银行三类QDII产品面面观

　　汇率型QDII产品也有机会

　　银行发售的第一代QDII产品，投资期限大多在半年或者一年的汇率型产品已经到期。也成为检验QDII投资价值的证明之一。在第一代QDII出台时，市场反应并不看好，大多数人认为在人民币升值预期下，局限于固定收益的投资很难获得理想收益。

　　但现在看来，在设计合理的情况下，一些挂钩汇率的产品仍然在短期内实现了不错的收益。

　　而2007年5月银监会放宽银行QDII投资香港股市时，市场是一片看好，也曾经在投资初期实现了超过10％的回报，但现如今香港股市的波动，令不少产品面值缩水，投资者也难免对QDII热情骤降。

　　对于这一点，汇丰银行（中国）个人金融理财业务总经理陈伟民就表示，他希望QDII的投资者根据自身风险承受能力和资金的分配来综合考量，进行投资也应考虑到自身的财务状况，不会因为过于进取的投资而影响到自身的生活素质。

　　事实上，汇率型产品是理财产品比较简单的类型，投资者在对投资币种未来走势作出预期后，选择起来并不太难。有两个思路提供给投资者参考：

　　1.了解产品设计的出发点是什么，设计的最高回报条款是否符合未来市场变化。中国工商银行2006年发行的第一款QDII，用外币做的汇率挂钩产品，实现了最高收益的关键是看准了欧元对美元的走势预期。

　　2.了解票据的货币类型。由于QDII产品是以人民币本金兑换为外币投资，假设该外币在投资期内相对于人民币贬值，则即便有保本条款，本金仍然贬值。但假如外币在投资期内相对于人民币是升值的，则投资者有机会获得双重收益。例如澳元、加元等高息币种的产品更容易获得好的回报。以交通银行“得利宝·QDII-澳视群雄”为例，交通银行个人金融业务部高级经理施峥嵘就表示澳元在该产品的投资期内一直走强，是该产品能获得较好回报的重要原因。

　　“保本”是把双刃剑

　　QDII产品中的挂钩股票、指数类结构性产品大多设计了保本条款。

　　银行通过购买票据、零息债券等工具以达到保本的目的，这种保本方式无法带来增值收益。因此，因为保本产品将有一部分资金用于购买这些零息债券，所以预期收益都比较低，“保本”是以“牺牲”收益为代价的。

　　另一方面，很多QDII都只是外币(比如美元)的本金得到保证而已。如果人民币对该货币不断升值，可能会导致投资者获得的人民币最终收益蒙受损失。即便一些避险型产品，在购买时与投资者议定了产品到期时的汇率，但收益仍然要打折扣。

　　另一方面，有保本条款的产品，往往设计比较复杂，牵涉到一系列衍生工具，投资者可能在未真正看懂产品时就盲目作出了购买决定。所以切忌不可只考虑保本而盲目。

　　外来和尚会念经？

　　今年以来最新的两款银行QDII都选择了直接投资境外共同基金，其中德意志银行的产品有5只境外基金可供选择，而花旗银行最新QDII产品的6只基金都来自美盛集团，其中有4只股票基金、6只固定收益债券基金。

　　就在春节过后，渣打银行也推出了“聚通天下——全球精选基金系列”，花旗银行也再度推出了美林公司的多只基金。综观各家银行的境外基金产品，几乎都是邓普顿、美林、富达等全球著名资产管理公司旗下的明星基金，例如花旗银行的一款QDII产品，引入的就是连续15年打败标普500指数的美盛价值基金。这样以来，投资者可以看到，中外资银行系境外基金产品基本都是熟面孔，但是外来的和尚就一定会念经吗？

　　在内地基金公司QDII产品出海“呛水”时，这些境外基金也一样“头疼感冒”，例如不少3年年化收益都超过15％的明星基金，在近半年来都是亏损。

　　个人投资者在选购不熟悉的境外基金时，同样也需要慎重。

　　首先，从标准普尔、晨星等基金评级排行中，看该基金自成立以来的评级表现。一般来说，目前各家银行投资的境外基金能够获得标准普尔A以上的评级。

　　其次，评级仅仅是一个方面。每种基金都有不同的业绩比较基准，例如全球投资的基金一般是以摩根士丹利资本国际指数（MSCI）为比较基准。看基金优劣，投资者必须要先看业绩比较基准，主动管理型基金只有跑赢业绩基准才能体现出有好的资产管理能力。

　　那么，是不是跑赢基准、评级又高的境外基金就一定值得购买呢？答案仍然是否定的，因为银行方面在设计产品时，一般都会挑选历史表现优秀的境外基金，但这并不能肯定今后这只基金也一定表现出众。

　　假如某一市场整体表现不佳，基金再优秀也只是跌得少而已，对于投资者来说意义不大。所以，投资者选择境外基金时，标的物非常重要。在股市冷的时候，不妨考虑债券基金、商品基金，敏感抓住市场热点。