期待“两会”东风吹红三月

　　昨天江城最高气温18 度左右，已经能够真切地感受到春天的气息。每当春回大地时，人们对万物总是充满了希望和幻想，这与股市一样。

　　二月的最后一个交易日，与江城的天气一样，沪指收出一根小阳线，让投资者感受到春的气息，同时对三月的行情充满了希翼。

　　A 行情预测

　　乍暖还寒震荡中上行

　　已经进入春天后，就很容易忘掉冬日的严寒。但是初春时节，早晚还是会有一丝丝寒意。这可能跟三月股市即将面临的行情一样。

　　二月严冬已过

　　昨天，以一根小阳线收盘的沪指，结束了2 月的走势。今年二月的走势，的确不寻常，跨越农历猪年和鼠年。国内面临五十年罕见的冰雪灾害，国外时时有“次级债”的余波冲击，虽然总的来说跌幅不是很大，但股市大盘几乎是在霜冻中滑行，对于投资者心理来讲是一个不小的煎熬。

　　二月股市上下震荡，收出一根长上下影的阴十字k 线。没有大涨，暴跌亦不多。最高收到4695.8点，最低点是4123.31 点，也不多500 点的振幅。

　　由于春节休市的原因，成交量比一月大幅减少。这一个月，“口水多过刀枪”，多空交战不激烈、争论倒很激烈。是牛市继续还是熊市来了，各执一词。“三月的行情机会可能还是比较少，还会持续震荡。”广发证券分析师万兵表示。

　　本月最大的争议是关于融资，继一月中旬中国平安天量圈钱打击股市后，又冒出44 家公司再融资2600 亿。管理层护市的态度在暴跌压力下逐步明确，一是不断批准发行新基金；其次是表态严格审核再融资；同时，关于印花税下调的传闻也是越传越真。在此情况下，市场恐慌情绪逐渐平复，行情初步转稳。

　　业内人士认为，二月行情结束，上证大盘指数两次下探4100 点一线，均出现回稳迹象。从技术上讲，这是典型的双底形态，如果没有意外的利空袭击，三月行情将以此为基础，在季节性的反复与震荡中，向上缓慢爬升，寻求三月行情的活动空间。

　　期待春暖红三月

　　春暖花开，暴风雪的影响已经渐行渐远。美国次级债余波似乎也风平浪静。不过，令人担忧的是，近期盘中的那些大盘蓝筹股，却仍然走得跌跌撞撞，还没有站稳脚跟，他们不走稳，三月的大盘也会动荡不安。

　　不过，值得庆幸的是，中国平安和浦发银行相继推出“吓死人不偿命”的融资预案，市场再度受到惊吓。管理层对此明确表态反对“恶意圈钱”。同时，招商银行作为08 年上半年最大的限售股解禁，并没有给市场带来恶劣的影响，反而是大涨6 个百分点。这都让投资者看到春的暖意。

　　广发证券认为，市场在短期内将进入一个相对较为宽松的运行环境，随着利空的逐步兑现，年报题材的影响力度开始加强。而随着08 年一季度季报的预期良好，行情有可能再度走高。预计在3月上证指数的运行在前期将较为谨慎，4200-4500 之间需要反复盘整。而后随着时间的推移，市场乐观情绪将逐步占据主导。指数可能进一步抬升。有望突破5000点，冲击前期形成的5400-5500 点的高点区间。

　　B 政策面

　　“两会”可能刮春风

　　三月的第一个交易日，两会拉开序幕。每年两会期间，政策面上相对平稳，因而投资者对市场充满期望，尤其在目前这样疲软的市场环境下，投资者更是对政策面充满期望。

　　期望一：印花税率下调

　　广州万隆认为，从近期管理层的积极举措并联想到即将召开的两会，尤其是两会期间涉及的一些重要议题很有可能给市场运行产生积极的影响。因此，经过前一阶段的持续调整之后，并伴随两会的召开，“红三月”行情值得期待。一些反应经济发展方式转变和社会民生的重要议题背后必然会对资本市场带来重要影响，其中或隐藏中短期或影响深远的战略性投资机会。

　　据统计，“两会”期间股市的17次表现，上涨为多。其中下跌的有4 次，持平有2 次，而上涨的居然多达11 次。

　　同时，今年“两会”来自证券监管机构的人大代表、政协委员数量达12 位，比以前明显增加，他们将提交27 份议案、提案，内容涉及降低证券交易成本、加强对股市资金流动情况监控、完善我国债券市场监管体制及推动我国证券无纸化立法等。

