巨额融资前 平安遭查税

　　当中国平安因巨额融资遭声讨的同时，消息传出：3月3日，国税总局将对中国平安（601318）进行税务稽查。

　　中国平安的新闻发言人盛瑞生昨天已向记者确认了上述消息，但他强调这是一次“常规的税务稽查”。

　　昨天，中国平安应声下跌，收报70元，下跌2.53%。中国人寿和中国太保也分别下跌1.99%和1.72%。

　　本报记者 史丽萍

　　平安称已收到稽查通知

　　昨天，有消息称，国税总局将于3月3日全面进驻中国平安集团以及下属各省、市、县级的所有公司，进行为期4个月的税务稽查。

　　中国平安的新闻发言人盛瑞生昨天向记者证实了此事，表示中国平安确实收到了税局总局的有关通知，但他再三强调这是一次“常规的税务稽查”，并表示“中国平安一直是按章纳税，将会认真配合国家税务总局的稽查”。

　　据了解，国税总局对金融保险行业税收的专项检查，已经持续了好几年，每年都会选择一些金融保险重点企业，对个人所得税等七项税收进行专项检查，去年选择的是中国人寿（601628），发现了一些问题后曾经发过《关于核定中国人寿资产管理有限公司2006年度计税工资税前扣除问题的通知》以及《关于中国人寿财产保险股份有限公司等3家保险公司缴纳企业所得税有关问题的通知》。

　　意在变相延期融资计划？

　　近日，中国平安的巨额融资案被视为拖累股市下跌的“罪魁祸首”。中国平安将在3月5日召开股东大会，而巨额融资计划要想成行，首先要通过股东大会的讨论。而国家税务总局的专项稽查组选择在中国平安股东大会前两日进驻，从而令业界猜测纷纷。

　　有分析人士认为，税务总局此次行动是“项庄舞剑”，认为国税总局对于稽查对象、稽查时间都是有所选择的。更有私募基金经理认为，不排除中国平安有意“通过税务稽查使融资计划延期”。

　　根据常规，以往税务稽查大型公司总会或多或少查出一些问题，如数据差错等，一旦在平安也发现类似问题，平安提交股东大会的再融资材料中涉及到的数据就需要进行修改，而正确的数据需要等待4个月的检查结束后才会公布，这意味着中国平安的融资计划将会延后。对此，中国平安的新闻发言人对记者表示，这只是时间上的一种“巧合”，是税务部门和公司财务部门所作出的时间沟通。

　　中国平安可能有三个选择

　　东方证券分析师王小罡则表示，在目前形势下，中国平安的再融资计划延期推出的可能性非常大，一方面是该计划能否通过股东大会仍存悬念，另一方面，眼下A股市场如此低迷也将影响中国平安决策者的最终决策。

　　事实上，根据目前行情，即使中国平安不调整融资额，融资额也将由1600亿美元缩减至1200亿美元。也有分析人士指出，根据证监会近日对再融资案件的表态分析，平安的千亿融资计划短期内获批的可能性也不大。

　　王小罡认为，眼下，中国平安可能有三种选择，一种是选择恰当时机推出再融资。第二种是重新安排融资顺序，先发412亿分离交易可转债，然后再推12亿股新股融资计划。第三种是修改方案，缩减融资额。

　　但中国平安新闻发言人昨日对于再融资案的消息拒绝回应，表示“一切以公告为主”。

　　正当融资或恶意圈钱？

　　日前，针对上市公司屡屡巨额再融资一事，证监会强调，上市公司再融资是资本市场的重要功能，但绝不应是恶意圈钱行为。对此，中国平安有关人士认为，上述文件一方面不允许恶意融资，另一方面随便说别人恶意圈钱也是不应该的。

　　那么，平安此次增发，到底是“正当融资”还是“恶意圈钱”呢？两者有何根本不同？投资者又该如何区分呢？

　　回报如何是区分关键

　　有业内人士认为，“正当融资”与“恶意圈钱”有本质不同，其关键在于融资能不能有效回报其投资者。

　　那么，为何中国平安此次增发，被投资者认为是“恶意圈钱”呢？综合来看，指其圈钱的投资者主要是基于以下四个理由：

　　最主要的是平安难以用分红回报投资者。公司A股上市后，2007年8月份实施每10股派2元的分红，也就是每一股才分两毛钱，而当时其股价还在一百元以上，投资回报率远逊于银行利息。另外，公司IPO加增发融资额将达2000亿元，按其去年的分红标准，要130多年才能全部以分红方式还上。

　　其次是中国平安并不缺钱。据wind资讯统计，仅2007年7月至9月，中国平安就动用2458亿元参与新股配售；去年12月，公司斥资199亿元购入富通公司的股权。而更早些时候的2月份，中国平安刚从A股市场募集到382亿元的资金。这些数字显示，中国平安不缺钱，而且现金流及赢利一直在持续。

　　再次是公司圈钱数额过于巨大，如果按方案提出时算，平安增发要圈1600亿元，这五倍于公司IPO融资额，超过了中石油和中国神华IPO融资额的总和，同时两倍于公司净资产，相当于再造一个平安。

　　最后是平安没有明确告诉投资者，增发募集资金用来做什么，能有多大收益，为什么没在H股同时进行增发，对于投资者的问询，概以“保密”为由拒作具体解释。

　　平安应给市场一个说法

　　在现金相对充足的情况下，平安为什么这时选择增发？公司向市场要这么多钱，究竟要做什么？为什么不选择A、H股同时融资？对于以上焦点问题，平安确实到了站出来给市场一个说法的时候了。

　　广州安惠投资分析师奇正说：“我个人理解，证监会新闻发言人的话，事实上就是在批评平安恶意圈钱！而他说投资者可以充分发挥市场约束作用，我觉得就是告诉投资者，可以在3月5日股东大会上否决平安的方案。如果平安现在还不表态，最后投资者一定会投票否决方案。”（李成）

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