日本出口商难以承受美元走软之痛

　　日本最大的出口商正感受到美元走软的压力，经过多年稳固增长后，他们的收益在未来几个季度内有可能遭遇重挫。《华尔街日报》指出，最近几天，随着美元兑日元和其他货币大幅走低，上述忧虑情绪已导致日经225指数猛跌。一贯依靠大量出口来推动利润增长的日本公司目前已遭受着能源和原材料成本大幅上涨之苦，而美国的消费开支也出现了下降迹象。日经指数上周下跌6％，自今年年初以来已经下跌了15％。今年迄今美元兑日元汇率下挫了8．2％，周一跌至102．62日元的三年低点，纽约汇市周二午盘又略有回升，升至102．86日元。ＭｉｔｓｕｂｉｓｈｉＵＦＪＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓ的资深投资策略师ＮｏｒｉｈｉｒｏＦｕｊｉｔｏ说：“企业遭受了销售下滑、原材料成本上涨和货币因素这三重打击。”他说，日本企业在4月1日开始的下一财年将面临非常严峻的收益形势。走软的美元令非美国出口商的产品以美元计算的价格更为昂贵，这些公司的美元收益转换为本国货币时价值也会缩水。举例来说，丰田汽车公司就表示，在去年10月－12月这一财季，弱势美元就让其营业利润减少了200亿日元（合1．94亿美元）。在截止3月31日的本财季，由于美元进一步走软，与汇率相关的损失还可能继续猛增。亚洲其他地区出口商的日子可能也会因美元走软而不好过。美元走软要么会抬高产品的美元价格，要么会迫使厂商降价以保持竞争力，在这种担忧情绪下，台湾电子产品厂商的股票最近纷纷下跌。芯片制造商台湾积体电路制造股份有限公司去年第四财季近80％的收入来自北美，它承认弱势美元造成了价格压力。半导体制造商联华电子将去年第四季度营业收入较上季度下滑11％归咎于美元疲软和需求不旺。但除日本外的其他国家都存在一些可以抵消美元贬值影响的有利因素。除了日元以外，大多数亚洲货币最近兑欧元都有所下跌，使得它们的出口产品对欧洲买家更具吸引力。今年迄今，韩元兑欧元下跌了逾5％，而日元兑欧元则上涨了5．2％。分析师们表示，由于日本大出口商的市值占日本股市总市值的比重高得离谱，日本股市更容易受汇率波动的影响。香港上海汇丰银行有限公司亚太股票策略师加里？埃文斯说，虽然出口只占日本整体经济的15％，但日本大型上市公司的税前利润有30％至40％来自海外。相比之下，大多数中国出口商都是小公司或外资公司，因此其业绩对大陆股市的影响不像亚洲其他市场的出口商对股市的影响那么大。在日本，许多分析师仍预计东证指数成份股公司截至3月31日的本财年及下一财年的收益将有小幅增长。但也有分析师预计，这些公司在截至2009年3月的下一财年利润将会下滑，那将是七年来的首次下滑。汇丰银行的埃文斯表示，如果美元从当前103日元的水平进一步下跌，他预计日本公司的利润会出现滑坡。他说，虽然日本公司近年来对汇率波动的反应能力越来越强，但人们还没有意识到这次的情况有多糟糕。有几家日本公司最近已经给人带来了负面“惊喜”。除了美元走软的不利影响，美国经济增长减缓也导致丰田汽车公司今年2月在美国的汽车销量较上年同期减少了2．8％。摩托车生产商雅马哈发动机有限公司预计，由于美元兑日元走软，其2008年的净利润将减少17％。与此同时，新日本制铁上周表示，其去年10－12月的收益较上年同期下降13％，当天日经指数因此下挫。这家日本的钢铁厂最近同意从巴西进口的铁矿石涨价65％，它表示原材料成本的猛涨和美国需求滑坡是利润下滑的原因。炼钢厂试图将高成本的压力转嫁给用户，但由于汽车厂商面临的商业环境恶化，炼钢厂的前景也不美妙。汽车厂商是高质量钢材的最大用户。[][41]