　　这些议案如果通过，可能会对市场产生非常大的影响。

　　而在这些议案中，印花税无疑是大家最为关注的问题，大多数投资者都希望能在两会期间传出减免印花税的好消息。

　　期望二：热点行业初现每年两会后，都有一批重点行业纳入投资者视野。普通投资者怎样才能把握投资机会？

　　广州万隆认为，在全球经济减速和通胀趋势下，今年两会期间会否迎来宏观调控政策的松动无疑是投资者关注的一大焦点；而更为重要的是，在未来我国经济发展和产业政策导向也将成为重要影响的议题，比如“节能减排、促进经济发展方式的转变”、“加大政府财政转移支出，构建和谐社会”、加大对“三农”、“家电下乡”、“教育、医疗卫生”、“社会保障”方面的政策力度。上述反应经济发展方式转变和社会民生的重要议题背后必然会对资本市场带来重要影响，其中或隐藏中短期或影响深远的战略性投资机会。

　　从最近的盘面表现来看，创投概念以及高校科技题材反复走强成为市场的一大亮点。广州万隆认为，创业板一旦推出，随着相关创业投资公司的投资项目在创业板的上市，持有创投公司股权的上市公司必然会获得丰厚回报。而在创投题材的带动下，一批受到国家产业政策扶持的具备高成长潜力的行业个股也明显走强。其中表现突出的包括节能环保、新能源与新材料类个股等。

　　而事实上，从行业的趋势来看，国家重点发展、对未来国民经济运行影响深远的行业，比如信息技术、民用飞机及卫星应用、生物医药、集成电路、节能减排与新材料、新能源以及现代农业等在产业政策扶持下，未来具备高成长空间，后市表现无疑值得重点跟踪。

　　C 板块机会

　　跟着政策走

　　一季度是今年大小非解禁的首个高峰期。在已经过去的二月，投资者已领略到大小非解禁、蓝筹股再融资等一系列资金面上的压力，何时才是真正的“春天”？同样在资金压力比较紧张的三月，投资者怎样把握投资机会？

　　掘金上海本地股近期，在股市疲软的情况下，上海本地股屡屡有上好的表现。海通证券认为，在三月，投资者有望从上海本地股中掘金。

　　海通证券表示，“两会”过后，伴随新一届政府官员的陆续到位，上海市国资改革步伐再次提速将具备良好的外部环境。而上海市国有资产大规模的重新整合，很可能成为相关优质上海本地股走强的重要催化剂之一。

　　他们认为，作为沪深市场中一个重要的区域性板块，上海本地股不仅数量众多，而且不乏一批基本面非常优质的上市企业。但值得关注的是，在上海资本市场较为发达的同时，目前上海的上市企业或者说资本平台结构性矛盾也较为突出。

　　从潜在投资机会看，金融产业、房地产业、商贸产业、文化传媒产业与医药流通产业等五大产业将是“后国资整合时代”上海国资整合的重点领域。从中长期价值投资角度看，海通证券建议重点关注上海服务产业与制造业所涉及的重点股票。

　　关注“两会”收益板块3 月份，“两会”将召开，期间将制定有重大影响的政策方针，会后相关政策也将逐步落实。考虑到政策的延续性，业内人士认为，预计“两会”带来的投资机会主要集中在：支持农业发展、促进消费、节能减排、自主创新、医疗改革等方面。其中，在支持农业发展、自主创新、医疗改革等方面，更可能有比较具体的配套政策推出，带来的投资机会值得关注，如盐田港、中储股份等。

　　同时还可以关注低估值板块，从二级市场情况看，2007 年动态市盈率低于30 倍的只有11 个行业。

　　其中部分行业受不确定性因素影响较大。钢铁、化工、交通运输的不确定负面因素相对较少，其中，钢铁行业短期利空基本释放，目前的供求关系使大型钢铁企业有较大的定价权，业绩有望继续提升，因此，给予钢铁行业“超配”评级，鞍钢股份、西宁特钢、攀钢钢钒等优势钢铁股可重点关注，武钢股份、宝钢股份等龙头也可适当关注。此外，交通运输、化工、造纸也可关注。

　　另外，投资者还可以从错杀的股票中淘金，相关统计显示，从2008 年1 月25 日到2008 年2 月25日的1 个月时间内，阶段跌幅最大的3 个行业为：金融、采掘、房地产。其中，金融板块则有明显缩量，结合其目前较低的估值，如果没有新的不利因素出现，继续下跌的空间有限，如工商银行、民生银行等。

　　D 利空因素

　　大小非解禁股市上空的靴子

　　刚刚战战兢兢地送走招商银行的限售股解禁，马上就要迎来中国平安的限售股解禁。年后，大小非解禁，股市低迷资金撤出以及新股上市，资金面上的压力显而易见。三月份，股市将迎来上半年的限售股解禁高峰，这个成为影响三月份股市的重要因素。

　　中国平安又来了

　　中国平安在今年一再充当股市“坏孩子”的角色，先是“狮子大张口”的融资，将股市吓得够呛，还引来一部分追随者，股民对其可谓“恨之切”，天量融资还没有告一段落，它的限售股解禁又开始了。

