　与上述种种受益于高油价的行业和公司不同的是，国际油价高企令投资者对航空公司业绩产生担忧，虽然目前国内航油价格尚未上调，但随着国际油价持续攀升，这种预期也日渐上升。

　　尽管如此，光大证券等机构的研究报告则表明，航油价格平均每上涨100元/吨将增加国内航空业总成本约12亿元(以2008年为例)，但2008年全行业能达到较高的客座率水平。即使国内成品油价格再度上调一两次，航空公司也完全可以通过调高燃油附加费将大部分成本压力转嫁给终端旅客，2008年燃油价格上涨对航空公司的负面影响将大大弱于往年。

　　航空股受国际原油价格的利空影响，可能会被一些利好因素所抵消。这些利好因素主要来自两个方面：一是人民币升值；二是“2008北京奥运会”的举行将给航空业送来“大红包”，特别是国际航线获益将更多。

　　汽车行业受高油价的影响来自于两方面：一是高油价间接作用于汽车生产的上游行业，引发汽车行业成本提高；二是高油价引发汽油价格上涨，汽车消费将受到一定程度的抑制。

　　另外，需要提醒的是，由于原油是基础商品，下游许多商品的成本将会受到原油价格上涨的影响。有国内能源专家预期，一般情况下，由于塑料制品业原料成本占生产成本比重很大，原油价格高企会使行业利润挤压严重。高油价还将导致化纤行业成本大增，不过另一方面，由于市场需求扩大，在一定程度上能够通过提高产品价格转移成本上升压力，减缓原油价格高企对化纤行业成本上升影响。

　　目前，我国生产化肥所用原料主要是煤、重油、天然气。原油价格上涨将带动煤和天然气价格的上涨。所以原油价格高位运行间接促使这些企业，尤其是以煤生产化肥的企业生产成本上升，业绩下降。