一将功成万骨枯

　　少数基金公司胜出了，基民们被套了。新批的基金发行艰难，很可能不是因为基民们分不清市场方向，而是对基金不再像去年那样信任了。

　　在A股上证指数从6000多点快速下跌至4000点的时候，基金公司的胜负已见分晓。有的基金公司被媒体披露出“老鼠仓”；有的基金公司曾经筑就了新基金最大募集规模，但如今也缔造了基金有史以来的最低净值；而有的基金公司一只与此前旗下产品几乎雷同的债券型基金也能发行并募集近百亿元。

　　对于基民而言，无论是胜出的基金公司，还是背运的基金公司，当股市暴跌时，此前被基金公司自吹为业绩如何出色的基金均无一能逃脱净值下跌的命运。基民们更是纷纷被套，怨声载道。

　　下跌前，基民们不愿赎回基金，期待基金还能上涨；下跌前期，基民们也不愿赎回基金，期待基金净值能够回到并突破前期高点；等到基金净值快速跌破买入成本时，基民们虽然心理恐慌，但是依然在等待反弹；等真正反弹开始，基金净值重回面值以上时，基金业将会面临真正的大规模赎回。

　　目前市场仍处于下跌中，基金净值下跌，但是基金规模依然保持稳定。基金经理们也悠然自得地玩弄着被散户们称作“T+0”的交易。他们一边以较低的价格买入手中持有的股票，同时以较高的价格卖出与刚刚买入相同的股数，短期内频繁换手，如果统计近期基金换手率，可能不会低于去年和2006年。

　　股市下跌，对于大基金公司而言，并非一无是处。专户理财开闸后，基金公司有了新的盈利模式，一些基金经理也转战到专户理财战场。如果股市下跌，那么可以为未来上涨释放出更多的空间，专户理财的业绩会更出色，这一点上，基金也是同样的道理。但是专户理财和基金不同，基金可以从专户理财中提出一定的业绩表现奖，而基金是不能的。股市跌得越深，上涨空间就越大，专户理财的业绩就越好，基金公司的收益就越多。

　　虽然基民们没有大规模赎回基金，但是基金净值的下跌，导致基民对新基金不再追捧。对于股票型基金的不信任蔓延到了全部类型的基金。或许经过这轮市场调整周期后，既定风险下追求稳定收益的基金会成为基民们的首选。