　　下周一，中国平安31.216 亿限售流通股将上市流通，中国平安流通股本将从8.05 亿增加39.266 亿股，流通股本规模增长幅度高达387.78%。

　　中国平安昨日报收71.20，涨1.71%，以昨日的收盘价计算，中国平安下周将取代招商银行，成为沪深两市第一大流通市值股，流通市值将从573.61亿增加到2795.739亿，流通市值一下猛增2222.13 亿，比招商银行的流通市值将高出480亿。

　　招商银行在本周三刚成为沪深两市第一大流通市值股，头把交椅还没坐稳两天，就被中国平安取而代之，随着限售股的大规模集中上市，流通市值第一的头把交椅位置将变换得越来越快了。但是这也让市场资金面的压力越来越大。

　　但幸好招商银行的模范作用在前，投资者对中国平安的解禁也充满幻想，但愿这一次投资者不会再次对中国平安失望。

　　上半年解禁高峰到来据资料显示，2008 年1 月份股改限售股解冻额度为472 亿元，根据上市公司公告计算的套现额度为107 亿元，所占解冻额度的比例为22.67%，涉及上市公司83 家，发布公告117 次。到了2 月份尽管存在春节长假导致交易日较少等原因，但公告减持的上市公司仍达到40家左右。这样3 月份限售股解冻情况尤为引人关注。

　　从相关数据来看，3 月份解禁压力主要集中在下旬，解禁金额为437 亿元，中旬解禁压力最小为128亿元，上旬则解禁330 亿元左右。

　　西南证券张刚表示，五粮液、美的电器和海螺水泥解禁额居前三位。海螺水泥、美的电器、五粮液分别在2 日、22 日、31 日解禁85.6 亿、66.2 亿和46.8 亿，合计占当月解冻额度的22.1%，套现压力分散。张刚提出，要警惕小非较多的公司，因为他们减持的可能性相对较高。从3月份大小非解禁的情况来看，解冻股数占总股本比例在5%以下的股东有213 家，全部减持而无需发布公告的股东家数合计所占全部股东家数比例为66%。

　　E 操作手法

　　多看少动快进快出

　　培根有句名言：“有必要时，要制造机会主动出击”。三月，继续等待还是准备出手？三月操作的选择，不仅仅是选择机会，还是选择命运。当下的市场，已经不是单边市场，震荡市，新股民判断第二天的涨跌，就像猜硬币一样，还要讲运气。

　　 还是多看少动

　　“我现在已经被套了，想在两会市场可能比较好的预期下，把成本补回来。”一位股民对三月的行情充满了期待。没错，但经历了前两个月的下跌之后，套牢的投资者不在少数。但是现在的行情已经到了可以收回成本的时候吗？“现在还是要快进快出，不能做长线，只能抢反弹机会。”广发证券万兵表示。

　　中原证券也认为，虽然热点较多，但市场跟风追涨的热情似乎并不高。热点板块能否带动大盘持续走强仍需观察，市场转暖尚需时日。大盘股虽然跌幅巨大，但还不能认为已有效止跌；小盘股大多则处于低位蓄势阶段，耐心等待大盘探明底部，细心研究下阶段可能出现的市场热点将是投资者近期的主要工作。

　　现在正处于07 年报发布时期，后市关注的重点仍将是中小型股本的成长股、实质性题材股。

　　一位资深投资人士建议，投资者应该密切关注3 月初中国平安解禁和股东大会时间窗的市场变化，大盘如果平稳度过这一关口就有望发生反弹。而大盘如果继续探底有可能导致政策面动用印花税调整等手段进行干预。因此3月份投资者在操作上可以逢低介入，市场热点有可能在题材股以及蓝筹股之间互相切换，建议投资者把握节奏，耐心操作不宜盲目跟风。

　　把握主题操作国泰君安给于投资者的建议是，在市场方向不确定的情况下，投资者乱中求胜的根本在于把握现时的主题投资。他们认为，3 月份市场仍面临流动性困境，主要来自限售股解禁、再融资压力、储蓄存款反弹，居民投资偏好下降，股市资金供给偏紧，不过受政策面利好和估值水平支撑，市场继续大幅下探的可能性较小，将继续呈现震荡格局，上证指数点位可能运行于4200－5000 点区间。市场风格在没有大量有效增量资金进场的前提下，很难出现反转，市场热点仍将集中在中小市值股票，但不排除大盘股具有轮次反弹的可能。

　　国泰君安分析，3 月份可能导致市场超预期的因素可能来自五个方面：政府的紧缩政策超预期、美国次贷危机超预期蔓延、投资增速和工业企业利润增长超预期、政策对市场的支持力度超预期。

　　因此，3 月份将迎来“两会”，“和谐社会”政策相关的主题投资将进一步明朗化，加上大批年报将陆续公布，因此，3月份关键词是“两会”和“年报超预期和高送配”。“两会”受益主题包括：节能减排、医改受益、家电下乡和创投概念，结合自上而下主题思路和自下而上基本面分析。

　　另外，历年3 月年报行情都是重要看点，因此“年报超预期和高送配”还会成为市场关注焦点。

　　本组稿件本报记者何燕