福晶科技：专利双刃剑

　　股票代码：002222.SZ 发行量：4750万股

　　发行后股本：19000万股 每股发行价：7.79元

　　每股净资产：1.45元 网上中签率：0.019%

　　等待挂牌的福晶科技（002222.SZ）网上认购倍数达5150倍，这或许在很大程度上依赖于其行业地位：全球领先的非线性光学晶体与激光晶体元器件制造商，LBO、BBO非线性光学晶体元器件等产品全球规模最大的制造商，国内最大的KTP非线性光学晶体元器件制造商。

　　虽然如此，但投资者应更加全面地衡量公司的盈利能力和风险。近期有媒体报道，福晶科技的核心技术LBO专利的部分权利要求在2006年被国家知识产权局专利复审委员会宣布失效，而这点并未体现在招股意向书中。

　　“中国牌晶体”

　　福晶科技被业内誉为“中国牌晶体”。其主营产品非线性光学晶体和激光晶体产品属于光电子晶体材料及元器件，后者是制造固体激光器的核心部件之一，前者是激光器的主要发展方向。目前，激光器主要应用于工业、医疗、科学研究及其他领域。

　　国泰君安分析师预计，未来三年，LBO和BBO的市场规模年均增长率为18.7%，KTP市场规模平均增长率为17%。作为全球非线性光学晶体和激光晶体元器件主要的供应商之一，福晶科技积累了一批长期稳定的高端客户资源，包括美国Spectra-Physics及Coherent、德国Rofin-Sinar、日本三菱电机等公司。

　　另外，福晶科技具备了国际先进水平的晶体加工功能，完善了“产品研发—晶体生长—冷加工—镀膜”的完整产业链，提升了产品的附加值，提高了自身的综合竞争力。

　　2006年和2007年前三季度，福晶科技的营业收入分别为约1.35亿元、约1.27亿元，净利润分别约为6151万元、5223万元，基本每股收益分别为0.34元和0.36元，净资产收益率分别为23.42%、24.77%。

　　专利到期或减少利润

　　虽然拥有LBO产品发明专利，但这些专利也将分别于2008年4月14日、2008年6月13日、2008年5月14日到期。

　　目前，LBO产品的销售收入占福晶科技营业收入50%左右，占销售毛利的60%左右。专利权到期后，其LBO产品的市场竞争将会加剧，从而对福晶科技LBO产品价格、销售毛利率、盈利能力等造成不利影响。

　　此外，出口主导的福晶科技还面临汇率变动风险。出口收入约占福晶科技营业收入的83%，且主要以美元计价，随着人民币对美元的持续升值，将会对其出口造成一定影响。