股市今年风险偏大

　　本报3月2日讯(记者 石运来 杨冰)昨天上午，本报《今理财》联合华夏基金管理公司、中国银行山东省分行联合举办的“十年信任十年回报暨全国巡回投资策略报告会(青岛站)”在香格里拉大饭店举行，来自华夏基金公司的策略总监康茜就华夏基金2008年的投资策略发表了主题演讲。她认为2008年A股市场面临较多不确定性，局部泡沫仍然存在，市场将在高位震荡，A股上市公司盈利不会超过预期，建议投资者在防范风险的前提下积极寻找投资机会。而华夏基金区域总监窦明明则就2008年的基金投资策略发表建议，在今年股市震荡的行情中，投资者应该建立理性的投资预期，不要奢望2008年还有100%和200%这样的收益预期。

　  康茜观点一：

　　次贷还需要继续消化对中国经济或有利好

　　一谈论中国股市，就必然回避不了美国次贷对全球经济的影响。对此康茜认为，虽然目前看次贷的影响还远没有结束，次贷带来的损失目前可能达到4000亿美元，而且“不知道什么时候还会爆发多少”。不过，美国政府目前的态度使大家有理由相信这个问题不会拖得太久，次贷危机应该在2008年基本释放。康茜认为，美国次贷对全球经济虽然有明显的影响，但对中国而言未必就没有利好影响。她的理由是中国经济目前还在健康稳步增长，美国的危机可能对中国而言反而会提供一些机会。

　　康茜观点二：

　　投资者希望快速致富政府则希望股市稳定

　　康茜认为，中国股市目前估值确实很高，但在衡量股市是否太贵的问题上，关键还是盈利增长。她认为，中国股市目前的主要矛盾是“投资者希望快速致富和政府希望股市稳定发展”之间的矛盾。政府在调控市场时有足够的利空和利多砝码，2007年5月底就出现了严厉的政策调控信号，目前管理层又开始出现想缓和股市矛盾的积极信号。不过总体上看，康茜认为2008年A股上市公司盈利不会超过预期，市场仍面临着局部的泡沫，大盘将会维持高位震荡格局。

　　康茜观点三：

　　不投资也是有风险的关注政策支持的行业

　　康茜认为，如果看空中国股市，其前提是看空中国经济，如果经济不好，不光是股票投资，其他投资也不会好，所以她建议投资者在防范风险的前提下积极寻找投资机会。她认为，在外需放缓后，内需增长将成为中国经济强大的增长引擎，对此她建议投资者关注金融、房地产、医药、汽车等消费行业；产能受限的瓶颈行业如煤炭、钢铁、水泥等资源和原材料行业也有机会。此外，要素价格改革，节能减排等政策支持的产业也值得重点投资。

　　窦明明观点：

　　投资不是一夜暴富建立理性投资预期

　　2008年，投资者到底应该把持怎样的投资思路？华夏基金区域总监窦明明说，过去18年，居民消费价格指数平均每年上涨5%，2008年全年也有可能高于5%，只有投资才能抵御通货膨胀的侵蚀。而想要投资，在2008年的震荡行情中，应该建立理性的投资预期。美国的股票基金过去5年的年平均收益率为12.7%，而过去十年的年平均收益率也只有7%，而新兴市场基金过去五年的年平均收益在33.91%，过去10年的年平均收益是13.87%。因此不要奢望2008年还有100%和200%这样的收益预期。

　　在投资方法上，窦明明说可以根据自己的风险偏好来制订自己的基金投资计划，采用定期定额法可以让你的财富早点长大，采用核心组合法建立核心的基金组合，则可以分散单只基金的产品风险、风格风险和地域投资风险。在选择投资时机上，她建议采用分步投资法，随时随地开始投资计划，但是要随时根据市场变化，对于加仓的进度和比例进行适当调整。今年，主动型基金有望获得超额收益，特别是自下而上的选股能力强的基金，可能有较好的市场表现。