牛熊斗法　胜负难解

　　“再融资”“大小非”解冻资金庞大，基金扩容容量有限

　　上周末，又有两只新股票型基金获批，从前期的“千呼万唤始出来，”到现在的出乎市场意料地接踵而至，这在某种程度上表明了管理层态度的微妙变化。

　　但是，市场经过前期的暴跌，人气已大受损伤，“融资门”的一再上演，极大地打击了市场的信心。有道是伤心的翅膀追不上变心的脚步，面对动辄几百亿甚至上千亿的再融资，几百亿的基金只能算是“杯水车薪。”随之而来的可能是政策的边际效应的递减。

　　资金面压力将制约行情

　　国泰君安认为，新基金发行显示管理层对近期市场疲弱表现的担心，2 月1 日两只股票型基金获批促使大盘反弹，但反弹力度有限，这促使管理层出台更多的政策来刺激市场，也显示4300点附近已成一个政策底。但是目前基金平淡的发行状况使得发行股票基金的政策更多具有信号意义，实际作用较低。如果市场继续下跌，推测可能推出的政策有：继续发行基金、对基金进行窗口指导、暂缓IPO 和再融资、调整印花税等政策。

　　与基金扩容相对应的是，资金面的不容乐观。

　　事实上，从2008年初至本月20日，已有44家上市公司提出再融资预案，融资额达到2599.28亿。而2月26日中国铁建将发行28亿股，2月27日招商银行额度高达千亿元的限售股解冻。因此，本周的资金面不容乐观，资金面压力将制约二级市场的回升行情。

　　银河证券分析师张卫国认为，在大盘权重篮筹股全线下挫的影响下，周一可能展开小幅反弹的行情，但总体上维持底部震荡的格局。

　　张卫国分析，从基本面看，证监会密集发行股票型基金，数百亿资金有望入市，周边美国股市下跌后逐步展开反弹，降低印花税的市场意愿转强，雪灾后国家对相关行业的政策扶持力度加大，如推出装备业发展基金，国民经济上半年继续高位趋稳等等，制约了市场的下行空间，有利于大盘的逐步回稳。

　　可能维持箱体震荡

　　西南证券分析师张刚认为，从日K线看，上周五大盘自06年以来第二次收至年线位置之下。再度跌破年线位置，使得技术形态全面转淡，各主要均线在日K线上方形成压力，而原本处于黏合状态的均线又将恢复空头发散，显示新一轮跌势的开始。如果后市基本面出现利好措施，则市场有望重演2月4日报复性强势反弹的一幕，否则，由于本周资金面依旧紧张，股指可能会延续跌势。虽然属于中小市值的非周期性行业有望逆势走强，但对拉动股指回升的作用较微弱。

　　对于具体走势分析，张卫国认为，股指在前期低点4195点应当有较强支撑，大盘可能据此点位状况反弹，总体上市场呈现先抑后扬的走势，箱体震荡走势的格局不变，即4200－4700点。

　　操作上，张卫国建议投资者坚持波段低吸的策略，降低收益预期，关注超跌成长中小市值个股，板块关注：装备业、消费升级、资产注入、新能源等，相关个股推荐：沈阳机床(000410)、万好万家(600576)、长城电工(600192)、中航光电(002179)、旭光股份(600353)、中信海值(000099)。

　　本报记者 邹平 实习生 冯婷