有色金属价格璀璨

　　受长期供求因素影响，价格仍在高位运行

　　■本报记者 李欣

　　以铜铝为代表的伦敦金属期货还在向历史高点挺进，屡创新高。

　　2月27日，8，480美元/吨。伦敦金属交易所（LME）三月期铜价格突破2007年8，335美元/吨的高点，创造了年内期铜价格新的纪录；同一天，3，130美元/吨，LME三月期铝价格也如是。

　　这轮自2005年年底启动的有色金属行情尚未有完结的迹象。业内人士分析，从相对长期的供求关系看，已经到达高位的有色金属价格将在相当一段时间内高位震荡和整理。而市场对“滞胀”效应的担忧，也很难使金属价格在短期内找到明确的方向。

　　价格持续上涨

　　2005年年底至今，有色金属的上涨已经进入第三个年头。按照此前业内人士的说法，有色金属行业属于典型的周期性行业，通常三到五年为一个周期，那么已持续三年的牛市可能已经接近尾声。

　　但2008年国内外金属市场的普涨，显然不支持这种观点。以金属铜为例，今年1月2日至今，LME三月期铜已经从6，745美元/吨（按当日收盘价计算）涨至最高8，480美元/吨，涨幅达26%。相对应国内上海期货交易所铜期货主力合约0805也从56，900元/吨，最高涨至70，200元/吨，涨幅为23%。

　　中信东方汇理期货认为，自2006年5月铜价格达到历史高点8，800美元/吨后回落以来，铜市场的基本面并没有发生实质性改变，近期推动铜价格上涨的最主要因素是资金的力量。大量资金为了躲避美国经济衰退和通货膨胀，获得超额回报，于是选择进入原油、贵金属、金属和农产品等商品市场。而铜价格也借此轻松地走到2006年6月以来的高位。

　　年初至今，LME期铝价格已累计上涨28%。为此，上述机构认为，LME期铝价格则是继续反映了电力供应紧张可能造成的产量损失。

　　供需市场的情况同样支持铜价的高位运行。国际铜业研究组织(ICSG)2月20日公布的最新月度报告显示：2007年，全球铜市场供需略有短缺，2007年1-11月全球精炼铜消费量超过产量14.9万吨，同期全球精炼铜产量为1，666万吨，消费量总计为1，681万吨。

　　中国海关2月22日数据显示，中国1 月未锻造铜进口158，073 吨，较12 月份增加19%，12 月份进口量为133，386 吨。与2007 年1 月同比增长7.1%。更早时期，中国海关总署数据显示，受几十年来最严重的冬季暴风雪影响，中国1 月包括原铝和铝合金在内的未锻造铝出口为52，326 吨，较上年同期下降2.6%，中国1 月氧化铝进口大幅增加，较去年同期增长13.3%至660，000 吨。

　　超长期供求关系使然

　　从国际经济环境看，次贷危机引发的美国经济增长放缓、美元贬值，导致以美元计价的国际原材料价格仍居高不下。美元持续疲软刺激投资者投资商品期货以对冲通货膨胀。美联储官员27日也表示，美联储仍将继续降息。

　　与美国经济不佳状况对照的是，亚洲地区以中国为代表的国家经济增长仍然良好。银河期货高级分析师车红云称，目前的市场处在一个矛盾时期。如果仅从金属的基本面（供求、库存等方面）分析，那么金属可上涨幅度已经十分有限。但现实情况还包括，市场上通货膨胀的影响，包括金属在内的商品价格都有不同程度的上涨。

　　由于美国政策正在加大力度应付经济衰退的不利影响，其宽松的货币政策诸如降息等等还会陆续出台，长期下去，市场人士普遍担心“滞胀”的发生。

　　“滞胀发生以前，美国可能还会继续采用之前的宽松政策。也就是说金属高位运行还会持续相当一段时间。”车红云认为。

　　每年春节后至5月，都是中国消费的旺季，这期间铜价往往受“中国需求”影响较大。值得注意的是，今年春节过后，原本计划进口到中国的铜并没有如期到港，反而有一部分转运到韩国仓库。可见，“近期的铜消费并没有预期的好。由于铜价已经逼近历史高位，也在一定程度上抑制了国内消费，我们的铜并不好出售。”一位现货企业负责人称。

　　谈到接下来有色金属的走势，车红云表示，以铜为例，其价格将会在高位震荡，具体表现为上半年更高，下半年稍低。市场关注的焦点还是集中在消费层面。

　　来自前述现货企业人士的观点则是，受市场超长期的供求关系的影响，商品（包括有色金属在内）的价值将会逐步提升。